各位老铁，最近市场波动有点大，后台不少粉丝问我，现在这种震荡行情下，到底该配点什么？今天就跟大家聊聊一个我最近比较看好的方向——香港银行板块。先声明，这不是什么投资建议，纯粹是个人观察和思考，大家理性参考。

先回顾一下最近的市场表现。2025年对港股银行来说，其实是个不错的年份。全年下来，香港银行指数涨了接近30%，跑赢了恒生指数和A股银行板块。不过这个过程中也不是一帆风顺，上半年表现比较亮眼，年中因为市场风格切换，资金往科技、成长那边跑，银行板块回调了一波。进入四季度，又因为美联储降息预期反复、内地经济数据波动，指数又震荡了一段时间。但整体来看，全年还是走出了修复行情。到了2026年1月，板块在前期调整后逐步企稳，虽然短期还有压力，但估值已经回到相对合理的位置。这种震荡修复的格局，其实给了我们一些布局的机会。

为什么说基本面有支撑？咱们得看看香港银行业的经营情况。2025年上半年，香港银行业总资产规模创了新高，接近30万亿港元，存款增长也比较强劲。虽然净息差确实在收窄，这个大家都知道，因为利率环境变化，银行资产端收益率下降得比负债端快。但有意思的是，非息收入成了新的增长引擎。受益于港股市场活跃、IPO回暖、财富管理业务发展，香港银行的交易业务收入、佣金收入增长很快，部分银行这部分收入增速甚至超过20%。这说明什么？说明香港银行正在从传统的"吃利差"模式，向综合金融服务转型。资产质量方面，虽然整体不良率还在相对高位，但零售银行和内地相关贷款的不良率在下降，而且香港银行的资本充足率很高，拨备也比较充足，风险抵御能力还是不错的。所以从基本面看，虽然有利差压力，但非息收入增长和资产质量改善，给了板块一定的支撑。

消息面上，有几个点值得关注。一是政策环境，香港作为国际金融中心，一直在推进金融开放和人民币国际化，像跨境理财通、互换通这些机制都在优化，这对香港银行的业务拓展是利好。二是资金层面，险资等长线资金对H股银行的配置意愿在提升，2025年举牌次数不少，说明机构对高股息资产的认可度在提高。三是估值层面，当前香港银行板块的PB估值还在历史低位，股息率普遍在6%以上，这种"低估值+高分红"的组合，在当下这种不确定性环境中，其实是很稀缺的资产。另外，美联储降息周期虽然反复，但大方向是确定的，这对香港的流动性环境也是偏友好的。

基于以上这些分析，我觉得在当前市场环境下，香港银行板块的配置价值在提升。具体到工具选择上，$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）这个产品，跟踪的是中证香港银行投资指数，通过一篮子配置香港上市的银行股，包括汇丰、渣打、恒生、中银香港等本地银行，以及建行、工行、中行等内银H股，能够有效分散个股风险，同时享受整个板块的估值修复和股息收益。从工具属性看，LOF产品可以场内交易，流动性比较好，适合想做波段或者长期配置的投资者。从当前时点看，香港银行板块的估值性价比不错，高股息提供了防御属性，非息收入增长又给了业绩弹性，在震荡行情下，这种"进可攻、退可守"的资产，其实挺难得的。当然，任何投资都有风险，香港银行板块也面临净息差收窄、经济周期波动等挑战，但拉长时间看，在低估值、高股息、政策面友好的多重支撑下，这个板块的配置价值正在逐步显现。所以我的观点是，如果你现在对市场方向不太确定，又不想完全空仓，可以考虑适当配置一些香港银行相关的产品，作为组合的"压舱石"。记住，投资要理性，不要一把梭，分批建仓、控制仓位才是王道。好了，今天就聊这么多，大家有什么问题可以留言交流。#白银一度跌超8% 贵金属巨震是何信号？#