1 杨钧童分析近期股市风格切换。

达诚基金投资总监杨钧童讨论了股市风格从科技板块向周期和消费板块的近期切换现象。他提出这次轮动是市场高低切换和基本面再平衡的结果，并非科技行业基本面走弱。过去两年科技股经历显著估值扩张，当前调整是成长股上涨后的正常震荡。

2 市场转向业绩确定性。

杨钧童指出，市场情绪从追捧AI概念转向关注业绩确定性。2026年资本扩张与盈利覆盖的矛盾凸显，流动性不确定性加剧谨慎情绪。周期板块因供需改善预期增强，成为资金新去向。科技主线切换催化剂包括海外盈利验证压力、人民币升值对资产的吸引力变化等。

3 资金流向偏好防御板块。

杨钧童指出近期资金更偏向价值和消费等防御板块，春节前消费周期和高股息板块表现较好，节后可能回流小盘和成长风格。他建议关注短久期票息债基以获取稳定收益。在科技板块，杨钧童认为AI算力基础设施是26年确定性最强的方向，光模块需求将爆发式增长，与全球AI资本开支高度相关。

4 AI基础设施和应用前景广阔。

杨钧童分析了AI基础设施领域的光模块和PCB投资机会，指出随着AI算力需求增长，光模块市场将迎来数倍扩张。高端PCB因技术升级和价值提升有望享受供不应求红利。在AI应用方面，视频生成技术的突破将打开长内容市场，同时在教育、医疗和代码开发等领域已产生实际收入，展示出广泛商业化潜力。

5 春节消费板块看好旅游出行链。

杨钧童指出政策对服务型消费的支持力度大，近期多地推出文旅消费券等活动刺激节日消费。他认为在最长春节假期和政策共振下，看好旅游出行链中的景区、免税、OTA和航空板块，尤其提到海南是热门景点。

6 消费板块复苏趋势明显。

杨钧童分析了消费板块的复苏趋势，重点提及旅游出行、酒店住宿和连锁餐饮等子行业表现良好，元旦数据已超疫情前水平。他预测春节假期将进一步推动文旅消费，同时关注情绪价值类新消费如潮玩、文创的潜力。此外，他讨论了黄金投资逻辑的变化，指出其避险属性面临挑战。

7 黄金是典型的避险资产。

杨钧童指出安全资产注重价格稳定和流动性，如国债、存款。避险资产如黄金在极端风险下保值，但波动较大。他强调黄金近期暴跌源于流动性收紧预期和情绪共振，并非牛市终结。回顾历史上几次黄金暴跌，都伴随前期涨幅过大和宏观因素变化，引发止损抛售和踩踏。

8 黄金长期配置逻辑不变。

杨钧童指出黄金长期逻辑仍然看好，去美元化和全球央行购金等因素未变，建议投资者小比例低杠杆长期配置。科技股回调是短期现象，AI算力和应用板块仍是核心赛道。他建议避免直觉性避险清仓，采用多类资产配置策略，逢低分批建仓并中长期持有。

9 建议长期投资和多元化配置。

杨钧童建议投资者在大跌时可通过定投策略分批买入并长期持有权益类资产。他强调配置核心固收类资产作为压仓石，并适当加入黄金等避险资产。对于权益类投资，需结合自身风险偏好，采取哑铃策略兼顾防守与进攻，并避免直接投资波动大的科技股。

10 科技股投资建议自上而下配置。

杨钧童建议投资者通过行业基金参与科技股投资，以规避个股波动风险。他提到特定行业如PCB和人形机器人具有增长潜力但风险较高，配置主题基金可平衡风险。同时，他强调交易中需控制仓位和分批建仓，以管理回撤风险。