#商业航天嘉速启航#商业航天板块产业规模预计2026年将突破4000亿元，2028年有望达到2.8万亿元。在这一背景下，长城久嘉创新成长混合基金凭借其对商业航天产业链的精准布局和出色的历史业绩表现，成为把握这一投资机遇的优质选择。

一、商业航天行业三重逻辑共振分析

商业航天产业正迎来前所未有的发展机遇，政策支持、技术创新与资本投入三大驱动力形成共振效应。政策层面，2025年国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划》，明确到2027年推动产业生态协同、规模壮大和治理能力提升；2024年”商业航天”首次写入政府工作报告，政策从普惠转向精准支持核心技术与商业化路径 。地方层面，北京、上海、广东等省市相继出台专项政策，北京提出打造商业航天全产业链，2024-2028年重点支持可复用火箭、卫星星座等尖端领域；上海计划到2025年形成覆盖火箭、卫星、地面站的全产业链，培育5家科创板上市企业。政策重心逐步从”基础能力建设”转向”创新突破引导”，推动产业从”项目制”向”服务制”转型 。

技术突破方面，国内商业航天企业已取得多项关键进展。天龙二号液体运载火箭于2023年4月成功首飞，成为国内首款成功入轨的民营液体火箭，采用煤基航天煤油作为燃料，是全球首型应用煤基航天煤油的液体火箭。截至2025年12月，天兵科技已成功实现天龙二号商业化运行，单位发射成本约5万元/千克，显著低于SpaceX猎鹰九号的约1.7万美元/千克。此外，穿越者壹号载人飞船试验舱于2026年1月18日完成着陆缓冲系统的综合验证试验，标志着穿越者已成为全球第三家研发并验证了载人飞船着陆缓冲技术的商业航天企业。航天驭星作为国内商业航天测控领军企业，已完成4.3亿元C+轮融资，资金主要用于卫星互联网地面基础设施关键技术的研发和批量化生产，以及全球化航天地面基础设施的持续建设。这些技术突破不仅降低了发射成本，也提升了卫星制造和运营效率，为商业航天商业化奠定了基础。

资本催化方面，2025年商业航天领域融资总额达186亿元，同比增长32%，资金进一步向具备核心技术与商业化潜力的项目集中。从融资结构看，早期孵化项目聚焦可重复使用火箭动力系统、星载智能芯片等核心技术领域，投资主体以政府引导基金、硬科技专项风险投资为主；成长期和成熟期项目则重点投向低轨星座组网运营、卫星应用场景规模化落地、地面终端产能扩张等具备明确商业化路径的领域。2025年商业航天相关企业注册量同比激增55.1%，达2.57万家，华东地区占比最高（23.7%）。随着上交所发布《指引》，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，商业航天企业上市进程有望加速，进一步吸引资本进入。资本配置逻辑正由”资金集中、方向收敛、周期拉长”转向更加注重工程兑现能力、系统可靠性与商业化确定性，推动市场主体活力由数量扩张型向强度集约型转变。

二、长城久嘉创新成长混合基金投资价值

长城久嘉创新成长混合基金（代码：004666）由长城基金管理有限公司发行，自2017年7月5日成立以来便以聚焦创新成长行业为核心策略。基金经理尤国梁自2019年10月24日接管该基金，任职6年+，年化回报达272.47%，展现出较强的科技成长股投资能力 。截至2026年1月16日，基金规模达30.16亿元，风险等级为中等风险，股票投资比例为0%-95%，属于灵活配置型混合基金。

长城久嘉创新成长混合基金在商业航天领域的布局策略具有前瞻性与针对性。尤国梁在2025年三季度报告中明确表示，已将商业航天作为核心布局方向，进一步增加相关品种持仓占比。截至2025年三季度末，基金前十大重仓股中已包含国博电子（9.32%）、源杰科技（6.86%）、经纬恒润（6.43%）等航空航天产业链核心标的。这些重仓股多集中在军工、科技相关领域，与商业航天产业链上游（如卫星通信、航天电子）高度契合。尤国梁认为，商业航天及卫星互联网”远期有望与6G协同发展，特别是下半年产业进展明显加快，且板块整体涨幅相对较小”，预计2026年商业航天大概率将实现可回收技术突破，产业拐点带来新的投资机遇。

