当前的A股市场可以说正处在一个机遇与挑战并存的关键节点：一方面，国内经济基本面持续复苏的长期趋势未改；但另一方面，海外经济前景迷雾重重，又为市场增添了诸多不确定性。
这也使得当下的A股市场开始面临“高估值”与“高波动”的双重考验：
一方面，市场主要指数逐渐进入历史高位区间。Wind数据显示，截至10月27日，中证全指已处于近十年来98.60%的估值分位，而上证指数更是于近日接近突破4000点，创下十年新高；
另一方面，市场的波动性开始显著放大，自2024年以来，中证全指与上证指数的年化波动率均已大幅超越2022-2023年的水平。这也意味着市场的潜在回报与风险之比正在发生变化，过去的普涨行情或难重现。
因此，稳健防守已不再是一种保守姿态，而是在复杂市中谋求长远发展的关键考量。也正是在此前提下，如何构建能够抵御风浪、并且让自己能“拿得住”的投资组合，就成了我们普通投资者在这一阶段的核心诉求。
有鉴于此，我们今天就来介绍一位具备宏中观视角，管理产品攻守兼备的中生代基金经理，这位基金经理就是来自富国基金的范妍。
一、一位市场少见的具备宏中观视角的均衡风格投资选手
照例先来看些综合自网络的基金经理公开信息。
从教育背景和工作履历来看，范妍，复旦大学本科与硕士，专业分别为财务管理和金融工程。2008年1月入行，曾任兴业证券研究中心助理策略分析师，安信证券（现国投证券）研究中心高级策略分析师，工银瑞信基金研究部高级策略研究员，圆信永丰基金权益投资部基金经理助理、基金经理、权益总监、副总经理。2015年10月开始担任公募基金经理，有18年以上的证券从业经验和9年以上的公募基金管理经验。
2024年5月加入富国基金，现任富国基金权益投资部权益投资总监，管理着富国稳健增长、富国均衡投资这2只产品的基金经理。截至2025年9月30日，管理总规模为141亿元（数据来自基金定期报告）。
从投资理念和框架上来看，宏观研究出身的范妍擅长基于对宏观大环境的把握，结合各行业的景气度和周期位置，寻找受益行业，再从中寻找估值合理、具备竞争优势和护城河的好公司，并以此形成了自上而下行业比较结合自下而上精选个股的投资框架。
从投资风格来看，我认为范妍是一位公募市场上较为少见的具备宏中观视角的均衡风格选手。
二、代表产品底仓型特征明显，超额收益显著
对基金经理有了一些基本了解之后，我们再来看下她管理基金的情况。
这里我以她当前在管时间最长的富国稳健增长为例来做些说明。
富国稳健增长成立于2021年4月，范妍于2024年10月开始管理这只基金。
从收益的角度来看，截至2025年9月30日，这只基金A自2024年9月24日以来的净值增长率为60.95%，同期其业绩比较基准和沪深300指数的收益率分别为32.83%和44.45%，超额收益分别为28.12%和16.50%，超额极为明显。
从风险的角度来看，截至2025年9月30日，富国稳健增长A自2024年9月24日以来的区间最大回撤为-12.98%，优于同期沪深300指数-13.42%和偏股基金指数（930950.CSI）-13.78%的区间最大回撤，抗风险的能力可见一斑。
尽管业绩区间不算很长，但这只产品已然体现出攻守兼备、超额明显的底仓型产品特征。
三、在管产品业绩稳健，基金经理做对了什么
这部分我们继续以上述产品为例，基于其历史持仓数据来探究下范妍是如何做投资的。
首先，从大类资产配置的角度来看，组合长期维持较高仓位。
富国稳健增长是一只混合型基金，基金合同规定其股票仓位比例为60%-95%（其中，投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-20%）。
在实际的投资中，我们可以看到，组合在范妍接手管理之后的股票仓位平均保持在88%左右的高仓位运作。最新的2025年三季报显示其股票仓位占资产净值比为88.60%。
其次，行业层面，组合具备足够的广度和深度，行业配置均衡分散，行业轮动调整及时准确。
一方面，组合的行业配置范围较广，根据2025年中报和2024年年报的数据，组合在31个申万一级行业中分别覆盖了27个和26个行业，行业层面具备足够的广度。同时，组合的第一大重仓行业均未超过15%，持仓的行业集中度较低。
