上周五有幸参加了嘉实基金2026年度投资策略峰会，该次峰会以“投资好时节”为主题，包含的内容相当丰富，嘉实基金投研团队与资深经济学家、专业投资人、行业意见领袖、普通投资者等齐聚一堂，一方面就宏观政策走向、权益市场布局、ETF配置进化、稳健理财新思路、多策略组合升级、资源周期再平衡等做了主题演讲；另一方面还就“科技+AI”产业化与“反内卷+扩内需”结构性机会这两大焦点议题展开深度对话，不仅回应了广大投资者较为关切的“2026年投什么、怎么投”的问题，也系统性地勾勒出一幅兼顾战略配置思路和实操价值的2026年投资全景图。

限于篇幅，这里无法呈现这次峰会的全部精彩内容，仅就我个人更为关注的主动权益投资部分简单给大家做些分享。

2026年市场展望：固本稳进，布局权益资产结构性机会

回首刚刚过去的2025年，中国经济展现出显著的政策韧性与发展定力：更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，营造出相对宽松的宏观环境，以人工智能、绿色能源为代表的战略性新兴产业加速崛起，成为“新质生产力”的核心载体。事实上2025年表现强势的板块多少都与“新质生产力”有较为密切的关系。

那么2026年作为“十五五”开局之年，权益市场将呈现怎样的格局？哪些行业有望乘势而上？

嘉实基金股票策略研究总监方晗的这一主题演讲就上述问题做了深入分析和探讨，并给出了几个战略性的投资方向。

对于权益市场的大方向，方晗表示对2026年权益市场持理性偏乐观的态度，市场风格与结构或将出现较大切换，节奏上波动可能加大，指数高度或由内需板块决定。

对于具体的投资方向，方晗建议投资者重点布局两类机会：一是聚焦“AI+”下游应用及上游原材料、基础设施等主线扩散领域；二是低位内需板块，关注反内卷背景下利润回升企业及受益于扩大内需举措的标的，这类板块或将决定全年指数高度。方晗还建议投资者稳扎稳打、远见稳进，理性把握行情机遇。

我认为以上可以作为2026年主动权益投资的总基调。

事实上，之后进行的两场圆桌对话正是对上述两类投资机会的具体展开，这里我就结合上周刚发布完毕的2025年四季报，以我个人较为关注的基金产品为例，做些简单的探讨和分享。

圆桌对话一：解码“科技AI”的产业进展与投资图谱

在过去的一年，科技浪潮奔涌，“科技AI”无疑是最耀眼的赛道之一。“十五五”规划建议明确将新质生产力作为经济增长的关键抓手，而 AI 技术的持续突破正以颠覆性力量重构产业生态。那么，当下哪些细分领域将会迎来爆发式增长，产业链的投资机会和挑战又在哪里？

上述参与讨论的四位基金经理管理的四只“科技AI”主题类产品正好可以代表“科技AI”的几个典型主题。

嘉实基金大科技研究总监王贵重管理的嘉实创新先锋就是典型的布局国产算力主题（存储芯片、先进制程等）的产品。

在之前一期对2026年的投资展望中我曾经提到过，国产算力是我个人最为看好的板块，布局该板块用被动指数的话可以选择半导体芯片类的指数产品，如果用主动管理产品的话便可以选这只产品 $嘉实创新先锋混合A(OTCFUND|009994)$ 。

不瞒大家说嘉实创新先锋便是我个人选择用来作为布局国产算力的主题产品，其2025年四季报中所透露的投资方向和十大重仓主要便是电子板块中的半导体（主要包含半导体设备、数字芯片设计和集成电路制造）。

李涛管理的嘉实信息产业我以前介绍过。

作为一只“积极布局中国信息产业中核心龙头公司”的产品，嘉实信息产业紧密关注国内外最新前沿科技发展方向，自成立以来的配置方向主要围绕信创、数据要素和人工智能（AI）这三个计算机主题相关的领域展开。

当然当时该产品的投资主线是信创，而其最新的布局方向则是AI算力，包含提供数据传输光模块的算力网络连接者（主要是通信设备）、提供最底层的芯片、存储和制造能力的算力核心硬件与制造者（算力芯片、存储芯片等），以及提供完整的计算系统的国产算力系统集成商（计算机设备）三大部分。

王鑫晨管理的嘉实港股互联网产业核心资产则是典型的AI应用主题产品，前十大重仓主要投资于港股上市的各类互联网公司以及国产芯片等。

值得一提的是，王鑫晨在这次峰会的讨论中曾在AI软件这一热门议题上，阐述了“模型重构软件、智能重构交互”的核心观点，强调“模型即应用”是长期趋势，但并非简单的取代。

