#阿里AI收入爆发式增长，引爆A股大科技板块# #港股爆发！恒生科技涨逾5%# #AI医疗概念股走强，行情来了吗？#看好天弘多元收益债券C！ 打卡第3天，2025年开年，资本市场在DeepSeek人工智能概念的催化下迎来结构性行情，权益市场回暖带动转债市场放量上涨，而兼具股债双重属性的“固收+”产品业绩持续发酵。在低利率与政策宽松的宏观环境下，固收+策略因其攻守兼备的特性，成为投资者平衡风险与收益的核心工具。以天弘多元收益债券C为例聊聊我对固收+策略的认识。
一、2025年固收+市场展望：权益回暖与政策红利共振
1. 权益市场转暖驱动“固收+”业绩弹性
春节后，DeepSeek概念引领A股软件、传媒板块强势上涨，市场风险偏好显著回升。Wind数据显示，截至2025年2月，全市场“固收+”基金规模已突破1.5万亿元，超500只产品净值创历史新高。这一现象背后，是权益资产从流动性驱动转向基本面定价的逻辑切换。嘉实基金固收+投资总监胡永青指出，2025年权益市场或呈现“上半年红利+中小成长，下半年顺周期占优”的杠铃型配置特征，为固收+产品提供超额收益来源。
2. 低利率环境强化配置需求
当前10年期国债收益率已降至1.6%左右，存款利率步入“1%时代”，纯固收产品吸引力下降。而固收+通过股债搭配（通常债券占比80%以上，权益资产不超过20%），既能获取债券票息收益，又能捕捉权益市场弹性。东方红资管预测，2025年转债估值有望回归合理区间（0%-1.5%），叠加政策鼓励理财资金入市，固收+中权益占比或进一步提升。
3. 政策宽松与信用修复的双重支撑
2025年货币政策预计延续宽松，降息降准仍有空间，利率债中枢或进一步下移；信用债方面，城投化债提速与地产政策托底，高等级品种配置价值凸显。中金公司研报建议，通过“个股+转债个券超额收益挖掘”筛选优质固收+产品，以应对市场波动。
二、核心问题解析：转债市场前景与基金经理风格
1. 看好转债市场的理由：
（1）估值修复与正股驱动，2024年四季度转债估值已从悲观区间回升，当前股性转债溢价率处于历史中位数，安全边际较高。随着经济企稳，正股上涨有望带动转债价格兑现。
（2）条款博弈机会，2025年存量转债中，潜在下修基数较大，部分低价券可通过条款博弈获取超额收益。天弘多元收益债券C基金经理杜广即在三季度通过逆向布局瑕疵券，实现4.92%的季度涨幅。
（3）流动性宽松环境，美联储降息预期下，全球资金或向固定收益市场倾斜，高流动性转债将成为资金配置首选。
2. 天弘多元收益债券C基金经理杜广拥有超4年基金管理经验，现任20只基金（含A/C类），擅长债券与权益资产的多策略配置。杜广偏好“高折扣+低溢价”资产，如在2024年三季度加仓建材、白酒等低估值板块，规避拥挤赛道。尽管2024年二季度受市场调整拖累（净值下跌-0.02%），但三季度及时调仓实现4.92%反弹，体现较强的波段操作能力。
三、布局规划
1. 计划在利率政策信号利好和权益市场回调时布局。鉴于基金历史最大回撤达-26.55%，我会采取定期定额投资分散择时风险。
2.核心+卫星配置，将70%-80%仓位作为“核心”持有纯债或低波固收+产品，剩余20%-30%配置天弘多元收益C，平衡收益与风险。
2025年，固收+产品在权益回暖、政策宽松与资产荒深化的三重驱动下，有望成为低利率时代的配置主线。天弘多元收益债券C凭借逆向价值策略与严格风控，为投资者提供了股债双驱的工具选项。然而，其业绩波动性要求投资者需理性规划仓位，结合定投与动态调整，方能在市场起伏中稳健前行。最终，成功的投资不仅在于选择产品，更在于对宏观趋势的洞察与纪律性的执行。
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