9月23日现货黄金一度触及3749.23美元/盎司再创新高。COMEX黄金期货盘中最高涨至3784.2美元/盎司，同样创下历史新高。
美联储9月17日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，这是美联储今年首次降息。降息落地后，国际金价曾出现冲高回落，但随后很快重拾升势。
黄金此轮上涨并非单一因素驱动，而是短期事件、中期趋势与长期结构性变化共同作用的结果。
短期来看，市场对美联储降息的预期是主要推动力。美国劳动力市场呈现放缓态势，强化了降息的数据基础。同时，地缘政治不确定性催生的避险需求也支持金价上行。
中期支撑则来自全球主要经济体的货币政策趋于宽松，以及各国央行持续购金行为。世界黄金协会数据显示，尽管金价居高不下各主要经济体央行仍继续维持净购金态势。2025年7月份，全球官方黄金储备净增10吨。
长期根本逻辑在于全球货币信用体系的重构。美元结算和储备霸权削弱，去美元化趋势以及美国债务风险累积，动摇了美元信用根基，使黄金的定价逻辑发生深层次变化。
展望后市，机构普遍认为金价短期可能面临波动，但长期上涨逻辑不变。
摩根大通认为，投资者需求可能已取代央行成为金价上涨主引擎，预计2025年四季度现货黄金平均价格将达到3800美元/盎司，2026年第一季度将突破4000美元/盎司。
某国际信用评估公司认为，短期金价将处于高位波动之中。一方面美联储降息落地后部分资金可能选择获利离场，导致金价阶段性回调;另一方面，年内降息路径仍有较高不确定性，加之地缘政治风险居高不下，市场避险情绪升温，共同对金价形成支撑。
随着美联储降息周期开启，全球货币政策步入宽松轨道，黄金作为传统避险资产的吸引力进一步增强。市场分析认为，未来一段时间内，货币政策宽松化、去美元化趋势及避险需求将持续存在，国际金价预计保持高位震荡偏强格局。
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