1 债券市场波动较大，投资需谨慎。

何盼盼分析了上半年债券市场的高波动性，指出纯债基金业绩面临挑战他提到市场受货币政策、经济基本面和外部环境影响，经历了利率上行和快速下行的多次转折国内经济虽稳健复苏，但内需外需压力仍存，消费和出口韧性突出海外经济衰退预期也对国内市场产生间接影响。

2 中美贸易关税预期加剧市场波动。

何盼盼强调基金管理需长期视角，动态调整配置权重，避免赚快钱思想他分享海外经历对投资理念的影响，指出成功公司需百年老店思维，投资团队应学习业界有效策略资产配置对投资结果影响最大，占93%。

3 资产配置需动态调整权重。

何盼盼介绍了资产配置的核心在于动态调整不同资产的权重，而非简单的分散投资他回顾了达诚基金的特殊性，强调公司由专业人士发起，以客户为中心，致力于打造学习型团队和全面产品框架，并重视互联网金融渠道的开拓，目标是提升产品竞争力和管理规模。

4 何盼盼分析了海外环境对国内债市的影响。

美国经济萎缩引发全球衰退担忧，政策预期反复加剧市场波动，投资者需警惕国内政策落地时间与力度存在不确定性，导致债市预期反复纯债基金业绩受波动影响，投资者需灵活应对久期策略在牛熊快速切换中面临挑战，信用债基受限于信用风险控制，管理人需谨慎选择债券市场定价充分，难现单边行情。

5 债市高波动行情下纯债基金承压。

何盼盼分析了上半年债市高波动、快牛熊切换的复杂行情，指出纯债基金受利率区间震荡、地方债供给压力等因素影响，收益普遍低于预期他认为下半年债市仍受政策、基本面及外部环境影响，可能延续波动态势，建议稳健投资者配置短债或长债产品作为底仓，对收益要求较高的投资者可考虑权益类产品。

6 中国经济增速预期边际减弱。

何盼盼分析了2025-2026年中国GDP增速预期，预计2025年下半年为5.2%，2026年上半年回落至5%通胀方面，CPI下半年可能上涨但2026年将回落政策上，下半年将维持宽松财政货币政策支撑债市，但明年可能因通胀压力收紧美联储高利率政策对全球债市形成压力债券投资需关注国债避险属性、信用债和转债的性价比，通过价格比率和历史波动率评估配置比重。

7 1.债券配置策略分析。

何盼盼介绍了国债、地方债、金融债、高等级信用债和科创债五类债券的特点和投资价值，建议在经济下行周期增加国债配置比例以降低组合波动性，关注政策支持下的地方债和金融债，选择高等级信用债和科创债以获取稳定收益。

8 债券投资策略与下半年布局。

何盼盼分析了利率债、信用债和可转债的配置策略下半年将注重利率债的票息收益，灵活调整久期在3-6年范围信用债采用哑铃策略，短端占80%，长端20%以内可转债关注科技TMT等方向，通过双低策略控制风险同时会挖掘资质较好的城投债等结构性机会，兼顾票息和资本利得。

9 国际产业债利差修复存在投资机会。

何盼盼分析了国际产业债、二勇债和科创债的投资机会，指出国际产业债在风险事件缓和后利差会逐步修复他提到债券投资的主要风险是利率风险和流动性风险，利率风险可能导致债券估值损失，流动性风险在市场供需失衡时尤为突出何盼盼强调通过计算久期来管理利率风险敞口，并指出中小机构在利率风险管理上的不足。

10 债券投资需警惕信用风险和政策机遇。

何盼盼分析了债券投资中的信用风险，包括地产和弱区域融资平台可能爆雷，以及出口企业受国际环境影响他建议加强信用风险甄别，避免盲目追求高收益同时，他指出了政策支持领域的投资机会，如科技创新、绿色金融和小微企业债券，以及高等级信用债和人民币债券国际化带来的机遇。

11 中美利差倒挂下的债券投资策略。

何盼盼分析了当前中美利差倒挂背景下债券市场的机会与风险，建议通过汇率对冲工具管理汇率风险，并关注离岸人民币债券市场他详细介绍了利率债、信用债、可转债和ABS的配置策略，指出短端利率债和中长期信用债具有较高性价比同时，他强调了中性久期策略的重要性，建议在控制回撤的基础上配置中长期债券以把握利率下行预期。