最近市场波动加剧，今天想和大家聊聊一个被低估的配置方向——香港银行板块。先说说近期表现，2025年四季度以来，香港银行指数整体呈现震荡修复格局，虽然期间受美联储降息预期反复、内地经济数据波动等因素影响有所回调，但全年来看表现依然可圈可点，截至2025年末，香港上市银行累计涨幅约28.5%，跑赢同期恒生指数和A股银行板块。进入2026年1月，板块在前期调整后逐步企稳，虽然短期仍面临净息差收窄压力，但估值已回落至相对合理区间，加上高股息率的防御属性，在当前不确定性较强的市场环境下，配置价值逐步凸显。

从基本面来看，香港银行业正迎来多重利好共振，首先是净息差虽然面临收窄压力，但降息幅度符合预期，叠加小幅资产增长，净利息收入降幅预计维持在低单位数。更重要的是，非息收入正成为新的增长引擎，2025年香港资本市场表现亮眼，前11个月港股主板日均成交额达到2,556亿港元，同比大涨65%；IPO募资额更是突破2,000亿港元，时隔四年重回全球首位。活跃的资本市场带动财富管理业务快速增长，渣打、汇丰3Q25财富管理业务收入同比增速分别达到32%和25%。此外，全球贸易格局重塑也为香港国际银行带来新机遇，跨国企业产业链重构催生跨境金融服务需求，相关手续费收入持续增加。从消息面看，近期政策环境相对友好，香港金管局确定将于2026年1月1日起全面实施基于巴塞尔委员会加密监管标准的银行资本金新规，这标志着香港在数字金融监管方面迈出重要一步，为银行业参与数字资产提供了明确的法律框架。

同时，南向资金对H股金融板块的持股比例持续提升，截至2025年三季度，南向资金对银行、保险、券商等金融板块的持股比例已高达16%-62%，这强化了A股市场的季节性规律对H股的影响，一季度通常为保险销售旺季、信贷投放高峰和交易活跃期，历史数据显示约43%的全年寿险保费在一季度收取，约41%的全年新增贷款在一季度发放，自2015年以来，一季度日均成交额平均环比增长约22%，这些季节性因素有望为香港银行板块带来支撑。另外，香港银行业资本充足率保持高位，截至2025年三季度，香港所有认可机构普通股权一级资本比率、一级资本比率、总资本比率分别为19.9%、22.3%、24.4%，均达自2013年有数据记录以来最高水平，流动性覆盖比率和稳定资金净额比率也远高于监管要求，稳健的经营基础为后续发展提供了保障。

基于以上分析，今天想和大家重点聊聊$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）这个工具。为什么在当下市场环境下推荐这个产品？核心逻辑其实很简单——震荡行情，遇事不决香港银行。首先，从工具属性看，这只基金跟踪的是中证香港银行投资指数，成分股包括汇丰控股、建设银行、工商银行、中国银行等香港上市的大型银行，这些银行通常具有稳健的资本充足率、成熟的经营模式和稳定的分红传统，盈利稳定性较强。作为被动指数基金，它能够精准复制指数表现，避免主动管理带来的风格漂移风险，同时LOF结构流动性较好，便于投资者根据市场情况灵活调整仓位。其次，从估值角度看，当前香港银行板块的市净率（PB）处于历史相对低位，部分银行股甚至跌破净资产，而股息率普遍在5%-7%之间，在低利率环境下具有明显的吸引力。即使股价短期不涨，高股息也能提供一定的安全垫，这在当前市场波动加剧的环境下尤为重要。第三，从配置价值看，香港银行板块与A股银行、美股金融股的相关性相对较低，可以作为资产组合中的分散化工具，降低整体组合的波动性。特别是在当前全球市场不确定性加大的背景下，这种低相关性资产的价值更加凸显。最后，从时机选择看，2026年一季度通常是银行板块的业绩释放期和资金配置窗口期，叠加美联储降息预期、南向资金持续流入等因素，板块有望迎来阶段性修复机会。

当然，需要提醒的是，任何投资都有风险，香港银行板块也面临净息差收窄、经济增速放缓、地缘政治风险等挑战，我们需要根据自身风险承受能力合理配置，建议采用定投或分批买入的方式参与，避免一次性重仓。对于风险偏好较低的投资者，可以将$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）作为底仓配置的一部分，利用其高股息和低估值特性获取相对稳健的回报；对于风险偏好较高的投资者，可以结合市场情绪和估值水平进行波段操作。总之，在当前市场环境下，与其盲目追逐热点，不如回归基本面，关注那些估值合理、分红稳定、长期逻辑清晰的资产，而香港银行板块正是这样一个方向。#算力产业链集体沸腾 行情逻辑是什么？#