最近市场波动加剧，不少粉丝问我该配置什么方向，今天就来聊聊香港银行板块。回顾2025年四季度以来，香港银行指数整体呈现震荡修复格局，虽然受美联储降息预期反复、内地经济数据波动等因素影响有所回调，但全年表现可圈可点——截至2025年末，$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）所跟踪的香港上市银行累计涨幅达34%，跑赢同期恒生指数和A股银行板块。进入2026年1月，板块在前期调整后逐步企稳，尽管短期面临净息差收窄压力，但估值已回落至合理区间，叠加平均股息率超6%的防御属性，配置价值显著提升。

从基本面看，香港银行业正迎来多重利好共振。尽管净息差可能因降息周期承压，但幅度有限：2025年四季度HIBOR（香港银行同业拆息）均值达3.19%，较三季度上升113个基点，为净利息收入提供支撑。同时，非息收入成为新增长引擎，2025年港股日均成交额同比大涨65%，IPO募资额重回全球首位，财富管理业务收入增速达25%-32%。资产质量方面，虽然商业地产领域存在压力，但行业整体不良率边际回落，资本充足率处于历史高位，风险可控。此外，2026年作为“十五五”开局年，粤港澳大湾区建设深化和离岸人民币业务扩张有望催生新融资需求，为银行中长期盈利注入动能。

消息面上，政策环境与资金流向均偏向积极。香港金管局表示最优惠利率（P）已处历史低位，进一步下调空间有限，这有助于稳定净息差预期。资金层面，险资持续增持H股银行，2025年举牌达41次，其中33次投向H股银行；南向资金全年净买入超1950亿港元，建设银行H股、招商银行H股等成为重点配置标的。值得注意的是，历史数据显示春节前银行板块胜率超80%，而当前险资“开门红”配置需求与信贷“开门红”数据预期形成共振，进一步强化板块短期韧性。

综合来看，在当前市场方向不明、波动放大的环境下，香港银行板块凭借低估值（PB仅0.71倍，处于近十年39%分位数）、高股息（股息率6%以上）、以及稳健基本面，成为震荡行情中的“压舱石”。对于普通投资者，直接选股难度较大，借道指数基金分散配置是更优选择。以$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）为例，该基金覆盖汇丰、渣打、中银香港等20只港股银行龙头，能高效捕捉板块整体表现；其近一年累计分红每份0.23元，股息率约4.5%，在低利率环境下具备吸引力。当然，需注意潜在风险，如净息差进一步收窄、地产敞口压力等，建议采取分批建仓策略，避免追涨杀跌。

最后送大家一句话：市场迷茫时，高股息资产的防御性就是最好的进攻。香港银行板块或许不是短期爆发力最强的，但作为资产配置的稳定器，值得长期关注。#金价突破5000美元！机构猛吹#