一、消费板块及消费类指数概况

01消费板块概况

本周市场震荡走平，沪深300指数上涨0.01%。消费板块本周分化较大，食品饮料、家用电器、农林牧渔三个板块有一定程度上涨，但社会服务板块下跌1.96%。

02消费类指数概况

本周各消费类指数较为分化，800消费指数、龙头家电指数上涨，CS智消费指数有所回落（数据来源：wind，截至3月28日）。从过去五年的表现来看，上述3只指数从2021年以来走势偏弱，截至今年3月28日，CS智消费合计涨幅9%，龙头家电指数合计涨幅12%，800消费指数涨幅为0%。今年以来，截至3月28日，CS智消费合计涨幅7%，龙头家电指数合计涨幅6%，800消费指数涨幅为2%。

二、市场观点

01食品饮料：

（1）白酒。本周白酒板块上涨0.21%，估值略有提升。当前淡季批价进一步回落。4月即将进入财报季，预计板块季报整体缺乏催化，二季度进入基本面验证和等待期，需保持耐心。目前头部企业股息率或已具备长期吸引力。若25年下半年经济改善，叠加行业自身调整到位，则行业基本面届时有望触底，长期资金或可考虑逐步加大配置。

（2）大众品。乳制品目前需求侧仍然疲软，但展望未来1年，供给端格局缓和叠加原奶周期拐点，需求端有育儿等政策支持，目前估值低位，视角或可以从悲观逐渐转向乐观。啤酒板块2季度或进入旺季，或有一定估值向上概率。

02家用电器：

（1）政策拉动显效，消费者去年8月以来购买以旧换新家电近9000万台。商务部3月22日发布的数据显示，在消费品以旧换新政策拉动下，2024年8月至今，消费者购买以旧换新家电产品近9000万台。今年以来，以旧换新政策实现跨年度无缝对接，截至目前，全国共有2020.8万名消费者购买12大类家电产品2757.2万台，带动销售930.8亿元。

（2）三大白电2025年4月排产数据发布，空调排产同比增长9.1%。据产业在线发布的三大白电排产数据显示， 4月份家用空调排产2400万台，较去年同期生产实绩增长9.1%；冰箱排产809万台，较上年同期生产实绩下降6.7%；洗衣机排产740万台，较去年同期生产实绩微增1.4%。（参考申万宏源证券《25年以旧换新已带动销售超900亿，三大白电4月排产表现分化》）

03农林牧渔：

（1）生猪。本周猪价略有回落。全年看总体供给偏多，预期猪价整体低迷。产能方面，2 月农业部全国能繁母猪存栏量4066 万头，即将超出105%的产能调控绿色合理区间。农业农村部对产能增加较多的企业开展窗口指导，行业产能或维持震荡，叠加当前饲料原料价格出现上涨，若出现持续深度亏损，产能或进入去化区间。

（2）白羽肉鸡。本周白羽肉苗、毛鸡价格环比上涨。（参考华源证券《生猪肥标价差继续收窄 关注美国农业部种植面积报告——农林牧渔周报（20250324-20250328）》）

04社会服务：

清明小长假预计为春季出游高峰，景区板块中文旅资产融合有望提速。企业开支及经营活动逐步恢复，商务客流有望逐步回暖。据途牛数据，周边游占比达49%，国内长线占33%，出境游占18%。自然景区与主题景区双轮驱动市场热度，赏花踏青成为出游市场的一大亮点，同程旅行数据显示，“踏青赏花”相关主题词的搜索热度同比上涨46%。大众消费升级与体验创新并进，非一线城市高星级酒店预定占比提升6%。

（参考申万宏源证券《文旅酒店近况更新及清明旅游前瞻——社会服务周报（3.24-3.28）》）

三、数据跟踪

1、高端白酒批价继续下跌：据公众号“今日酒价”，3月30日箱装茅台飞天批价2165，环比上周下跌45元/瓶。散装茅台飞天批价2140元/瓶，环比上周下跌40元/瓶。五粮液批价950元/瓶，与上周基本持平。国窖批价860元/瓶，环比上周下跌10元/瓶。

2、生猪本周略有回落：据涌益咨询，3月28日全国外三元生猪均价14.59元/公斤，周环比-0.61%。

四、配置建议

消费类ETF中基本面整体仍处于弱复苏，短期对消费类ETF建议整体标配。

$博时国证消费电子主题指数发起式C(OTCFUND|020984)$$博时国证消费电子主题指数发起式C(OTCFUND|020984)$$博时消费创新混合C(OTCFUND|010327)$

#吃药行情来了！港A创新药集体爆发##黄金遭疯抢！机构：二季度或持续走强##“四月决断”如何操作？##特朗普4月1日晚或4月2日宣布关税细节##朱啸虎看空机器人遭怒怼！如何看待？#