今天的债市还是情绪主导，虽然公开市场净回笼2250亿，但资金利率并没有太大变化，DR001、DR007利率均值仍在1.4%、1.5%左右，资金面情绪指数46，偏乐观。
从二级市场来看，利率债迎来全面上涨，应该是昨天跌得太狠了，有资金进场抄底。10年国债活跃券因此下行1.55BP，来到了1.662%，还是在预期收益率1.5%附近。信用债虽然全面上涨，但是也是两极分化，昨天是短债涨得好一些，今天是长债涨得好一些。
看起来，资金在利率债、信用债之间，在长端和端之间来回流动，寻找机会。关税战的暖和，还没有充分演绎和发酵。这两天债市波动，很大程度上是情绪的波动，恐惧、贪婪。
在外部环境和资金面的双重作用下，利率债以5年为分水岭，利率曲线重回陡峭，但1-3年利率债可能会长期保持平坦状态。目前OMO利率1.4%，与1-3年国债收益率差不多，只有在长债下不去的情况下，机构才可能会把短端收益率埋买下去。此前，总是认为由于期限利差存在，短端收益率一定会下去，对比的就是年初1年期国债收益率一度被拉低至1.0%左右。
现在看来，也许短端曲线重回陡峭，可能时间不短，在当前10年国债收益率的位置，资金也可以在长端博弈。但不管怎么说，由于资金面的宽松，短端的胜率还是要大一些。
从机构观点来看，10年国债收益率1.7%或是调整中枢位，悲观点的预测到1.9%。其实所有的预测，都是基于现有情况的心理锚点，也是走一步看一步，也许大涨大跌几天，论调又不一样，不必太过于较真。
昨天我说了有关长债的想法，主要是基于债基组合本身的盈亏情况，选择卖出长债是基于止盈需要。并不说长债就不能下去了，而是保有阶段性收益。广发7-10年国开债，自3月7日买入以来，到今天差不多2个月，收益1.84%，折算成年平均收益得有11%，可以阶段性撤退，休息下。10年国债收益率再往上，就得白忙乎了。
不同的组合，策略也不一样，比如微博上的组合，有20%的长债仓位，由于建仓没多多久，昨天大跌，还加仓了一把。所以说，看问题不能太绝对。
#债券基金#
$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$
