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商业航天嘉速启航# 长城久嘉创新成长混合C（010052）基金测评

一、基金基本情况概览

长城久嘉创新成长混合C（基金代码：010052）是长城基金管理有限公司旗下的一只开放式混合型基金，成立于2021年7月8日，由基金经理尤国梁管理。该基金属于混合型-灵活配置基金，风险等级为中高风险，业绩比较基准为50%×中证800指数收益率+50%×中债综合财富指数收益率。截至2026年1月最新数据，基金规模约11.53亿元，单位净值2.8974元，成立以来年化收益率达14.46%。

二、业绩表现分析

（一）短期业绩：爆发力强劲

近一年（截至2026年1月），该基金表现极为亮眼，净值增长率高达107.77%，大幅超越同类平均收益73.77个百分点，在同类基金中排名前2%。近一个月涨幅32.09%，超越99.20%的同类产品，今年以来收益11.42%，同样表现优异。从短期维度看，该基金在商业航天、创新成长主题行情中展现出极强的爆发力和弹性，充分受益于相关板块的景气度提升。

（二）中长期业绩：稳健增长

拉长时间周期看，该基金同样表现不俗。近三年年化收益率27.91%，超越98.09%的同类产品；成立以来（4年半）年化收益率14.46%，超越87.39%的同类基金。从夏普比率看，近一年夏普比率为3.06，超越94.31%的同类产品，说明在承担单位风险的情况下，该基金获取超额收益的能力较强。整体来看，该基金在长中短期均实现了超越基准和同类平均的收益表现。

（三）风险控制指标

需要关注的是，该基金在追求高收益的同时，波动和回撤也相对较大。近一年最大回撤-26.66%，近三年最大回撤-49.33%，均处于同类产品中较差水平（超越比例仅3-6%）。近一月最大回撤-9.24%，同样表现不佳。这表明该基金属于高弹性、高波动的成长风格产品，在市场调整阶段净值回撤幅度可能较大，投资者需具备相应的风险承受能力。

三、投资策略与持仓分析

（一）投资理念与策略

长城久嘉创新成长混合C明确以"重点投资于我国经济转型过程中具有良好成长性的创新型上市公司"为核心投资理念，采用"自上而下"与"自下而上"相结合的大类资产配置策略。自上而下层面，基金经理会综合分析宏观经济、政策环境、流动性等因素，判断市场趋势；自下而上层面，则通过定性定量分析精选个股，重点关注企业的核心竞争力、成长性、估值水平等指标。

在股票投资方面，该基金聚焦创新成长主题，重点布局新兴产业、消费服务领域，以及传统行业中通过创新实现转型升级的龙头企业。基金经理尤国梁在选股时，会结合PE、PB、PS、PEG等估值指标，以及营业收入增长率、盈利增长率等成长性指标，综合评估企业的投资价值。

（二）资产配置特征

从最新持仓结构看，该基金股票仓位高达94.76%，债券仓位为0，现金及银行存款占比6.15%，呈现出典型的权益类基金特征。高股票仓位使得基金在牛市行情中弹性十足，但也意味着在市场下跌时缺乏缓冲。值得注意的是，该基金几乎不配置债券资产，完全依靠股票仓位获取收益，这种配置风格较为激进，适合风险偏好较高的投资者。

（三）行业配置与集中度

行业分布方面，该基金高度集中于科技成长板块。前六大行业分别为：国防军工（29.87%）、电子（8.97%）、计算机（6.77%）、通信（6.77%）、汽车（6.54%）、机械设备（3.67%）。其中，国防军工和电子合计占比近40%，科技成长属性非常鲜明。这种行业集中度既可能带来板块轮动时的超额收益，也可能在相关行业调整时面临较大回撤。

持股集中度方面，前十大重仓股占比64.29%，属于中等偏高水平（介于50-70%之间）。这种集中度策略有利于在选股正确时放大收益，但也增加了单一股票风险。从换手率看，105.71%的换手率表明基金经理会进行适度的调仓换股，但整体换手不算特别频繁，属于中等水平。

（四）重仓股分析

截至最新季报，该基金前十大重仓股如下：

1. 国博电子（688375） 占比9.32%：国内相控阵T/R组件龙头，在商业航天、卫星通信领域具有技术优势

2. 源杰科技（688498） 占比6.86%：光芯片核心供应商，受益于数据中心、5G建设需求

3. 普天科技（002544） 占比6.73%：通信设备及服务企业，在卫星通信、专网通信领域布局

4. 经纬恒润（688326） 占比6.43%：汽车电子系统供应商，涉及智能驾驶、车联网业务

5. 沃格光电（603773） 占比5.80%：光电显示材料企业，在Mini/Micro LED领域有技术储备

6. 龙旗科技（603341） 占比5.37%：智能硬件ODM龙头，受益于AI终端、物联网发展

7. 铂力特（688333） 占比5.37%：金属3D打印设备及服务商，在航空航天领域应用广泛

8. 长盈通（688143） 占比5.15%：光纤陀螺核心器件供应商，军工、航天领域核心标的

9. 中国海防（600764） 占比5.01%：船舶电子信息系统供应商，涉及海洋

10. 中科海讯（300810） 占比4.89%：声纳系统及信号处理企业，军工信息化标的

从重仓股结构可以看出，该基金高度聚焦于商业航天产业链、军工电子、高端制造等硬科技领域，这些企业大多属于细分行业龙头，具有较高的技术壁垒和成长性。特别是在商业航天主题下，国博电子、源杰科技、长盈通等标的直接受益于卫星互联网、低轨星座建设等产业趋势。

