#2026你怎么看？# 先来回答投教小问题，答案选A：可以。木瓜认为2026年的全球投资市场正站在新旧周期交替的关键节点，宏观环境的复杂性、产业变革的深刻性与资产配置的多元化趋势相互交织，既告别了单一赛道“躺赢”的红利时代，也催生了精细化布局的结构性机遇。与2025年科技单边领涨的行情不同，2026年的市场核心逻辑将从“估值抬升”转向“盈利验证”，从“集中押注”走向“科学配置”，我们需要在波动中把握趋势，在分化中寻找价值。

首先，全球宏观环境的“双宽松+差异化”特征将成为市场运行的重要底色。海外方面，美国在“高通胀回落+弱就业”的组合下，2026年上半年继续降息的概率较大，宽松的货币政策将为全球流动性提供支撑，美股在AI产业深化与居民消费回暖的双重驱动下仍具结构性机会。但需警惕发达经济体财政脆弱性上升带来的潜在风险，部分国家高债务与债券收益率走高的矛盾可能引发金融市场波动。国内方面，作为“十五五”规划的开局之年，宏观政策将呈现“财政更积极+货币适度宽松”的协同发力态势，内需主导与创新驱动的政策导向明确，为资本市场提供了稳定的政策环境。值得关注的是，人民币汇率在经济基本面改善的支撑下仍有升值动能，将持续吸引外资流入中国资产，强化A股与港股的配置价值。

其次，资产配置逻辑正经历从“简单分散”到“动态多元”的深刻变革。2025年的市场实践让投资者深刻认识到，单一的“股债搭配”已难以应对复杂的市场环境，2026年的最优配置策略将是一套以“宏观周期为锚、资产定价为尺、微观超额为剑”的动态管理体系。股票市场方面，整体下行风险较小，但回报预期需适度降低，A股全年或呈现10%左右的预期收益，结构性机会将贯穿全年。债券市场在低利率环境下，大幅上行风险有限，正收益概率较大，仍是组合中的“压舱石”。大宗商品则展现出分化特征，黄金作为对冲地缘风险与财政赤字的工具仍具配置价值，而铜等受益于AI、新能源领域需求爆发的工业金属，因稀缺性凸显有望延续强势，数据显示到2030年全球AI数据中心对铜的需求量年复合增速将超30%。此外，全球资产配置的重要性愈发凸显，新兴亚洲市场的超额收益机会、美股的科技成长板块，都将成为多元化组合的重要组成部分。

最后，木瓜认为权益市场的投资主线将围绕“科技深化、周期修复、消费复苏”三大方向展开，“核心-卫星”策略成为机构共识。科技创新仍是长期主线，但关注点从普涨转向细分领域的业绩兑现，“算力+应用”双主线清晰，AI硬件中的AI眼镜、人形机器人，半导体领域的设备、材料、EDA软件等自主可控环节，以及量子科技、低空经济等新兴产业值得重点布局。与2025年不同的是，2026年科技股一枝独秀的概率降低，需警惕交易拥挤带来的波动风险。周期板块方面，“反内卷”政策将推动上游资源品供需格局改善，新能源产业链、有色及传统煤炭、钢铁、化工等领域有望迎来景气拐点，叠加美联储降息预期，形成双重利好支撑。消费板块则受益于扩大内需政策，估值处于历史低位的服务消费方向具备补涨潜力，旅游、航空、酒店、免税购物等出行链，以及养老、医疗等民生相关领域，将在“投资于人”的政策导向下释放增长动能。

此外，投资策略的精细化与工具的多元化将成为2026年盈利的关键。机构投资者已通过岁末调仓开启布局，或加仓周期低位的地产链，或强化红利风格暴露，或布局创新科技与创新药的左侧机会，核心逻辑都是通过结构性优化实现组合均衡。对我们普通投资者而言，盲目追逐热点的风险显著上升，需摒弃“赛道崇拜”，转向“价值挖掘”。在选股层面，应聚焦具备核心竞争力、盈利确定性强的标的，兼顾成长弹性与安全边际；在配置层面，可采用“核心资产打底+卫星资产增强”的模式，核心部分配置红利低波、宽基指数等稳健资产，卫星部分布局高景气细分赛道；在工具选择上，基金投顾的专业化服务、量化与主动管理结合的产品，将成为把握市场机会的重要载体。

总体来看，木瓜认为2026年的投资市场没有绝对的“避风港”，但有清晰的“藏宝图”。宏观政策的积极托底、产业变革的持续深化、资产配置的多元进化，共同构成了市场的确定性基础。我们需要摆脱短期波动的干扰，建立长期视角，以科学的配置应对不确定性，以精细化的布局捕捉结构性机会。在投资征程中，我们要准确把握周期趋势、聚焦核心价值、坚持均衡配置，争取在波动中收获长期回报。@银华基金