#商业航天嘉速启航#

2026年开年这波航天发射的“小波折”，算是给商业航天投资赛道提了个醒，1月17日长征三号乙和谷神星二号相继发射失利，市场短暂慌了神，但也恰恰暴露了这个赛道的真实面貌：既是藏着万亿空间的“星辰大海”，也布满了技术攻坚、风险防控的“荆棘之路”。

商业航空板块最核心的就是需求端彻底“爆了”，国家刚向国际电信联盟申报了20.3万颗卫星，这可不是闹着玩的，要知道低轨资源是“先到先得”，未来几年必须密集组网才能保住这些资源 。据行业测算，未来10年我国卫星互联网相关的发射需求就超千次，对应市场规模上千亿元，火箭制造、卫星研发、地面终端这些上下游企业，相当于拿到了长期饭票，整个产业链都能跟着喝汤。

技术突破正在改写游戏规则，可复用火箭就是最大的“降本神器”。现在传统发射成本大概10万元一公斤，而可回收技术能把成本砍30%-50%，要是能像SpaceX那样实现常态化复用，成本能降到1万美元以下。2025年底蓝箭航天朱雀三号已经实现入轨，就是回收差了最后一步，2026年好几家企业都要冲全流程回收，一旦成了，太空旅游、在轨服务这些以前觉得遥远的场景，全能变成赚钱的生意。

民营玩家的崛起让赛道更有看头了。以前航天都是国家队的“专属领域”，现在民营公司凭着决策快、机制活的优势，在小型火箭、卫星应用这些细分领域快速突围。2026年初星河动力海射火箭刚成功送卫星上天，中科宇航、蓝箭航天都在冲刺IPO，国家队和民营队形成互补，投资者能选的标的也越来越多，不再是以前的单一格局 。还有政策和资本的双重加持，国家成立了商业航天司，科创板也为火箭企业打开了上市通道，2025年整个行业融资超500亿元，地方政府也纷纷砸钱设基金，长期资本的后顾之忧解决了，赛道自然更热闹 。

但机遇再大，也不能忽视背后的“坑”。技术风险首当其冲，航天本来就是“高风险游戏”，哪怕是成熟技术，也可能因为一个小故障导致发射失利。就说可复用火箭，咱们现在还处在“最后一公里”的攻关期，发动机重复使用的可靠性、着陆精度控制这些都是硬骨头 朱雀三号首次回收偏离目标40米，而猎鹰9号能精准到10米，发动机寿命更是差了一大截。这种技术瓶颈不是短时间能突破的，投资者得有长期等待的耐心，也得扛住失败的风险。

成本控制和商业化闭环也是大挑战。现在投资人不再为“太空故事”买单，更关心实际订单有多少、成本能不能降下来、啥时候能盈利 。虽然可复用技术前景好，但要实现规模化复用，还得解决检修周期、供应链国产化这些问题，不然光回收成功不算数，得能赚钱才叫商业模式。还有市场泡沫的问题，以前A股里“沾航即涨”，不少公司蹭热点炒作，现在监管越来越严，这种虚火迟早会退，盲目跟风很容易被套。

另外，全球竞争也越来越激烈。美国SpaceX已经发近万颗星链卫星，还获批新增7500颗，星舰项目都要演示月球着陆了，咱们不仅要追技术，还要抢时间、抢资源 。国内还有20多个省市出台了产业政策，要是规划不好，很容易出现重复建设、恶性竞争，反而拖慢整个行业的节奏。

商业航天投资不是短跑，而是一场考验耐力和眼光的马拉松。它的潜力毋庸置疑，政策、需求、技术三重红利叠加，未来几年大概率会迎来爆发期；但它的风险也实实在在，技术攻坚、成本控制、市场竞争每一关都不好过。对于投资者来说，既要看到“万亿市场”的诱惑，也要保持理性，看懂企业的技术实力、订单质量和商业化能力，才能在这场“太空竞速”中稳稳站住脚。毕竟，能真正穿越周期的，永远是那些既有星辰大海的梦想，又能脚踏实地解决问题的玩家。@长城基金

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