#商业航天嘉速启航# 近期商业航天板块调整，应该说有自身因素，也有场外干扰。估值泡沫是调整的直接推手。实际上，即使在行情启动前，该行业的整体估值已经相当高。由于处于产业拐点初期，相关公司的业绩短期内难以在财务报表上得到体现，过高的静态估值与有限的基本面支撑之间形成矛盾。过快的股价上涨使得市场情绪变得异常敏感。高位股的获利盘迅速积累，一旦有风吹草动，便形成集中抛售的压力。除此之外，监管态度的突然转变，让调整提前到来，且杀伤力更大。
商业航天板块当然不是无厘头的题材炒作，其产业趋势得到各方的认可，但是在这个过程中同样面临着各种挑战。商业航天并非简单的火箭发射或卫星上天，产业链长且复杂，包含火箭制造、卫星制造、应用服务、地面终端及运营服务等多个环节。从海外发展经验看，火箭和卫星的生产制造在整个航天产值中占比仅约10%，剩余90%的经济价值主要由产业链上的其他主体创造。这一数据表明，真正的商业价值更多地蕴含在后续的应用与服务环节。目前，国内商业航天正处在政策孵化向规模化落地过渡的阶段，尚未形成成熟的可持续盈利模式。当前最大的挑战不在于“能不能造”，而在于“谁为这些资产买单”以及“如何持续产生收益”。卫星作为企业的固定资产，设计寿命通常仅为3至5年，企业必须在较短时间内收回投资并实现盈利。
调整后，商业航天板块未来还有没机会？任何板块短期连续上涨后都可能面临调整压力，商业航天也不例外，关键是要区分这是阶段性休整还是长期向下的风险。从产业趋势看，国内商业航天的向上拐点刚刚到来。可回收火箭的技术突破、卫星发射频次的提升、低轨通信卫星组网应用等，都预示着行业仍在发展初期。从远视角看，这是一个具有较大成长潜力与想象空间的新兴产业。低轨卫星互联网已接入大量用户，海外相关业务已持续盈利，证明了其商业模式的可行性。因此，商业航天调整只能说题材炒作阶段宣告结束，基本面投资阶段正在到来。然而，商业航天产业链复杂、专业门槛高，且细分领域的技术迭代迅速，个股投资风险较为集中。对于大多数投资者而言，借道$长城久嘉创新成长混合C$ 进行布局是更为稳健的选择。$长城久嘉创新成长混合C$ 通过一揽子投资覆盖产业链上下游，分散单一技术路线或公司的风险，同时由专业团队进行持续跟踪和研判，更能把握行业成长中的确定性机会。@长城基金

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