近期A 股港股同步调整，板块轮动加速，资金扎堆银行、煤炭等防御性板块，反映出市场对外贸政策扰动（如光伏、机械出口承压）及美联储降息延后的避险情绪。在不确定性加剧的背景下，银行板块凭借低估值、高分红及长期资金流入的优势，成为当前市场的 “避风港”。

从银行自身基本面来看，当前板块估值已处于历史低位，而盈利能力仍具韧性。以招商银行为例，其 2024 年现金分红比例提升至 35.32%，每股派息 2 元，总额达 504.4 亿元，创历史新高，并首次明确中期分红计划，2025 年中期分红比例维持 35%。高分红策略不仅强化了股东回报，也提升了银行股对长期资金的吸引力。事实上，2024 年国有大行中期分红率普遍维持在 30% 左右，工商银行、建设银行等五家大行合计派息超 1900 亿元，2025 年 1 月的中期分红潮更是预计释放超 2000 亿元红利。

值得注意的是，险资举牌银行及长期资金入市正成为推动板块向好的重要力量。据中国保险行业协会数据，2025 年以来险资举牌次数已达 10 次，其中 6 次为银行股。例如，平安人寿通过平安资管增持工商银行 H 股至 15%，触发举牌；长城人寿举牌无锡银行，成为七年多来险资首次举牌 A 股银行。长期资金的持续流入不仅为银行提供了稳定的资金来源，优化了资金结构，更向市场传递了积极信号，有助于稳定信心。数据显示，2024 年险资举牌次数达 20 次，创近四年新高，银行股等高股息资产成为险资配置的核心方向。

长期而言，低利率环境往往伴随经济复苏预期，银行作为顺周期行业，信贷需求回升与资产质量改善将成为核心驱动力。相关机构指出，政府债发行加速和消费金融政策加码有望支撑社融增长，银行信贷投放或在 2025 年逐步放量。叠加货币政策宽松延续，银行板块的配置价值将逐步凸显。瑞银分析认为，国有大行股票近似于中央政府的高息债，拥有逆周期特点，在市场不确定性较大时具备较高的安全边际，当前 0.4-0.5 倍的港股估值仍为历史低位。

对港股银行板块感兴趣的投资者，可关注紧密跟踪中证香港银行投资指数的$鹏华香港银行指数(LOF)C$ （010365）。该基金前十大重仓股涵盖建设银行（13.77%）、汇丰控股（13.58%）、工商银行（13.16%）等港股龙头，覆盖港股通标的中规模大、流动性强的核心资产，精准捕捉行业红利。业绩表现亮眼，近三月上涨 8.07%，近 1 年涨幅放大至 36.12%，同类平均仅为 14.24%，成立以来涨幅达 67.31%，显著跑赢市场。

从市场环境看，港股银行板块的估值优势与高股息特征尤为突出。截至 2024 年3月，A 股与 H 股同步上市的 15 家银行中，港股平均上涨 9.2%，而 A 股平均下跌 1.34%，部分银行 AH 溢价率超过 30%。瑞银指出，港股银行股息率普遍高于 A 股，部分达 6% 以上，远超保险行业 3%-4% 的负债成本，叠加红利税减免政策，进一步增强了对险资的吸引力。

展望未来，随着全球利率下行周期开启，港股银行板块的配置价值将进一步显现。#英伟达H20遭限购！中国芯圈能否突围？#