1 红土创新基金业绩优异。

主持人介绍了红土创新基金的背景及产品业绩。宏图创新基金权益类产品近五年排名第五，固收类产品排名第三，多款产品获得五星评级，如医疗保健股票和纯债A等。杨皓童将分析创新药板块近期的表现和投资机会。

2 医药行业特性及中长期逻辑分析。

杨皓童分析了医药行业特性，指出医药是慢变量，催化因素较科技行业更细分专业。他提到创新药海外出海的逻辑未变，仍是中长期重要投资方向，但短期调整可能受资金层面影响。医药行业的投资需要关注中长期产业逻辑是否持续，并留意短期变化。

3 创新药长期逻辑未变。

杨皓童认为创新药在医药板块中成长性和确定性最强，长期逻辑未变。短期可关注四季度行业大会、医保谈判及MNC资金下达等催化因素。他提到特朗普政府对药价政策的影响，指出美国要求药品价格与全球最低价拉平，可能影响国内药企。

4 创新药市场逻辑长期向好。

杨皓童分析了特朗普药品政策对药企的影响，关税威胁促使药企接受定价政策并在美建厂，短期可能影响营收但长期利好创新药研发。他强调了创新药通过新药上市对冲存量降价的重要性，指出政策反而加速了创新药出海。针对投资者对BD的疑虑，他认为应理性看待，预计未来仍有大宗交易发生，现有公司与跨国药企的谈判仍在进行。

5 生物医药BD交易趋势持续强化。

杨皓童分析了近期生物医药领域的BD交易情况，包括抗病毒药物、自免类药物等。他指出BD交易具有阶段性特征，但整体趋势在年度维度上是增强的。他认为四季度到明年一季度是重要时间窗口，并强调MNC更看重性价比而非地缘政治因素，虽然近期出现非中国资产并购案例，但长期来看中国创新药企业仍具优势。

6 关注创新药资产性价比。

杨皓童分析了BD（业务开发）决策更注重资产性价比而非地缘政治因素，指出中国创新药资产质量与谈判实力在提升。他以奥布替尼BD为例，强调交易质量应关注执行效率和未来现金流，而非单纯追求高金额。他预期未来会有更高价值的BD交易落地。

7 创新药投资需耐心等待催化时点。

杨皓童回应市场对BD进程的质疑，指出地缘政治不改长期趋势，但需耐心等待。他建议关注四季度密集的数据读出催化，如9-10月的欧洲肿瘤内科学会年会和圣安东尼奥乳腺癌研讨会。对于创新药的买入时机，他认为当前性价比较高，基本面未变，建议中长期视角或定投布局。

8 建议构建攻守平衡的组合。

杨皓童解释了药品定价问题后，主持人建议投资者在当前行情下构建攻守平衡的投资组合。建议一部分仓位配置成长型产品如宏图创新医疗保健股票，另一部分配置稳健型产品如宏图创新稳定六个月持有期或宏图创新天地等固收加策略产品。

9 杨皓童分析基金配置建议。

杨皓童根据不同风险偏好给出了基金配置比例建议：保守型建议70%稳健债基 30%现金类产品；平衡型建议40%权益类 40%债基 20%二级债基；进取型建议80%权益类 20%稳健产品。他重点推荐了创新药板块的投资机会，建议投资者结合风险偏好调整持仓并关注宏观政策动态。同时强调了基金投资的风险提示。