市场回顾与分析
(1)主要指数情况：上周A股主要指数涨跌不一，量能高位下降。
图1：主要指数涨跌幅
（资料来源：wind，统计区间：2026/01/12-2026/01/16）
(2)申万一级行业情况
图2：各申万一级行业涨跌幅
（资料来源：wind，统计区间：2026/01/12-2026/01/16）
宏观事件与数据
（1）中国12月以美元计价出口同增6.6%，数据超市场预期且环比同样增长。2025全年出口同增5.5%，成为三驾马车中对经济贡献最大的部分。12月出口强劲可归功于外需在全球制造业周期上行中的持续支撑和国内锅口退税削减政策下的抢出口效应。12月中国PMI制造业新出口订单指数上升1.4个百分点至49.0%，摩根大通12月全球制造业PMI录得50.4%，为外需旺盛提供佐证。商品看，电脑、集成电路和汽车出口强于季节性成为主要拉动项，其他商品回升多由低基数推动。其中，汽车出口增速最强，这或与欧盟对华汽车进口拟实施“最低进口价格承诺”政策带动的抢进口效应有关。国别看，东盟依旧稳固我国出口第一大目的地地位。
图3：我国出口三大目的地
市场展望
（1）上周综述：
市场上周在情绪亢奋中迎来降温，资金面层面，市场量能快速下降，融资水平下降。
（2）短期观点：
开年后，流动性层面持续顺风，宏观层面上弱美元周期和人民币缓慢升值持续，微观层面机构资金重新活跃、保险开门红等因素都形成助力。春季躁动行情在商业航天和AI应用等热点带动下开启，市场风险偏好提升。但行情演绎动量过强下风险也在快速累积，为了规避未来更大风险，监管采取了一系列措施为股市降温。市场交易热度迅速萎缩，短期主题热点带动的行情可能进入休整阶段。在监管对慢牛、长期资金入市、居民资产配置优化的诉求下，注意其他轮动方向，催化强劲的科技细分方向和高景气度方向可能短期具有超额，前期热点方向在监管压制行为平息后再行配置。
中期看，科技成长仍是优势方向，但经济基本面转好预期在逐渐累积。当前经济基本面和科技叙事层面并未发生根本性变化，美国也仍在降息周期中，科技板块中长期逻辑依旧，依然是优先增配方向。
（3）行业观点：
行业上，对于偏防御的红利类行业，短期进入观察期，如进攻性方向持续受压，市场情绪进一步恶化，红利板块可能迎来资金配置。关注有催化的红利标的（部分反内卷相关行业和地产链低位标的）和稳定避险属性强的港股红利、金融、农业、贵金属等价值红利。
进攻性行业方面，我们继续重点关注科技（AI竞赛持续，在当前市场与宏观环境下仍是短期业绩与长期叙事结合最好的方向。国内泛科技板块的正向催化仍然不断，中期看好，观察节奏和催化。在航天和AI应用情绪受压背景下关注持续有上层催化的国产算力、机器人，产业景气度高的海外算力链等方向催化，并持续观察航天和AI应用企稳节奏进行配置，其催化力度仍为短期最强）。
弱美元交易（黄金有色等，中长期逻辑仍在）。
内需与高景气方向（内需板块问题在于宏观基本面。此类方向行情启动需要自身强力催化出现或科技行情结束，短期可关注催化预期高的服务消费。低估值内需和高景气方向如一些电新细分方向、部分机械、化工等在科技调整、市场缺乏主线背景下优势凸显）。
出海类（在美国制造业资本开支提高预期和美国关税谈判时期短期在情绪压力中寻找错杀品种或受益于后续政策更大的品种，自下而上择股更加重要）相关标的。
$中加专精特新量化选股混合发起式C(OTCFUND|021991)$
$中加科技创新混合发起式C(OTCFUND|020662)$
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