看最近的行情，今天我想和大家聊聊一个被严重低估的板块——香港银行股，以及跟踪这个板块的$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）。

2025年以来，香港银行板块表现可圈可点。截至12月29日，$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）今年以来涨幅达33.59%，近一年涨幅33.92%，近两年更是录得78.66%的亮眼表现。这个成绩在震荡市中显得尤为珍贵。从月度表现看，虽然10月以来市场经历短期调整，但该基金近三个月依然保持8.28%的正收益，近六个月涨幅6.22%，展现出较强的抗跌性。特别值得一提的是，该基金近一年最大回撤仅-12.36%，近三年最大回撤-14.38%，回撤控制能力在同类产品中排名前茅，超越94%的同类基金。这种"涨时能跟、跌时抗跌"的特性，在当前市场环境下显得尤为可贵。

从基本面来看，香港银行业正迎来多重利好共振。首先看盈利端，2025年前三季度，香港零售银行整体除税前经营溢利按年增加11.9%，这一增速超出市场预期。盈利增长主要来自两方面：一是净利息收入增长，尽管净息差从去年同期的1.50%收窄至1.47%，但贷款规模的增长部分抵消了息差收窄的影响；二是非息收入表现强劲，2025年第一季度，香港零售银行外汇及衍生品收入同比增长80.8%，佣金及费用收入同比增长33.7%，成为盈利增长的主要驱动力。

消息面上，香港银行业正迎来多重政策利好。首先是美联储降息周期开启，虽然降息会收窄净息差，但降息将降低企业融资成本，提振信贷需求，同时推动资本市场活跃，利好银行非息收入增长。2025年美联储已累计降息75个基点，预计2026年还将继续降息，这将为香港经济注入流动性。

在当前市场环境下，$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）的投资价值凸显。首先，从估值角度看，截至上个月底，中证香港银行投资指数股息率达5.12%，高于中证银行指数的3.89%和中证红利指数的4.32%，即便考虑红利税影响，仍具备显著配置价值。港股银行股相对A股银行股估值更低，安全边际更足。

其次，从资产配置角度看，银行股作为典型的顺周期板块，在经济复苏初期往往表现较好。当前中国经济正处于复苏通道，政策持续发力，银行作为经济"晴雨表"，有望受益于经济回暖带来的信贷需求改善和资产质量提升。同时，银行股的高股息特性在震荡市中具有防御价值，能够提供稳定的现金流回报。

从产品特性看，$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）采用被动指数化投资策略，紧密跟踪中证香港银行投资指数，持仓透明，费率低廉。该基金前十大重仓股包括汇丰控股、建设银行、工商银行、中国银行等港股市场龙头银行股，合计占比超80%，能够精准捕捉香港银行板块的投资机会。

综合来看，在当前市场环境下，$鹏华香港银行指数(LOF)C$（010365）具备多重投资价值：一是估值处于历史低位，安全边际充足；二是基本面持续改善，盈利增长可期；三是政策红利持续释放，成长空间广阔；四是高股息提供防御价值，适合震荡市配置。对于风险偏好较低的投资者，可以将其作为底仓配置；对于追求稳健收益的投资者，可以逢低布局，在当前震荡市的时间节点，或许会有不错的效果。

请记住，投资是一场长跑，选择好赛道，耐心持有，时间会给你最好的回报。#银价上演“疯狂星期一”：倒车接人or见顶信号？#