基金业绩表现方面，长城久嘉创新成长混合基金表现亮眼。截至2025年9月30日，基金近一年净值增长率达62.42%，超越同类平均14.25个百分点；近三个月净值增长率达11.11%，超越同类平均9.56个百分点 。截至2026年1月16日，基金近一年净值增长率达108.82%，近半年涨幅83.95%，均远超同类平均。基金资产配置以权益投资为主，截至2025年三季度末，权益投资占比高达92.81%，主要集中在制造业（72.94%）和信息传输、软件和信息技术服务业（18.75%），与商业航天产业链高度相关。

基金经理背景方面，尤国梁擅长科技成长股投资，尤其关注半导体、军工电子等”卡脖子”领域，具备跨行业研究能力。其投资理念是关注主要矛盾、把握行情主线、跟踪关键变量，通过”做减法”聚焦高景气细分方向。

三、长城久嘉基金投资策略与风险特征

长城久嘉创新成长混合基金的投资策略以”自上而下”与”自下而上”相结合为主，动态调整资产配置，偏好技术创新和商业模式创新。基金经理尤国梁在2025年三季度明确将商业航天列为”核心布局方向”，并通过加仓相关标的在四季度板块上涨中获益显著。基金采用”做减法”的投资方法，关注主要矛盾、把握行情主线、跟踪关键变量，尤其关注国产替代下的半导体、5G、新能源等投资机遇 。

基金持仓结构呈现高集中度特征，前十大重仓股合计占比约50%-60%，权益投资占比高达92.81%，行业集中度超94%。这种高集中度策略虽然能够抓住产业趋势带来的投资机会，但也意味着基金面临较高的波动风险。基金规模约17.59亿元（C类），流动性风险相对可控，但权益仓位过高可能导致净值波动较大。

展望未来，商业航天产业将迎来更多发展机遇。首先，随着”十五五”规划的实施，商业航天有望获得更多政策支持，成为国家战略性新兴产业集群的重要组成部分。其次，技术突破将持续推动产业降本增效，如可回收火箭技术的成熟将大幅降低发射成本，卫星互联网的规模化部署将释放下游需求。最后，资本投入将加速产业链整合与国际化，推动商业航天形成上游技术迭代、中游集成创新、下游市场爆发的良性循环。

对于普通投资者而言，商业航天作为新兴战略性产业，可通过长城久嘉创新成长混合基金等专业投资工具分享产业发展红利。但需注意，商业航天产业仍处于发展初期，技术商业化和盈利模式尚未完全成熟，投资风险相对较高。建议投资者保持理性，关注企业核心技术与商业化能力，避免盲目追高。

商业航天产业正处于从”技术验证”向”商业化放量”的关键阶段，政策红利、技术突破与资本催化形成共振效应，长期投资价值显著。长城久嘉创新成长混合基金凭借其对商业航天产业链的精准布局和基金经理尤国梁的科技成长股投资能力，确实成为把握这一投资机遇的优质选择。然而，投资者需理性看待当前估值水平，结合自身风险承受能力和投资目标，做出合理决策。

未来，随着可回收火箭技术的成熟、卫星互联网的规模化部署以及商业航天企业的上市进程加速，产业链各环节将迎来更多发展机遇。长城久嘉基金作为专注上游制造环节的专业投资工具，有望继续受益于这一产业趋势。在政策红利、技术突破与资本催化的三重逻辑共振下，商业航天板块确实具备投资价值，长城久嘉创新成长混合基金作为这一领域的优质投资工具，值得长期关注和配置。@长城基金