#商业航天嘉速启航# $长城久嘉创新成长混合C$ 基金聚焦的商业航天板块，在开年持续上行后迎来阶段性调整，引发市场对"是否为倒车接人"的热议。从行业基本面与行情逻辑来看，此次调整并非趋势反转信号，反而为看好赛道长期成长的投资者提供了优质布局机会。当前低轨卫星互联网资源争夺已进入白热化阶段，板块技术、政策、业绩三重逻辑共振，长期成长确定性显著。

全球低轨频轨资源的"先占先得"规则，倒逼各国加速星座组网进程。我国2025年底向国际电信联盟提交超20万颗卫星频轨申请，美国随即批准相关企业新增7500颗卫星部署，中美两大航天力量的布局升级，彻底打开了行业远期需求空间。轨道与频谱作为不可再生的战略资源，其争夺紧迫性直接催生了卫星制造与火箭发射的刚性需求，国内核心星座规划卫星数量超2.7万颗，而当前在轨数量不足规划总量的1%，未来发射任务空间巨大。

政策层面的全方位支持为板块发展筑牢根基。国家将商业航天纳入新质生产力培育重点领域，"十五五"规划明确大力发展商业航天，工信部设定2030年卫星通信用户超千万的目标。地方层面，上海、海南等地设立总规模超百亿的产业基金，建设商业航天产业园区与发射场，形成国家与地方协同发力的支持格局。资本市场层面，科创板第五套上市标准为未盈利火箭企业打开融资通道，进一步畅通产业资本循环，助力企业技术迭代与产能扩张。

技术突破与产能释放形成双重驱动，破解行业发展瓶颈。可回收火箭技术进入密集验证期，2025年多款型号完成首飞，2026年有望实现关键突破，推动发射成本从当前6-8万元/千克降至1万美元以下，接近国际先进水平。卫星制造端实现从"手工定制"到"工业量产"的转型，头部企业建设的超级工厂年产能已达千颗级，单星成本较传统模式下降30%以上。核心元器件国产化率持续提升，从碳纤维复合材料到星载芯片，产业链自主可控能力不断增强，为规模化组网提供技术支撑。

业绩端的增长确定性已得到充分验证。2025年商业航天行业市场规模突破2.8万亿元，产业链相关企业订单规模同比激增300%，多家核心企业年报预增中值超15%，部分细分领域企业业绩增幅更是达到数倍。订单排期普遍覆盖至2026-2027年，形成"订单-产能-业绩"的良性循环，板块盈利增长具备强确定性。高盛预测，2024-2035年全球低轨卫星市场规模年均增长率将达20%，国内广义太空经济2030年有望突破1.2万亿美元，长期成长空间广阔。

此次板块调整主要源于短期获利盘集中兑现与估值修复，叠加市场资金轮动影响，属于高成长赛道的正常波动。从行情数据来看，卫星概念指数在连续上涨后成交量有所萎缩，短期回调幅度温和，并未破坏长期上升趋势。当前板块估值经过调整后更趋合理，与未来3-5年的高增长预期形成错配，具备较高投资性价比。

对于$长城久嘉创新成长混合C$ 基金而言，其布局商业航天核心环节的策略，精准契合了行业发展主线。在低轨卫星组网加速、技术突破持续、政策支持加码的多重背景下，商业航天板块的成长逻辑并未发生任何改变。2026年作为行业发射高峰与产能释放元年，卫星发射次数预计较2025年增长近5倍，产业链将持续受益于规模化发展带来的红利。

综上，商业航天板块此次调整是阶段性的"倒车接人"而非趋势反转。低轨资源争夺的白热化、技术迭代的加速、政策支持的持续加码以及业绩增长的确定性，共同构成了板块长期上行的核心驱动力。对于投资者而言，此次调整正是剥离短期情绪扰动、聚焦行业核心价值的布局窗口期，可借助相关基金产品，分享商业航天这一万亿级赛道的成长红利。@长城基金

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