四、基金经理分析

（一）尤国梁投资风格

尤国梁自2021年7月8日起管理该基金，任职已超过4年，任职回报84.44%。他拥有6年证券从业经验，在管基金总规模42.62亿元，从业以来年均回报14.36%。从投资风格看，尤国梁属于典型的成长风格基金经理，偏好中小盘成长股，敢于重仓看好的赛道和个股，换手率适中，不频繁择时。

（二）管理能力评估

从历史业绩看，尤国梁在商业航天、创新成长主题的把握上展现出较强的能力。在2023-2025年商业航天产业景气度提升周期中，他提前布局相关产业链，重仓持有核心标的，为基金贡献了显著的超额收益。在选股能力方面，他倾向于选择具有核心技术和成长潜力的中小市值公司，通过深度研究获取alpha收益。

不过，需要指出的是，尤国梁在风险控制方面表现相对一般。该基金历史上最大回撤幅度较大，在2022年市场调整期间回撤接近50%，说明基金经理在仓位控制和回撤管理上可能有所不足。此外，该基金几乎不配置债券等防御性资产，完全依靠股票仓位获取收益，这种策略在市场下跌时缺乏缓冲。

五、商业航天主题契合度分析

（一）产业背景与投资逻辑

商业航天作为国家战略性新兴产业，近年来迎来快速发展。政策层面，国家出台多项支持政策，推动卫星互联网、低轨星座、商业火箭等产业发展；市场层面，卫星通信、遥感、导航等应用需求爆发，产业链各环节迎来发展机遇。长城久嘉创新成长混合C精准把握了这一产业趋势，通过重仓布局商业航天产业链核心环节，充分享受了行业红利。

（二）基金持仓与主题契合度

从持仓结构看，该基金与商业航天主题高度契合。前十大重仓股中，国博电子（相控阵T/R组件）、源杰科技（光芯片）、长盈通（光纤陀螺）、铂力特（3D打印）等标的，均属于商业航天产业链的核心环节。这些公司在卫星载荷、地面设备、核心元器件等领域具有技术优势，是商业航天发展的直接受益者。此外，基金在国防军工、电子、通信等行业的配置，也与商业航天产业链高度相关。

（三）主题投资风险提示

需要提醒的是，主题投资往往伴随着较高的波动性。商业航天虽然长期前景广阔，但短期可能受到政策变化、技术进展、市场情绪等因素影响，出现较大波动。该基金高度集中于这一主题，当相关板块调整时，净值回撤可能较为明显。投资者需要评估自身对主题投资波动的承受能力，避免在主题过热时追高。

六、综合评估与投资建议

（一）优势总结

1. 业绩表现突出：近一年107.77%的涨幅，长中短期业绩均大幅超越同类平均，展现出较强的超额收益能力

2. 主题把握精准：在商业航天、创新成长主题行情中，基金经理提前布局核心产业链，选股能力得到验证

3. 成长风格鲜明：高度聚焦科技成长板块，在牛市行情中弹性十足，适合看好相关赛道的投资者

4. 基金经理经验丰富：尤国梁管理该基金超过4年，对创新成长领域有深入研究，投资风格稳定

（二）风险提示

1. 波动与回撤较大：近一年最大回撤-26.66%，近三年最大回撤-49.33%，属于高波动产品，不适合风险承受能力较弱的投资者

2. 行业集中度高：国防军工+电子占比近40%，单一行业风险较高，若相关板块调整，净值可能大幅回撤

3. 主题投资风险：商业航天主题可能面临政策变化、技术进展不及预期等风险，主题退潮时可能面临较大调整

4. 几乎无债券配置：股票仓位94.76%，缺乏防御性资产，在市场下跌时缺乏缓冲

（三）适合投资者类型

该基金适合以下投资者：

- 风险承受能力较强：能够承受20%以上回撤的投资者

- 看好科技成长赛道：长期看好商业航天、军工电子、高端制造等领域的投资者

- 投资期限较长：建议持有1年以上，以平滑短期波动

- 作为卫星配置：可作为投资组合中的进攻性资产，但建议仓位不超过总资产的20-30%

（四）投资建议

对于看好商业航天、创新成长赛道的投资者，长城久嘉创新成长混合C可以作为卫星配置工具，但需要注意以下几点：

1. 控制仓位：建议配置比例不超过总资产的20-30%，避免单一主题风险过度暴露

2. 分批买入：当前相关板块已有一定涨幅，建议采用定投或分批买入方式，降低择时风险

3. 设置止盈止损：鉴于该基金波动较大，建议设置合理的止盈止损线，及时锁定收益或控制损失

4. 长期持有：主题投资需要时间验证，建议持有1-3年，避免因短期波动而频繁操作

七、总结

长城久嘉创新成长混合C（010052）是一只典型的成长风格主题基金，在商业航天、创新成长领域展现出较强的投资能力。近一年107.77%的涨幅充分证明了基金经理在主题把握和选股上的优势。但需要清醒认识到，高收益伴随高风险，该基金波动和回撤较大，行业集中度高，属于高风险高收益产品。投资者在参与时，务必评估自身风险承受能力，控制仓位，理性投资。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上测评不构成投资建议，投资者应根据自身情况独立判断并承担相应风险。@长城基金