1 探讨通信板块及市场影响。

晴天主持了银华基金直播，聚焦通信板块并邀请国泰海通证券分析师岳明参与讨论。他们谈及近期市场冲击，特别是关税谈判对市场的影响。岳明认为短期冲击已过，市场表现相对稳定。直播还探讨了通信板块是否能独立行情及其逻辑支点，建议关注行业景气度及长期机会。

2 AI产业趋势和关税影响的分析。

晴天分析了AI产业的长期趋势及中美供应链关系，指出即使美国加征关税，对中国算力产业链影响有限。他强调中国在光模块、服务器等领域的全球供应链优势，产业趋势确定性高。市场短期冲击已过，建议关注行业长期发展和核心竞争力。

3 AI板块基本面支撑强劲。

于总分析了AI板块的强劲表现，指出通信行业过去三年涨幅居前，核心公司业绩增长显著。他强调了AI应用闭环的形成和北美数据中心建设的加速，认为AI对各行业的变革效果明显。此外，国庆期间海外AI技术的突破进一步验证了AI在多模态领域的应用潜力。

4 AI算力需求增长推动产业链发展。

张俊杰和晴天讨论了AI算力需求的增长及其对产业链的影响。海外大模型进展和资本层面的变化推动了相关公司股价上涨。国内在超节点和高密度技术方面有所突破，但投资规模与海外仍有差距。AI产业趋势对生产力和效率提升有巨大潜力，通信板块的表现与AI推动和采购规模增长密切相关。海外龙头公司的信心和国内新产品的发布显示出产业链的确定性较高。

5 通信技术在数据传输中起核心作用。

晴天阐述了通信技术在AI大模型中的重要性，数据传输依赖光网络和通信链路进行快速交互。他强调算力、存力和运力是支撑数据中心的三大核心要素，并指出中国在无线侧和光通信领域的全球领先地位是通信板块表现优异的关键原因。

6 通信板块在AI发展中发挥重要作用。

晴天解释了通信在信息交互和数据中心中的核心作用，强调中国通信行业的全球领先地位。通信板块过去受运营商投资周期性影响较大，但现在AI投资成为主要驱动力。AI发展快速，算力和推理能力增长远超通信，但通信网络每年仍有显著增长。通信板块因此展现出更长的景气周期。

7 通信在数据中心的重要性提升。

张俊杰指出，通信在数据中心中的占比将从目前的5-10%提升至15-20%，成为核心增长瓶颈。随着AI和互联网投资的增加，通信行业周期性减弱，未来增长空间巨大。GPU集群规模扩大和新技术的涌现进一步推动了通信需求。

8 AI带动通信行业持续成长。

于总指出AI发展将持续推动通信行业增长，强调行业处于早期阶段，未来发展空间大。他分析了AI从训练侧向推理侧演进，并将在各行业渗透。此外，中国在人口基数和制造业能力上的优势，使得国内AI发展潜力更大。技术壁垒高是AI领域的核心竞争点。

9 科技行业竞争壁垒高且景气持续。

张俊杰分析了科技行业的竞争壁垒和景气度。他指出，无论是技术难度、人才密集性还是产品可靠性要求，都形成了较高的行业壁垒。国内龙头公司在制造能力和性价比方面具有优势，市场份额快速提升。他认为未来行业景气度将持续，国内核心公司在产业协同和半导体知识能力方面具备较强竞争力。

10 通信板块长期价值显著。

于总提到通信板块受短期市场波动影响，但长期来看具备基本面支撑。AI产业链的发展将推动通信需求增长，尤其在运力环节未来占比可能提升到15%-20%。行业收入和利润预计持续增长，建议投资者关注产业趋势和公司竞争力。此外，明天将由医药分析师讲解医药板块。

11 GPU和光模块市场增长明确。

张俊杰指出，GPU和光模块市场规模将持续扩大，GPU数量可能从万卡级别增长到百万卡级别。光模块方面，800G和1.6T速率的产品明年将大幅增长。虽然单比特传输价格会下降，但单端口价格会上升。行业收入和毛利率均呈现增长趋势，利润增速超过收入增速，盈利能力进一步提升。

12 通信板块投资机会分析。

晴天认为光通信、PCB和液冷是通信板块中确定性较强的细分领域，强调速率升级和技术迭代是关键驱动因素。他提到国内产业链逐步完善，AI应用和国产化趋势带来新机会，建议关注相关公司竞争力与业绩表现。张俊杰介绍了对应的基金产品：银华中证5GETF（010524）和银华互联网主题（015772），提示市场波动下的投资机遇。