陈俊杰管理的嘉实全球产业升级则重点布局于全球AI产业中的半导体与芯片产业链，覆盖了从上游的设计软件到下游的芯片产品的完整链条，这些公司的动向可以直接反映了全球半导体周期、科技资本开支和AI发展的景气度。

值得一提的是，基金经理在四季报中花费了较大的篇幅探讨了关于AI产业发展是否存在“泡沫”的问题，上面截取的部分只是最终的结论，我建议大家可以去看下季报中的完整讨论内容。

圆桌对话二：“反内卷与扩内需”政策驱动下的行业机遇

除了科技AI，还有另外两个关键词在过去一年被频频提及，那就是“反内卷”与“扩内需”。当前，“反内卷”的破局之力与“扩内需”的活水之源正相融相织，重塑产业生态，哪些行业将破土而出，迎来结构性跃迁的黄金机遇？投资者又当如何借势政策东风，在这片新沃土中培育价值之林？

在峰会讨论中，嘉实基金宏观分析师郭永斌表示，“反内卷”与“扩内需”是理解当前及未来一段时期中国宏观经济与产业变迁的核心逻辑。“反内卷”侧重于供给侧的质量提升，旨在治理低质低价的无序竞争；“扩内需”则着眼于需求侧的活力激发，尤其是国内消费市场的扩容与升级。在“反内卷”提质与“扩内需”增量的双重政策红利下，2026年的投资机会或将呈现多层次、多线索的特征。

这里我同样以参与讨论的基金经理管理的“反内卷与扩内需”主题产品为例做些简单说明。

嘉实基金股票研究部总监刘杰管理的资源主题产品 $嘉实资源精选股票A(OTCFUND|005660)$ 正好是受益于“反内卷与扩内需”主题的最典型产品，不过关注该产品的优秀业绩之余，我更建议大家看下他在2025年四季报中对未来以有色金属为主的资源类投资的一些展望，正好季报中他对有色金属的几个重要子板块都做了点评。

嘉实基金大周期研究总监肖觅在其管理的嘉实核心蓝筹的四季报中写得很长，并且花了较大篇幅专门探讨了供给端和需求端（也建议大家专门去看下），并基于此给对组合做出了相应的调整，可以说是“反内卷与扩内需”主题的典型基金产品。

嘉实基金平衡风格投资总监梁铭超则表示，反内卷的核心是减产、涨价逻辑，过去一年钢铁、光伏、养殖及化工等行业已先后受益。展望未来，相关部分底部行业仍有望逐步释放进攻机会，“反内卷”或将延伸出更丰富深层投资线索。基于此，他所管理的嘉实均衡臻选在保持整体结构均衡的前提下，做了部分的个股优化。

嘉实基金大消费研究总监吴越分享了“扩内需”政策下的对消费市场演变的敏锐洞察。他指出，消费行业已步入关键转折点，伴随居民财富效应释放推动高端消费与服务消费需求升级，2026年有望重现消费投资机遇，市场情绪低迷“人迹罕至”之时，或许正是布局窗口期。有兴趣的小伙伴可以关注他管理的消费主题基金嘉实消费精选。

话说“反内卷与扩内需”政策与高股息的红利类资产有着紧密的关系，反内卷可以改善盈利和现金流，就能提升股息的安全性和可持续性；而扩内需则通过打开需求空间，增加资产的成长性和估值弹性，相当于从基本面上为部分内需相关行业的高股息资产“保驾护航”和“添砖加瓦”。

再加上红利类资产在2025年表现较为一般，所以这里我专门加了一只由刘杰、陈黎明管理的嘉实红利精选，其在四季报中对于红利类资产在2026年中的展望非常值得一看。

关于峰会部分的内容我就大致介绍到这里。

尾声

除了线下主题分享和圆桌讨论，嘉实基金2026投资策略会还开辟了小红书“万物有时节”×嘉实基金“投资好时节”线上专场，围绕消费、资源、红利投资等热门话题开启跨界对话，嘉实基金希望通过投资和生活的思维碰撞，和广大投资者一起探索财富之外的价值和可能，整个策略会线上线下联动，吸引了众多围观。

当然对于如你我这般的基金投资者而言，文章中提到的两类投资机会（“科技AI”和“反内卷与扩内需”）可能更值得我们去重点关注，而我在文章中列举提到的那些具体基金产品，则可以是一个较好的投资参考。大家也可以据此再去做更多的深度挖掘，为2026年的投资做好充足的准备。