今日有色板块的剧烈调整主要源于宏观预期转向、流动性收紧等多重因素共振：

      1、 宏观预期层面，Warsh就任新美联储主席的预期强劲，其作为相对鹰派官员，维护美联储独立性意愿较强，引发市场对“鹰派独立性”的重新定价，黄金等资产回吐部分降息预期。

      2、 流动性层面，微软财报不及预期触发美股大跌，流动性脆弱性蔓延至大宗商品，叠加国内外交易所同步调高保证金比例实施“强制去杠杆”，直接刺破了前期过度集中的多头头寸，引发踩踏式止盈。

      前期投机情绪亢奋导致整体商品、权益涨幅脱离基本面，此种情形下的适当回调有利于市场回归理性。后续演绎将进入从预期驱动向现实回归的过渡期，短期波动率将维持高位，市场需在交割结束后重新寻找支撑。

      展望后续，宏观预期方向多变仍需持续跟踪，短期波动是常态，但贵金属和有色长期叙事及供需格局依旧坚实，调整或带来布局机会。（1）贵金属方面，黄金短期回撤或不改长期趋势，黄金股权益修复仍将继续；白银持仓回落，1月交割结束后逼仓逻辑仍待下一轮催化。（2）工业金属方面，短期铜、铝高价下游承接不足，实际供需偏弱，宏观情绪回落后或有一定回调压力，但供给约束逻辑下，节后旺季或迎来下游消费驱动的上涨行情。

 相关基金：$大成产业趋势混合C(OTCFUND|010827)$ $大成国企改革灵活配置混合C(OTCFUND|019197)$ $大成新锐产业混合A(OTCFUND|090018)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$ $大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成正向回报灵活配置混合A(OTCFUND|001365)$ $大成正向回报灵活配置混合C(OTCFUND|019207)$ $大成产业趋势混合A(OTCFUND|010826)$ $大成睿景灵活配置混合A(OTCFUND|001300)$ $大成睿景灵活配置混合C(OTCFUND|001301)$

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