#迎新春·话消费# 今年春节的消费市场，比很多人预想的要热闹得多。如果你只盯着股市的波动，可能会觉得经济复苏的脚步还有些迟疑，但当你把目光投向全国各地熙熙攘攘的商圈、排起长龙的餐厅和免税店，就会感受到一股实实在在的暖意正在涌动。数据从来都不会撒谎，从南到北，一组组鲜活的消费数据，正在为我们勾勒出一幅充满韧性与新意的复苏图景。

在天津，春节假期九天的消费成绩单颇为亮眼。重点监测的473家商贸流通企业累计实现了18.4亿元的销售额，同比增长10.30%，到店客流量也突破了1000万人次。南方的消费热度则更显火爆。海南离岛免税购物在封关后的首个春节迎来了爆发式增长。整个假期，海南离岛免税销售金额高达27.2亿元，同比激增30.8%。其中，三亚的四家免税店销售额达到19.6亿元，日均销售额稳稳站在2亿元以上，创下了历史新高。这种强劲的购买力，清晰地折消费升级和海外消费回流的双重动力。

如果你自己春节放假期间有去线下商圈逛逛街，就会发现一个更有趣的现象：当下的消费市场，并没有出现整齐划一的升级或降级，而是正在进行一场深刻而剧烈的结构性重塑。如果能真正理解这场重塑，或许就握住了未来消费投资的关键脉络。

这场重塑的第一个显著特征，是“平价消费的狂欢”，也就是大家经常说的。在一二线城市的高端商场，你或许感受不到人潮汹涌的压迫感，但如果你把视线转向广袤的下沉市场和无数个县城，那里的消费活力正以另一种形式喷薄而出。春节期间真正“杀疯了”的，是街头巷尾的零食量贩店和一杯十几元的平价茶饮。像赵一鸣、好想来这样的零食集合店，收银台前的队伍几乎没断过；而在县城的核心地段，蜜雪冰城、古茗等品牌的店铺密集扎堆，排队点单成了春节的常态。这并非消费者不愿花钱了，而是他们的消费观念变得更加精明和务实，追求在有限的预算内获得最大的满足感。极致性价比的逻辑，正在以前所未有的力量改写中国零售市场的版图。

第二个特征是“服务消费的爆发”。“旅游过年”早已从一种时尚选择变成了不可阻挡的主流趋势。今年春节，人们不仅愿意走出去，而且愿意待得更久。数据显示，用户春节假期人均出游天数达到了5.9天，比去年大幅增加了1.1天。除了游山玩水，团聚与宴请依然是春节的灵魂。假期前四天，全国重点零售和餐饮企业的日均销售额同比增长了8.6%。餐饮消费的复苏，从海底捞等品牌在主要城市门店客流增长超过18%就可见一斑。这说明，人们为体验、为团聚、为情感共鸣付费的意愿正在快速且强劲地回归。

第三个不容忽视的趋势，是“新消费与科技消费的悄然崛起”。今年的年货清单，早已超越了传统的烟酒糖茶。政策端大力推动的消费品以旧换新行动，在春节期间成效显著，截至2月23日已累计带动销售额超过2070亿元。更有意思的是消费品的品类变迁：假期前三天，重点电商平台的智能穿戴设备销售额增长了19.7%，其中智能眼镜的销量更是暴增了2.5倍，智能血糖仪等健康管理类产品也增长迅猛。消费的边界正在从实物向虚拟、从功能向健康与科技体验延伸，这背后是新消费潜力在政策与需求双轮驱动下的加速释放。

综合来看，今年的消费市场大概率将走出一个触底反弹、估值逐步修复的路径。放眼当下的A股，虽然大盘指数已处于相对高位，但无论是代表新消费趋势的科技品类，还是经历了深度调整的传统消费板块，其中许多优质公司的估值仍然停留在历史较低区间，尚未充分反映行业复苏的预期。一旦市场情绪与基本面形成共振，这些被低估的资产将具备可观的弹性。

不过，对于绝大多数普通投资者而言，要在纷繁复杂的消费赛道中精准选股，难度极高。食品饮料行业内部的分化日益加剧，头部企业与中小品牌的差距越拉越大。普通投资者既难以实时跟踪渠道动销、库存变化等专业数据，也无力承受个股业绩“爆雷”带来的巨大风险。此时，借助专业的投资工具，通过主题基金进行布局，就成了分享行业复苏红利、同时分散个股风险的理性选择。

在众多的消费主题基金中，海富通基金旗下的海富通消费优选混合（A类：010421，C类：010422）提供了一个值得关注的样本。这只基金的基金经理刘海啸，拥有理学博士背景，2015年加入海富通，从分析师做起，于2023年4月开始管理这只基金。截至2026年3月初，其任职期间的最佳回报达到81.83%，现任基金资产总规模约为20.53亿元。

刘海啸的复合背景是其投资框架的重要基石。他拥有多年的食品饮料行业研究经验，对产业链有深刻理解，这为其奠定了扎实的消费研究功底；同时，其理学博士的训练又赋予了严谨的逻辑思维方式。这种独特的背景融合，直接塑造了其投资组合多板块布局的鲜明特征。

分析海富通消费优选混合基金2025年四季报的前十大持仓，我们可以发现其投资视野极为开阔，主要呈现三条主线：

1、传统消费复苏线：包括黄金珠宝龙头潮宏基、廉价航空代表春秋航空、啤酒龙头燕京啤酒等。

2、“消费+制造”升级线：如涉及新兴消费的法拉电子、家用服务机器人公司石头科技、新能源汽车制造商比亚迪。

3、泛科技支撑线：甚至涵盖了服务器提供商浪潮信息等科技标的。

这种看似跨界的配置，实则源于其“泛消费”的投资视野。在刘海啸经理的投资图谱中，消费的内涵已从狭义的日常用品，扩展至人们生活方式变迁的方方面面：它涵盖了出行方式（春秋航空）、居家方式（石头科技）、出行工具（比亚迪），乃至支撑数字生活的底层算力（浪潮信息）。

这种跨界的资产配置思路，使得其基金在不同市场阶段能展现出较强的适应性：当传统消费板块表现疲软时，组合可通过科技与高端制造领域获取增长弹性；而当科技板块出现回调时，坚实的消费基本盘又能为组合提供防御韧性。

最后，聊聊实际的投资操作。对于普通投资者，我的建议是：别把消费当作纯粹的周期板块来炒作，而可以将其视为能够长期持有的底仓资产。2026年的市场，很难再出现全面的牛市，更可能呈现结构性的慢牛格局。消费板块经历了前几年的估值消化，很多优质公司的性价比已经凸显。这只基金20多亿元的规模，既保证了良好的流动性，又为基金经理调仓留出了足够的灵活性。其近一年的波动控制和回撤管理也表现不错，抗风险能力相对优秀。

回到最初的投资逻辑上，消费市场的结构性重塑带来了确定性的长期机遇，而食品饮料作为消费板块的基石，其复苏进程虽然可能一波三折，但方向已然明朗。对于看好这一方向却又苦于选股难题的投资者而言，像海富通消费优选混合这样定位清晰、策略灵活、管理专业的工具，无疑提供了一条事半功倍的路径。它让我们在拥抱消费复苏大潮时，能多一份纪律的保障，少一份选错的焦虑。在市场的波动中，这种坚守主航道、依靠系统力量的“慢”，长远来看，或许正是抵达终点的“快”。$海富通消费优选混合C$ $海富通消费优选混合A$