另一方面，以电子为主的大科技、以电力设备、军工等为主的大制造、以及医药生物等新兴产业板块又在组合历史的行业配置中占据重要角色。
比如，从上图历史持仓中可以看到，配置比例超过10%的行业总共有3个，对应的板块就是电子、电力设备和医药生物；如果再结合其他配置比例较高的比如计算机、通信、有色金属、汽车、军工等行业，充分显示出组合重点关注了中国核心竞争力的几大产业方向，包括但不限于AI硬件与软件、新能源、创新药、军工等。行业层面具备足够深度的同时，也一定程度上反映了基金经理对景气度和周期的重视。
而正是这种投资能力圈上的深度和广度，也为其在行业层面做均衡配置以及行业调整打下了坚实的基础。
第三，个股层面，组合整体的持股较为分散，持股集中度较低。
从上图中可以看出，组合的持仓集中度（十大重仓股占基金净值比）平均在15.05%，结合其88%左右的平均股票仓位，组合整体的持股较为分散，持股集中度较低。
这一点从组合的持股数量上也能看出来：
根据2025年基金中报和2024年基金年报，组合分别持有197只个股和160只个股，且其核心持股数量（权重占比超过1%的持股数量）分别为14只和18只，持股极为分散。
从风险控制的角度来看，这种个股分散、行业均衡分散的投资方式是组合控制回撤、降低波动的一种较为有效的手段。
此外，从前文中我们还看到组合配置了小比例的债券仓位，这对组合也形成了一定的对冲保护。
第四，组合风格均衡偏成长，市值规模也较为均衡，整体投资风格稳定。
从历史持仓数据来看，组合整体呈现出均衡偏成长的风格，这一点应该很好理解，比如从前文就提到组合重仓的行业主要集中于几个新兴产业板块。
从市值规模来看，历史持仓数据显示，组合的成分股大中小盘股均有涉及，且整体较为均衡。
不过，我认为基金经理本身对风格和市值应该没有特别的偏好，组合的整体风格与市值规模更多是其自上而下的行业选择和自下而上的个股精选之后的结果体现。
另外，尽管组合在行业层面具备较强的调整能力，但组合整体的换手率较低（远低于市场平均水平），这也一定程度上显示出基金经理的投资框架较为成熟，投资风格较为稳定。
四、备受自家员工青睐，也适合个人投资者作为底仓长期持有
范妍所管理的富国稳健增长凭借其稳定超额表现获得了富国基金自家员工的青睐。
根据2025年基金中报，富国基金员工在2024年下半年间已经增持了3121.94万份的基础上进一步增持了2920.59万份，在全市场所有主动权益基金中位居第一。
而其长期稳定的超额，以及攻守兼备的特点也非常适合普通投资者长期配置持有，或者作为基金组合中的底仓型均衡风格基金来配置持有，以预期获取一个长期可持续的投资回报。比如私域小伙伴肯定都知道，这只富国稳健增长正是我们均衡组合的重要成分基金。
五、尾声
讲到这里，必须要隆重介绍一下拟由范妍管理、今天发行的一只全新力作——富国兴和混合（A类份额：025717；C类份额：025718）。
这只混合型产品将继续秉持上述讲到的她的投资理念和投资策略框架，与上述富国稳健增长不同的地方在于：
首先，这只产品的股票仓位为60%-95%，业绩比较基准为“中证A500指数收益率*70%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%+中债-国债总全价(1-3年)指数*15%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%”；
其次，该产品还采用了与收益直接相关的浮动管理费率，只有在年化收益率大于0且超过业绩比较基准6%的前提下才收取全额的1.50%管理费率（年费率）。
对于不想聚焦单一赛道，全市场选股注重均衡配置且还能灵活调仓的投资者；或者不想错过经济复苏行情和权益复苏机遇，想为自己的权益投资组合寻找一款行业配置均衡、风格稳定、基金经理风险控制能力较好产品的投资者；以及长期看好中国资本市场的，有一定耐心等待长期回报，同时追求高风险收益性价比的投资者，我认为这都是非常值得关注的一只基金。
讲到这里，今天的文章就差不多可以结束了。
