本基金从中观产业视角出发,寻找具有时代感的产业趋势,聚焦于当前及未来一段时间需求得不到满足的行业,相信巨大的投资收益将来自于需求大幅扩张、蛋糕快速变大的方向;中国如此大的经济体量之中,每年都有数个具有结构性产业趋势的行业。个股方面,聚焦于产业链绕不开、优势显而易见、业务具有壁垒的头部企业。
本基金希望在成长类资产中做到板块均衡和个股集中的风格。一季度处于业绩真空期,传统成长行业的龙头公司业绩增速比较平稳,而新兴产业发展较快,持仓个股数量较多,随着业绩趋势的逐渐明确,后续个股希望控制在一定数量内。
行业配置:本基金在TMT、新能源、医药和消费几大成长行业内选股。当前重点看好人工智能、互联网、新能源、创新药和新消费这几个方向的机会。在国内人工智能行业展现出爆发式增长的趋势时,我们选择加大了国内人工智能算力、应用、互联网这几个方向的配置比重;我们也发现了不少新兴消费产业的快速成长,一季度增加了消费个股的持仓比重。
人工智能:在巨量的资本开支投入以及大模型的技术进步推动下,大模型的调用成本大幅下降,一些细分应用出现了明显的产业进步,比如消费电子终端、机器人和自动驾驶等。国内的互联网公司在人工智能领域增加资本开支,从时间上落后海外科技龙头一年时间,将拉动国内算力产业链企业的基本面向上增长。机器人产业在中国供应链的低成本和高效率迭代的推动下,成长速度明显提升,有望在未来1-2年时间迈过产业发展临界点;自动驾驶产业在今年有望取得突破,且10-20万价格带的汽车配置辅助驾驶功能的渗透率在未来2年来将快速提升,驱动相应的零部件和整车企业业绩快速增长。
互联网:估值虽然略有修复,但估值依然低于海外同行的估值水平。国内各家企业的人工智能大模型进步显著,已经呈现出技术上的赶超趋势且成本更低。后续随着人工智能技术的引入,其云计算、广告等业务的增速提升将带动业绩上一个台阶。
新能源:对于海外渗透率较低的新能源储能方向保持重点关注,在产品价格大幅下降之后,刺激需求大幅增长,新兴市场的新能源产业保持较高增速。那些能够解决锂电池续航和安全问题的新技术,我们看到在今年将实现大规模产业化落地。深远海的规划落地将有助于海风领域在2026年及后续的持续成长,保持关注。
创新药:创新药属于国内少有的长周期高壁垒的成长型资产。本基金配置具备全球竞争力的创新药企业,重点关注大单品、主流方向上产品具有竞争力的公司,尤其是海外授权进展或销售超预期的公司。
消费:关注新兴产业方向以及定位偏高端的品牌消费企业。今年我们看到在潮玩、高端洗护、饮料、古法黄金等细分方向走出了一些竞争力强且业务成长快的企业,其所提供的产品既满足了部分功能属性的需求、且具有较强的社交属性,它们的产品在国内广受欢迎,也在积极出海迎接更广阔的市场需求。