报告期内,国内股市先抑后扬,在经历1月份的下跌之后,2月、3月持续反弹,上证指数第一季度下跌0.48%,沪深300指数下跌1.21%,创业板指下跌1.77%;港股表现较好,恒生指数第一季度上涨15.25%。板块表现上,电子、汽车、机械等表现较为突出,部分原因在于人工智能、人形机器人等主题对估值提升较为明显。国内经济方面,提振消费和扩大内需政策继续展现成效,二手房成交继续回暖,基建投资有所回升,社会零售消费数据有所改善。海外方面,美国经济呈现一定压力,美元指数走弱,客观上有助于港股等新兴市场的股票表现。
本基金在运作中坚持均衡配置,权益仓位保持较高水平,关注资本回报率、成长空间和经营质量均优秀的公司。在价值风格上,我们关注行业格局优化、资本开支放缓的行业,如矿产资源、化工及部分制造业,这些行业的龙头公司往往具备较低的生产成本,从而能够在竞争中胜出,并具备可持续的现金流和分红能力。在成长风格上,我们关注在垂直领域具备主导地位并在相关的产品领域、地区市场进行开拓,从而实现持续增长的优秀公司。