医药生物行业：开年行情或可关注脑机接口&AI医疗&国企改革条线！

医药生物：长期上看，创新和出海仍是医疗投资主线！

　　本期内容提要:

　　市场表现：本周医药生物板块收益率为-2.06%，板块相对沪深300收益率为-1.47%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第28。6个子板块中，医疗服务板块周收益率排名第一，涨跌幅为-1.40%（相对沪深300收益率为-0.82%）；周收益率排名第六的为医药商业，涨跌幅为-2.68%（相对沪深300收益率为-2.09%）。

　　周观点：2026年1月2日港股迎“开门红”，恒生指数涨逾2.7%，恒生科技指数涨4%；此外，恒生港股通创新药指数涨1.46%。2026年开年，我们认为新兴产业方向仍值得重点关注，诸如脑机接口、机器人及AI应用；同时，“十五五规划”对应的国企改革主题也值得重视；长期上看，创新和出海仍是医疗投资主线，建议关注高端医械及创新药产业链。

　　脑机接口方向：美好医疗、心玮医疗、可孚医疗、瑞迈特、翔宇医疗、诚益通、麦澜德、伟思医疗、乐普医疗、爱朋医疗等。

　　高端医疗器械方向：机器人应用逐步普及，建议关注：天智航、微创机器人、爱康医疗、春立医疗等；制药装备受益于海外制药进入投资景气上行周期，建议关注：森松国际、东富龙、楚天科技等；院内招采恢复驱动业务增长，建议关注：联影医疗、山外山、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜等；内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复，建议关注：鱼跃医疗、可孚医疗、微泰医疗、三诺生物等；出海订单增长驱动成长的企业，建议关注：美好医疗、海泰新光、瑞迈特、天益医疗等。

　　AI+医疗方向：AI+医疗大模型，建议关注：阿里健康、讯飞医疗科技、医渡科技、卫宁健康、平安健康；AI+影像，建议关注：联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、祥生医疗；AI+医检，建议关注：金域医学、迪安诊断、美年健康、润达医疗；AI+医药电商/精准营销，建议关注：京东健康、阿里健康、药师帮、医脉通；AI+基因测序，建议关注：华大智造、华大基因、诺禾致源；AI+制药，建议关注：英矽智能、晶泰控股。

　　国企改革条线：国药系，建议关注：国药控股、国药股份、国药一致、太极集团等；华润系，建议关注：天士力、华润三九等；地方国企，建议关注：白云山、康恩贝等。

　　CXO及生命科学上游产业链：具备全球影响力的CXO龙头企业，建议关注：药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；以国内业务为主的临床CRO龙头，建议关注：泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；以安评和模式动物为代表的资源型CXO，建议关注：昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等；生命科学上游产业链，建议关注：百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。

　　创新药方向：小核酸领域，建议关注：悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、阳光诺和、圣诺医药；ADC领域，建议关注：科伦博泰、百利天恒、映恩生物、乐普生物、复宏汉霖、迈威生物；IO双/多抗领域，建议关注：康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、维立志博、汇宇制药、基石药业。

　　风险因素：关税政策变动&地缘政治风险；产品销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧风险。