1 AI板块带动市场大涨。

张俊杰指出昨日A股市场AI板块表现亮眼，多只龙头股如中继续创、新一盛等大幅上涨。他提到美股甲骨文因云服务业务预期强劲，市值单日暴增2510亿美元，带动市场情绪。这一现象与去年英伟达财报后的上涨类似，显示出市场对科技股的强劲预期。

2 甲骨文订单激增，云业务前景广阔。

张俊杰指出甲骨文未确认履约义务达4550亿美元，三个月增长三倍，主要得益于与OpenAI的五年3000亿美元合同。甲骨文预计云业务收入明年达140亿美元，增长77%，未来五年可能增长八倍。OpenAI合作项目4.5G瓦算力相当于美国数据中心总容量的四分之一，市场规模约2250亿美元。

3 甲骨文与OpenAI合作推动算力需求增长。

张俊杰提到甲骨文与OpenAI的合作为其云计算业务带来高增长，预计2029年规模将赶上亚马逊云。OpenAI的营收增长迅速，预计2030年达2000亿美元。算力需求旺盛导致芯片供应紧张，各大厂商如谷歌、meta纷纷自主开发芯片。近期市场调整后反弹，显示科技巨头对算力的争夺激烈。

4 AI算力需求激增带动产业链发展。

张俊杰提到，近期科技巨头如meta和微软在AI基础设施上的巨额投资，以及算力租赁公司股价的飙升，反映出市场对AI算力的高需求。英伟达预计到2030年全球AI基建支出将达3-4万亿美元，远超当前军费开支。AI应用的爆发导致算力资源紧张，高端PCB和光模块等核心物料供不应求，形成卖方市场。国内相关企业可能因此受益，产能升级或提升利润率。OpenAI和英伟达计划在英国投资数据中心，进一步证实行业需求旺盛。

5 国内算力产业潜力巨大。

宋怡雯指出国内高端算力产品产能稀缺，核心公司如寒武纪市值增长显著，定增方案将助力AI芯片性能提升。他强调人工智能与传统行业差异，建议通过指数基金布局算力产业链，如银华基金旗下相关产品。此外，中国资产在美股市场表现强劲，纳斯达克中国金融指数大涨。

6 中国经济回暖吸引外资流入。

张俊杰指出，国际投资者8月净买入中国债券和股票达390亿美元，对冲基金对中国股市的净买入量创近年新高。摩根士丹利数据显示，美国投资者对中国股票的兴趣达五年峰值。中国经济企稳、科技产业竞争力提升及低利率环境支撑A股和港股估值。美联储9月预期降息25个基点，市场已提前布局反弹。

7 美联储降息对美股的影响分析。

宋怡雯将美联储降息分为预防式和衰退式两类。预防式降息时美股通常上涨，科技股领涨，如95年和19年；衰退式降息时美股多数下跌，如01年和08年。他强调当前美国经济主线是控制通胀，软着陆概率较大，市场关注点已转向复苏。

8 特朗普关税政策影响美国经济。

张俊杰指出特朗普第二任期加征关税导致进口成本上升，可能加剧通胀并抑制经济增长。他表示目前关税影响已大部分落地，对中国关税不会像之前那样极端。美国经济增长维持在2%以上，但内部分化明显。张俊杰引述研究称关税对通胀的传导效应通常在三个月内完成。

9 关税对通胀影响有限，美股美债有机会。

张俊杰指出关税对通胀的传导影响不到0.5%，且传导已接近尾声。他对未来1-2个季度美国经济持乐观态度，认为软着陆概率大于衰退。美股和美债将有表现机会，尤其是AI科技板块。他建议关注银华基金旗下的银华海外数字经济产品，并强调投资需长期布局，认准大方向应对波动。