#商业航天嘉速启航# 自2017年开始入市投资以来，我算是经历过不少风浪，期间看过2441点的上证指数，也跟着gjd一起买过沪深300、中证500一类的宽基指数基金。但像最近航空航天板块这样让人心跳加速、又爱又怕的行情，还真是好多年没见过了。从去年11月底开始，这个板块就像吃了“蓝色小药丸”一样，一路狂飙，相关的ETF涨幅轻轻松松就超过了50%，去年风光无限的CPO主线在它面前都显得有点“小巫见大巫”。但行情越是火热，市场里的分歧就越发刺耳，看空和看多的人吵得不可开交，而我手里的长城久嘉创新成长混合基金的筹码，是该紧紧握住，还是该见好就收？这个问题最近反复在我脑子里打转。

看空的小伙伴，理由简单明了：估值已经高到令人发指了。截止本周二，代表整个航天航空板块的国证航天航空行业指数（CN5082），其市盈率（PE）已经飙到了164.08倍，这个数字处在近十年100%的分位点上，意味着它比过去任何时候都要贵。市净率（PB）5.26倍，同样处于历史顶峰。更吓人的是，板块里有些成分股的市盈率甚至突破了2000倍，你没看错，是两千倍。这明摆着是市场情绪极度亢奋下的抢跑，后续只要大资金稍有风吹草动，就可能引发踩踏，快速上涨后的震荡风险，就像悬在头顶的达摩克利斯之剑，随时都有可能斩下。

然而，看多派提出的理由，听起来也绝非强词夺理。当下，在低轨卫星互联网这个关乎未来的战略高地上，中美之间的角逐已经进入了白热化阶段，其重要性被提升到了与人工智能、半导体同等的高度。就在前两天，一个震撼业界的消息传来：中国向国际电信联盟（ITU）一次性提交了涉及约20.3万颗卫星的频谱与轨道资源申请，覆盖了14个星座，创下了国内单次申报的纪录。这个规模是什么概念？它不仅是我们过去申报总量的数十倍，更是直接把全球低轨星座规划的“天花板”抬高了一个量级。明眼人都看得出来，这早已不是哪家企业的单打独斗，而是国家战略层面的宏大布局，目的就是为未来十到十五年的大规模空间基础设施建设“提前占位”。

与此同时，技术突破的临界点可能真的到了。最能说明问题的就是前段时间朱雀三号可重复使用运载火箭的首飞。虽然火箭主体回收这一步还没完全成功，但它已经成功实现了入轨。这就像一个关键的信号，说明最难的、从0到1的技术验证正在被逐一攻克。投资这件事，如果只会盯着当下的PE、PB这些传统价值指标，很可能成为被时代抛下的“老古董”。对于航空航天这种正处于奇点爆发前夜的产业来说，164倍的PE，或许反映的正是市场对那个巨大想象空间的疯狂定价。

站在中间的我，觉得两方说得都有道理。投资从来不是非黑即白，一个好的收益率确实需要一个好的价格，不可否认，产业里已经存在一些泡沫迹象。但另一方面，时代的浪潮又实实在在地拍打在这里。经过反复的思考与权衡，我决定对手里的长城久嘉创新成长混合基金，采取一个相对“中庸”但纪律性更强的策略——目标止盈。具体来说，就是设定每上涨10%，就手动卖出20%的基金份额，逐步锁定利润；而如果遇到超过20%以上的大幅度调整，就再度通过周定投的方式，慢慢捡回之前卖出的筹码，争取在波动中实现高抛低吸。

我持有的这只基金，本身也带有浓厚的创新成长色彩，其投资范围就涵盖商业航天、低空经济等前沿方向。从业绩表现上来看，它在2025年全年实现了85.13%的净值增长，轻轻松松跑赢了业绩基准，显示出了捕捉行业机会的能力。但在板块整体估值高企的背景下，其净值波动也可能加剧。因此，用纪律性的策略来应对，或许是目前我能找到的最务实的选择。

写在最后，仰望星空令人激动，但脚下的估值之路也需步步为营。在泡沫与梦想共舞的航空航天板块，或许比精准预测顶点更重要的，是找到一套适合自己的行动纪律。毕竟，投资这场长途跋涉，既要能看到远方星辰大海的灯塔，也得时不时低头看看自己手里的地图和干粮。#晒收益#