10月21日，2025香蜜湖财富管理周湾区财富管理高质量发展交流会在深圳举行。该活动由中共深圳市委金融委员会、福田区人民政府指导，中国保险资产管理业协会特别支持，深圳市财富管理协会主办。会上，中金公司首席经济学家彭文生、国信证券首席经济学家荀玉根、摩根士丹利首席中国股票策略师王滢及瑞银财富管理胡一帆四位机构经济学家，围绕全球宏观环境与中国市场投资机会展开讨论，普遍认为中国资产尤其是科技领域或迎重估机会，黄金作为避险工具具配置价值。
中金彭文生指出，今年A股市场持续走强，上涨动力并非企业盈利改善，而是风险溢价下降，体现市场对未来预期显著好转。他分析，去年9月以来的宏观政策调整及今年初AI技术突破（如DeepSeek）推动资金转向股票等风险资产，尤其科技领域。面对地缘政治挑战，中国需以科技创新应对供给侧“卡脖子”压力及需求侧“去中心化”趋势。
国信荀玉根认为，此轮牛市始于2024年9月24日，宏观背景与1999年“519牛市”相似，均为政策发力治理通缩。当前市场已进入基本面驱动的牛市第二阶段，算力等科技领域基本面先好转、股价先行，未来基本面修复将由点及面扩散。
摩根士丹利王滢表示，中国在人形机器人、AI等领域进步显著，但全球投资者对中国股票资产配置比例仍处低位，长期增持将成趋势。她预计全球GDP增速2025年或放缓至3.0%，2026年降至2.8%，通胀率分别为2.0%、2.1%，为央行政策提供灵活性。美联储9月已降息25个基点，预计10月、12月及明年1月再降三次，共75个基点，之后暂停观察。
瑞银胡一帆分析，全球降息周期、企业盈利强劲及AI推动下，市场机遇显现。美联储预计11月、明年2月、3月再降三次，累计75个基点降息空间。她看好全球股市，美国高科技板块及中国AI相关科技企业具潜力，同时认为黄金成资产配置“共识”：王滢称黄金或有5%上涨空间，因降息周期、地缘风险及央行购金；胡一帆指出美元贬值、美债评级下调及市场担忧，推动央行增持黄金对冲风险。
王滢对中国市场转向乐观，基于ROE结构性复苏及估值体系转变，上调评级，预计MSCI中国指数ROE年底超12%。
来源：券商中国
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