今日央行净投放982亿，资金成本虽远没有上周让交易员痛苦的水平，但资金也并没有进一步走松。
考虑当下债券，尤其是利率债的票面已是历史低值，对现券走强造成了负面影响。
美国20号（有时差，比我国晚点）是川再次正式的时刻，虽然竞选以来宣扬了很多内容，但其最大的确定性就是“不按常规”。不论是这两天针对TicTok在美运营的”死去活来“，还是和我国领导通电话，亦或是马大总管（特斯拉老板）和我国高层接触，当中的内容既有被视为其长期宣扬美国优先的执行，也有可被视为”凶悍程度不如预期“的政治博弈。
2025年对于我国来讲，震荡较多是难以避免的情况。不过回到债市的基本逻辑，虽然24年我们逆势交出了很不错的经济答卷，25年也依然有希望。但整个世界在单边主义（大白话：美国优先）情绪依然上行，当初呼吁各国合作，按约定和法律去约定执行的”领路人“们，开始更多考虑如何守住自己的一亩三分地。同时，国内地产出清和新旧动能转换（即高质量转型）依然需要时间，全年虽然已明确会有调整（毕竟搏资本利得的资金越来越多，而资本利得是个零和游戏），但总体趋势和国内外宏观背景匹配个人预计难以改变。
今日思路（信用）：
鹏华安润+2000$鹏华安润混合C(OTCFUND|011074)$
在尚未进一步降准降息以及越来越多的投资人抢跑资本利得背景下，现券收益率比资金成本还低得倒挂局面的确是不断给债市回调增加压力。但由于降准降息预期对于绝大多数机构来讲只是时间问题，所以到目前为止大多数债券，特别是利率，在背负着倒挂压力下收益率依然走低或者维持历史低位。
基于此，对于波动很敏感的基友，可以配置一些优质的信用债，虽然其票面和几年前早已”面目全非“，但拉长到全年，它和基础利率利差依然存在，且还有基准利率下调进一步带来资本利得的机会，依然可以上。
今天选择鹏华安润，既有利率也有信用。
利率短期表现较好
信用跌多
存单跌多
国债期货目前震荡
截图：同花顺
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$博时裕乾纯债债券C(OTCFUND|002404)$
$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(OTCFUND|019596)$
$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$
$东方添益债券(OTCFUND|400030)$
$东兴兴福一年定开债券C(OTCFUND|015542)$
$兴华安裕利率债C(OTCFUND|016659)$
$汇添富中短债C(OTCFUND|007902)$
$易方达中短期美元债(QDII)C人民币(OTCFUND|007361)$
$招商鑫悦中短债C(OTCFUND|006630)$
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