1 何英慧介绍投资策略和产品。

主持人邀请中加基金基金经理何英慧进行交流，何英慧介绍了自己的从业经历和投资风格。他拥有13年证券从业经验，覆盖大消费和泛科技行业，目前管理三支产品。投资策略采用核心加卫星和阿尔法加贝塔组合，注重生意模式、产业发展阶段和行业景气度。

2 何英慧分享投资框架与商业航天布局逻辑。

何英慧阐述了中加基金的投资框架，重点关注行业或公司的生意模式、发展阶段和景气度，将资产分为核心持仓和卫星持仓。他提到近期偏好成长性较好的资产，并在市场风格一致时自下而上选股，结构性突出时侧重贝塔。何英慧特别指出，从去年四季度开始重仓布局商业航天行业，认为该行业处于0到1阶段且景气度良好，预计将有大级别投资机会。他解释了商业航天上涨的逻辑，包括行业从0到1阶段的催化要素，但未详细展开具体事件支撑。

3 科技投资关注安全与发展。

何英慧分析了科技投资的三个关键要素：技术迭代、产业加速和大国科技竞赛。他强调科技行情的本质是安全与发展，并以商业航天为例，指出该行业在技术、产业、资本和政策方面均呈现积极信号，具备大级别行情潜力。国内商业航天在火箭回收测试和IPO进度上加速，同时获得顶层设计支持，未来前景看好。

4 卫星轨道资源先占先得。

何英慧解释了卫星轨道资源的稀缺性和先申请先得的特点。他指出低轨卫星在商业化和成本方面优于高轨，但地球轨道容纳量有限，目前测算可容纳约6-10万颗卫星。马斯克已申请发射大量卫星，国内亟需通过技术进步降低成本，加快发射速度。国内申报20万颗卫星需在规定期限内完成发射，否则申请失效。

5 探讨卫星发射成本与技术发展。

何英慧分析了卫星互联网商业化应用，强调降低发射成本与技术稳定性是关键。他指出B端、G端侧重测绘与军事用途，C端聚焦日常应用，并展望未来太空算力支持与洲际运输的潜力。现阶段需平衡技术发展与安全性，推动火箭可回收复用技术迭代。

6 商业航天与军工板块部分重合。

何英慧解释了商业航天与军工板块的关系。他指出商业航天产业链中的部分企业与军工有业务重叠，如火箭和卫星制造企业，但也有不与军工重叠的公司。商业航天的盈利主要通过火箭发射、卫星制造及地面终端连接业务实现。

7 商业航天的盈利模式和发展阶段。

何英慧指出商业航天可通过火箭发射、卫星组网和政府合作实现盈利，参考SpaceX模式分为降低成本和大规模组网两个阶段。国内发展注重安全需求，政策支持力度较大，远期目标需等待技术成熟和成本下降后实现终端变现。

8 商业航天中长期前景看好。

何英慧认为商业航天行业具有长期投资价值，尽管近期涨幅较大引发估值担忧。他指出行业会经历震荡调整过程，优质公司将脱颖而出。当前市场进入理性阶段，有利于甄别真正具有卡位优势和业绩支撑的企业。建议投资者关注行业分化后的优选标的，注重公司质地和兑现能力。

9 选股逻辑采用核心加卫星策略。

何英慧介绍了中加优势企业的选股逻辑，采用核心加卫星策略，将股票分类依据生意模式、发展阶段和景气度三个要素。生意模式相当于公司的长期质地，发展阶段比喻为公司的成长周期，景气度则反映公司当前的经营状况。他通过人的比喻来解释这三个维度的重要性，强调要在这些要素中找到优秀的标的。

10 投资需关注发展阶段和景气度。

何英慧从发展阶段、景气度和投资标的三个角度分析了投资优先级。核心仓位应选择中长期优秀标的，卫星仓位则侧重阶段性强或潜力大的机会。在景气度高的环境下，行业配置权重更重要。无论是成长股还是其他资产，投资逻辑类似，但核心要素可能不同。

11 何英慧分享高成长赛道投资策略。

何英慧分析了高成长赛道投资中主动管理型产品的优势，强调通过定量与定性结合的标准选股。他提到商业航天领域波动较大，产品通过仓位调整和内部结构优化控制回撤，如在市场风险高时降低部分仓位，或在不同阶段调整不同产业链标的权重。此外，也会在泛高端制造领域寻找对冲机会。选股质量本身也是风控的一部分，但市场整体风险仍需综合考量。

12 市场波动需耐心应对。

何英慧分析了市场波动的原因，指出波动更多源于资金和市场的综合因素，而非行业本身问题。他建议投资者对商业航天等中长期看好的行业保持耐心，在调整期理性布局。对于优势企业产品，他认为适合定投，尤其是在回调阶段，团队会努力创造超额收益。