最新的数据出炉了，2025 年 3 月社融新增 5.9 万亿元，同比多增 1.1 万亿元，余额同比增长 8.4%，增速环比扩大 0.2 个百分点；人民币信贷新增 3.6 万亿元，同比多增 5500 亿元，余额同比增长 7.5%。这一数据远超市场预期，显示出货币政策传导效率提升，企业融资需求回暖，经济复苏动能增强。M1 增速（修订后）同比回升 1.5 个百分点至 1.6%，表明企业活期存款活跃度提升，经济内生增长动力逐步修复。
银行作为经济 “血脉”，直接受益于社融扩张。一季度上市银行经营数据显示，头部银行净利润同比增速普遍回升至 5%-8%，资产质量边际改善，不良贷款率稳中有降。以工商银行为例，其 2025 年一季度净利润同比增长 6.3%，拨备覆盖率提升至 215%，资本充足率达 16.8%，展现出强劲的抗风险能力。此外，建设银行、中国银行等大行股东及高管近期密集增持，进一步强化市场对银行股长期价值的信心。
今天要说下港股银行股的独特优势：低估值 + 高股息 + 国际化
估值洼地：安全边际显著。港股银行股当前平均市净率（PB）仅 0.5-0.7 倍，显著低于 A 股银行股（0.7-0.9 倍）。以中证香港银行投资指数为例，其前十大成分股如汇丰控股（PB 0.6 倍）、建设银行（PB 0.5 倍）、工商银行（PB 0.6 倍）均处于历史估值低位。横向对比全球主要市场，港股银行股估值优势亦十分突出，如汇丰控股 PB 较摩根大通（1.1 倍）、富国银行（0.8 倍）折价明显。
- 高股息率：防御属性凸显。港股银行股分红率稳定在 30%-50%，平均股息率达 6%-8%。以农业银行为例，其 H 股股息率高达 7.2%，远超同期 10 年期国债收益率（2.8%）。在当前全球流动性收紧、无风险利率上行的背景下，高股息资产成为资金 “避风港”。
- 国际化业务：穿越周期的韧性。香港作为国际金融中心，其银行业务具有显著的全球化特征。以汇丰控股为例，其欧洲、北美业务占比超 50%，跨境贸易融资、外汇交易等业务收入占比达 35%，有效分散了单一市场风险。
中泰证券指出，2025 年银行资产质量将迎来拐点，房地产、城投风险预期改善，零售贷款不良生成率有望下降。东方证券建议关注 “高股息 + 顺周期” 主线，港股银行股在估值、分红、国际化方面具备三重优势。高盛近期上调多家港股银行评级，认为其 PB 修复空间达 30%-50%。
所以，对这个方向感兴趣的可以看看$鹏华香港银行指数(LOF)C$ （010365），就是紧密跟踪中证香港银行投资指数，精准捕捉行业红利，该基金覆盖港股通范围内的 48 家银行股，前十大成分股权重合计 81.65%，包括建设银行（13.77%）、汇丰控股（13.58%）、工商银行（13.16%）等核心资产。指数采用自由流通市值加权，个股权重上限 15%，确保组合分散性与代表性。历史数据显示，该指数与恒生指数相关性达 0.85，能够有效反映港股银行板块整体表现。而且该基金 C 类份额免申购费，持有 7 天以上免赎回费，管理费 0.75%、托管费 0.15%、销售服务费 0.10%，总费用率 1.0%，低于同类平均水平。#半导体“流片地即原产地”规则再明确#
