2025年A股长期资金的配置逻辑正发生显著转变，从“集中防御”转向“攻守均衡”，直接推动市场主线的迁移与扩散。保险、年金等机构资金的持仓变化最具代表性：保险资金已从传统的“高股息个股+宽基ETF”组合，转向“减红利、增科技”的新结构，2025年上半年大幅增配科技类ETF，中证500ETF取代沪深300ETF成为其重仓品种；年金则在宽基ETF打底的基础上，积极加仓港股科技、创新药等主题ETF，体现出对成长赛道的重视。

国家队的操作同样释放明确信号，2025年二季度在增持中证1000、中证500等中小盘宽基ETF的同时，对科创50ETF的配置力度显著加大，持仓银行板块的市值占比虽仍达74.4%，但成长板块的配置权重已在悄悄提升。长期资金的这一转变，与证监会“更大力度支持新质生产力”的政策导向形成共振，既巩固了科技成长的主线地位，也让具备产业景气支撑的中小盘成长股获得更多关注，市场主线正从单一科技向“科技+中小盘成长”扩散。