#商业航天嘉速启航#　

长城久嘉创新成长混合（004666）测评：商业航天赛道的 “乘风者”

一、基金基本信息

项目内容基金名称长城久嘉创新成长灵活配置混合型证券投资基金基金代码A 类：004666；C 类：010052成立时间A 类：2017 年 7 月 5 日；C 类：2021 年 7 月 8 日基金经理尤国梁（2019 年 8 月加入管理）风险等级中高风险业绩基准50%× 中证 800 指数收益率 + 50%× 中债综合财富指数收益率最新规模19.74 亿元（2025 年 9 月 30 日）投资定位聚焦创新成长主题，投资具有技术创新、服务创新、产品创新、商业模式创新的上市公司

二、核心业绩表现（截至 2026 年 1 月 12 日）

1. 近一年业绩：A 类涨幅62.42%，超越基准收益率51.24%，在同类基金中表现优异
2. 短期爆发力：近 1 个月涨幅40.43%，近 3 个月涨幅53.22%，近 6 个月涨幅87.10%，在商业航天板块跨年行情中表现突出
3. 长期表现：成立以来年化收益率约15%，穿越多轮市场周期，展现较强的盈利能力
4. 净值情况：最新净值3.5064（2026 年 1 月 9 日），日涨跌幅 **+3.36%**

三、商业航天投资布局深度解析

1. 持仓策略与逻辑

• 战略转向：2025 年下半年重点转向商业航天及卫星互联网领域，认为 “十五五” 期间该领域有望成为国家大力支持的新兴产业方向，远期与 6G 协同发展
• 聚焦中游：偏好具备高进入壁垒、强政策支持和明确订单可见性的产业中游，如火箭发射、卫星制造领域，认为这些环节更具景气确定性
• 仓位提升：在 2025 年三季报中进一步增加了商业航天相关品种的持仓占比，精准把握行业爆发契机

2. 前十大重仓股（2025 年三季报）

股票名称业务领域与商业航天关联中国卫通卫星通信运营商业航天核心基础设施，为卫星互联网提供通信服务中国卫星卫星研发制造卫星制造龙头，参与商业卫星批量生产航天电子航天电子设备火箭控制系统、卫星导航设备核心供应商中科星图卫星遥感应用卫星数据处理与应用，赋能商业航天下游场景海格通信卫星导航通信为商业航天提供导航定位与通信解决方案华测导航高精度定位支持商业航天发射与卫星运营的定位需求上海瀚讯卫星通信终端提供卫星通信终端设备，服务商业航天用户

注：商业航天相关股票在前十大重仓中占比约40%-50%，形成了较为集中的行业布局中经网

四、基金经理能力评估

• 基金经理：尤国梁（长城基金 “景气猎手”）中经网
• 投资风格：
  1. 以发展 “新质生产力” 国家战略为导向，挖掘科技自立、技术创新方向投资机会
  2. 偏好 “赛道好、质地优、性价比高” 的个股，对高景气度行业有敏锐的洞察力
  3. 擅长把握行业景气度拐点，如 2025 年二季度增持军工，下半年转向商业航天
• 过往业绩：管理长城久嘉创新成长混合期间，多次精准布局热点赛道（如 AI、低空经济、商业航天），超额收益显著

五、风险收益特征分析

1. 收益优势

• 超额收益显著：近一年超越基准收益率51.24%，在同类基金中排名前列
• 弹性十足：在商业航天等高景气赛道中，净值爆发力强，单日涨幅最高可达8%
• 行业共振：完美契合政策红利 + 技术突破 + 资本催化的三重逻辑，享受板块 收益的同时获取个股 收益

2. 风险提示

• 行业集中风险：商业航天相关股票占比较高，若行业政策调整或技术突破不及预期，可能导致净值波动
• 高波动风险：近 1 个月波动率约40%，属于中高风险产品，不适合风险承受能力低的投资者
• 估值风险：商业航天板块当前估值较高，若市场情绪降温，可能面临估值回调压力
• 技术风险：商业航天技术迭代快，若持仓企业技术路线落后，可能影响投资收益

六、投资价值综合判断

1. 投资亮点

• 政策红利：上交所允许尚未盈利但掌握核心技术的商业火箭企业登陆科创板，为行业带来资本支持
• 技术突破：朱雀三号等可回收火箭首飞成功，推动行业降本增效，加速商业化进程
• 资本催化：SpaceX 计划 2026 年启动 IPO，带动全球商业航天投资热潮，国内头部企业也有望加速资本化
• 基金优势：基金经理对商业航天行业理解深刻，持仓布局精准，历史业绩优秀

2. 适合人群

• 看好商业航天及卫星互联网行业长期发展的投资者
• 风险承受能力较强，能够接受高波动的投资者
• 希望通过基金参与商业航天板块，分享行业爆发红利的投资者

3. 投资建议

• 短期：可适当配置，把握商业航天跨年行情的延续性
• 中长期：作为科技成长类资产的重要配置，分享 “十五五” 期间商业航天产业发展红利
• 仓位控制：建议仓位控制在20%-30%，与价值型、稳健型资产搭配，降低组合波动

七、总结

长城久嘉创新成长混合是一只精准布局商业航天赛道的优质混合型基金，在政策、技术、资本三重逻辑共振下，展现出强劲的业绩爆发力。基金经理尤国梁凭借对行业景气度的精准把握和个股精选能力，为投资者创造了显著的超额收益。

核心结论：该基金是参与商业航天板块投资的理想工具之一，但需注意行业高波动风险，建议根据自身风险承受能力合理配置。