#2026你怎么看？#
定投是否可以分散投资风险？
A. 可以
B. 不可以
答案：Ａ。

在AI技术席卷全球的当下，从智能驾驶到医疗诊断，从金融风控到内容创作，AI应用正深度渗透各行业。这场智能革命背后，是算力需求的指数级增长。

作为算力传输的核心环节，CPO（共封装光学）技术凭借其颠覆性的性能优势，正成为数据中心升级的关键拼图，也为投资者打开了一扇通往未来十年的财富之门。

一、AI算力狂飙，CPO成“刚需”解决方案

全球算力产业正以惊人速度扩张：2023年总规模达1397Eflops，预计2030年将突破16Zflops（1Z=10^21），7年增长超万倍。这种指数级增长直接推高数据中心能耗——单个AI集群功耗已突破100MW，相当于一座小型火电厂的供电量。传统可插拔光模块的功耗占比高达30%，成为制约算力扩张的瓶颈。

CPO技术通过将光引擎与交换芯片直接封装在PCB基板上，将光模块与芯片间距从厘米级缩短至毫米级，实现三大突破：

（1）功耗降低50%：光模块功耗占比从30%降至15%，单柜算力密度提升3倍；

（2）延迟缩短70%：光信号传输路径缩短90%，满足HPC（高性能计算）场景的纳秒级时延要求；

（3）成本优化30%：通过减少光模块数量与简化封装工艺，单端口成本下降显著。

据LightCounting预测，2025年全球CPO市场规模将达13.5亿美元，同比增长117%；2026年1.6T模块需求超3600万只，对应市场价值240亿美元，较2025年增长40倍。这种爆发式增长，源于AI大模型迭代对算力的永无止境的渴求。

二、中国产业链崛起：从技术追赶到全球领跑

（1）国产光芯片突破“卡脖子”环节

高速光芯片是CPO产业链的核心壁垒，长期被美日企业垄断。近年来，国内企业实现关键突破：长芯博创的25G DFB激光器芯片良率突破90%，仕佳光子的PLC光分路器全球市占率超30%，源杰科技的100G EML芯片实现量产。这些突破使国产光模块成本较进口产品降低20%-30%，为CPO规模化商用奠定基础。

（2）头部企业绑定全球算力龙头

国内CPO企业已深度嵌入全球AI供应链：新易盛的800G模块发货量超百万只，1.6T模块通过英伟达认证，成为其Blackwell架构核心供应商；中际旭创占据全球400G/800G光模块60%市场份额，与谷歌、Meta签订长期供货协议；天孚通信为英伟达提供CPO光引擎一站式解决方案，单客户收入占比超40%。这种深度绑定使头部企业订单稳定性远超行业平均水平。

以新易盛为例，其2025年前三季度营收同比增长200%，净利润预增231%-249%，全年业绩大概率继续猛冲。更值得关注的是，2026年1.6T模块需求激增，但光芯片、光纤产能跟不上，涨价缺货成为常态，产业链将长期处于高景气阶段。

三、业绩与估值双击：CPO板块进入黄金配置期

（1）年报季验证行业高景气

当前正值年报披露期，CPO“三剑客”（新易盛、中际旭创、天孚通信）业绩集体爆发：

中际旭创：预计2025年净利润98亿-118亿元，同比增长89.5%-128.2%，高速光模块占比持续提升；

天孚通信：预计净利润18.8亿-21.5亿元，同比增长40%-60%，智能制造降本增效显著；

新易盛：预计净利润94亿-99亿元，同比增长231%-249%，800G/1.6T模块放量驱动业绩暴增。

此外，长芯博创、仕佳光子、剑桥科技等企业也披露业绩预增公告，整个光模块板块呈现“强者恒强”的马太效应。

2. 资金流向揭示投资逻辑

年报时点，绩差股的题材炒作必将告一段落，而业绩优秀的公司将成为资金追捧对象。
上周五，资本市场上，重仓CPO的ETF基金，逆势大涨。如通信ETF银华（159994）涨1.99%。天天基金平台也有交易成本更低的Ｃ类：如$银华中证5G通信主题ETF联接C(OTCFUND|010524)$。

CPO板块的爆发，本质是市场对“AI算力长期趋势”的共识形成。当全球云厂商资本开支持续向算力基础设施倾斜，当中国大模型如Deepseek比肩世界一流，CPO作为算力传输的“咽喉要道”，其成长确定性堪比十年前的锂电池赛道。

站在AI革命的起点，CPO技术不仅是解决算力瓶颈的关键，更是中国通信设备商实现全球领跑的契机。在这场算力军备竞赛中，CPO的星辰大海，才刚刚启航。

 
@银华基金
@天天精华君

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