#商业航天嘉速启航#
长城久嘉创新成长混合（004666）测评：商业航天赛道的精准布局者
在政策红利、技术突破与资本催化的三重共振下，商业航天正成为 A 股跨年行情的绝对主线。长城久嘉创新成长混合（A 类：004666，C 类：010052）凭借基金经理尤国梁对商业航天赛道的前瞻性布局，近期净值表现亮眼，1 月 12 日单日暴涨8.85%，近 3 个月涨幅达72.80%，近 6 个月涨幅更是高达103.84%。本文将从多个维度对该基金进行全面测评。
一、基金基本信息
项目详情基金名称长城久嘉创新成长灵活配置混合型证券投资基金基金代码A 类：004666，C 类：010052成立日期2017 年 7 月 5 日基金经理尤国梁（任职时间：2020 年 5 月 23 日至今）业绩比较基准50%× 中证 800 指数收益率 + 50%× 中债综合财富指数收益率风险等级中高风险股票投资比例0%-95%（其中创新成长主题证券不低于非现金基金资产的 80%）最新规模截至 2025 年三季度末约 15 亿元
二、业绩表现：中长期超额收益显著
1. 核心业绩数据
- 截至 2025 年 9 月 30 日，长城久嘉 A 近一年涨幅62.42%，超越基准收益率51.24%
- 近 1 个月（截至 2026 年 1 月 12 日）涨幅43.60%，近 3 个月72.80%，近 6 个月103.84%，近 12 个月140.14%
- 2025 年三季度末，基金利润增长超140%，展现出强劲的盈利能力
2. 业绩归因
- 精准赛道布局：在 AI 算力与商业航天两大主线均衡配置，踩准产业发展节奏
- 灵活调仓能力：2025 年三季度进一步增加商业航天方向持仓占比，把握板块启动机遇
- 提前预判拐点：尤国梁认为可回收商业火箭发射跨过了回收难度 90% 的门槛，标志着商业航天进入产业拐点
三、投资策略：聚焦创新成长，把握产业趋势
1. 投资主线
基金始终围绕两大核心主线布局：
- AI 算力及应用：包括国产 AI 算力、AI 电子终端、智能驾驶及 "AI+" 等应用端
- 商业航天及卫星互联网："十五五" 期间有望成为国家大力支持的新兴产业方向，远期与 6G 协同发展
2. 商业航天布局逻辑
- 政策层面：上交所出台指引允许尚未盈利但掌握核心技术的商业火箭企业登陆科创板，"十五五" 规划明确支持商业航天发展
- 技术层面：可回收商业火箭技术突破推动行业降本增效，多款火箭即将首飞，产业进展明显加快
- 资本层面：SpaceX 计划 2026 年启动 IPO，国内卫星互联网星座建设加速，我国向 ITU 提交新增 20.3 万颗卫星的频率与轨道资源申请
3. 持仓分析（截至 2025 年三季度末）
- 商业航天核心标的：航天宏图（688066）—— 持有 215 万股，为十大流通股东之一，公司专注于卫星遥感与地理信息系统服务，是商业航天产业链重要一环
- 航天相关标的：长盈通（688143）—— 光纤陀螺核心器件供应商，涉及航天、军民融合领域；航天动力（600343）—— 火箭发动机相关业务
- AI 算力核心标的：寒武纪（688256）、源杰科技（688498）等，为基金提供稳定收益基础
四、基金经理：尤国梁 ——"景气猎手" 的精准研判
尤国梁是长城基金的 "景气猎手"，具有丰富的科技行业研究经验，擅长把握产业趋势与拐点。
- 投资理念：坚持自上而下与自下而上相结合，聚焦科技创新领域，以长期视角挖掘创新成长股
- 商业航天观点：认为商业航天及卫星互联网 "远期有望与 6G 协同发展，特别是下半年产业进展明显加快，且板块整体涨幅相对较小"
- 2026 年展望：预计商业航天大概率将实现可回收技术突破，产业拐点带来新的投资机遇
五、风险分析
- 行业风险：商业航天属于新兴产业，技术研发存在不确定性，火箭发射成功率、卫星在轨运行情况等均可能影响相关企业业绩
- 市场风险：基金股票投资比例最高可达 95%，中高风险等级，净值波动较大，近 1 个月波动达 43.60%
- 持仓集中风险：基金对 AI 算力和商业航天赛道布局集中，若相关板块出现调整，可能导致净值大幅回撤
- 政策风险：虽然当前政策支持商业航天发展，但未来政策调整可能影响行业发展节奏
六、投资价值与展望
1. 投资价值
- 赛道优势：商业航天处于政策红利释放期，技术突破加速，资本关注度提升，具备中长期投资价值
- 基金优势：基金经理尤国梁对商业航天赛道有深刻理解，布局精准，调仓灵活，历史业绩优秀
- 业绩弹性：在商业航天板块持续走强背景下，基金净值有望保持高弹性，获取超额收益
2. 未来展望
- 产业催化：2026 年商业航天事件催化密集，包括多款可回收火箭首飞、卫星互联网星座加速建设、SpaceX IPO 等
- 投资策略：尤国梁表示将继续围绕 AI 算力及应用、商业航天及卫星互联网两大主线布局，把握产业拐点带来的投资机会
- 风险提示：投资者应充分认识商业航天产业的高风险性，根据自身风险承受能力理性投资，避免追高
七、总结
长城久嘉创新成长混合是一只典型的科技成长型基金，基金经理尤国梁凭借对产业趋势的精准判断和灵活的调仓能力，在 AI 算力和商业航天两大赛道上均取得了优异的投资业绩。在商业航天三重逻辑共振的背景下，该基金有望继续受益于行业发展红利。
