东方红资产管理基金经理余剑峰有个较明显的特点，擅长采用量化主动方式优化“固收+”，采用量化策略，进行大类资产配置和风险管理，对于组合投资管理，非常关注“纪律化、体系化”。他认为纪律化、体系化的是力争在控制下行风险的同时获得超额收益的关键所在。

余剑峰成长经历有丰富的学术底色，从博士阶段起奠定了深厚的学术根基。博士阶段研究金融工程，深耕资产定价领域（金融学两大主流方向之一，与二级市场投资直接相关），形成了以学术理论为核心的研究习惯，为后续投资框架打下基础。

他的职业经历从卖方到买方，积累了全面的经验。2017年博士毕业后，入职申万宏源金融工程组，从事大类资产配置研究，坚持以学术框架做研究，证明了理性研究的有效性。2018年加入国泰君安研究所，参与成立大类资产配置组，负责量化配置，延续低换手、高深度的研究风格，聚焦学术理论的本地化应用。2020年加入东方红资产管理，初期负责风险管理与资产配置，2021年7月起管理公募固收产品，正式转向买方投资。

余剑峰将量化主动的方式融入产品的管理，在管的3只公募基金产品分别为东方红明鉴优选定开混合、东方红安盈甄选一年持有混合A、东方红慧鑫甄选6个月持有混合A，其中东方红明鉴优选定开混合近一年银河同类排名第3（3/324）,东方红安盈甄选一年持有混合A近一年银河同类排名前22% （69/324）。（数据截至2025.06.30）

具备丰富学术底色 ，体会到理论对实践的长期价值

余剑峰的投资研究思路起源于博士阶段的研究，在较高强度的自主学习下，深耕金融工程领域，研究方向为资产定价。这是金融学两大主流方向之一，并且与二级市场直接相关。经过系统化的学习，他形成了以海外学术理论为核心的研究习惯，为后续投资框架埋下伏笔——其理论工具均源于学术与海外期刊成果。

这种对研究的执著，深刻影响他之后的职业经历——从2017年毕业后，入职申万宏源金融工程组，从事大类资产配置研究，坚持以学术框架做研究。他坚持将资产定价理论本土化，探索证券投资方法。2018年入职国泰君安，参与成立大类资产配置组，负责量化配置，延续低频次、高深度的研究风格，以专注学术的严谨态度，持续深耕量化资产配置。2020年，加入东方红资产管理，初期负责风险管理与资产配置，2021年7月起管理公募固收产品，实现从卖方研究到买方投资的转型。

余剑峰坚持投资中“学术的价值”，因为他认为，“通过系统学习资产定价、风险定价等理论，能理解‘风险溢价’的本质——承担风险为何能获得超额收益，且这一逻辑具有普适性，中国市场并非特殊，成熟金融学理论可有效应用”。在职业中的卖方经历则是将这种学术能力落地，他通过深入接触社保、保险等机构投资者，理解其风险偏好与运作机制，加深对市场的认知。

在实践中，余剑峰感受到学术理论对投资的指导价值。他举例解释道，比如以“风险溢价”为核心的资产定价理论（asset pricing），衍生出多因子等量化工具，结合自身研究的随机控制方法，落地为可实操的最大回撤管理模型。

资产定价研究的核心是风险溢价——即“承担更多风险为何能获得更高收益”，这是金融学研究的原点。早期研究发现，权益类资产长期收益高于无风险资产（如债券），这种 “溢价”源于对风险的补偿。不同证券在二级市场的收益差异，本质是风险承担差异的体现。从资本资产定价模型（CAPM）到三因子模型，再到Barra风险模型，均以风险溢价为核心。这些偏学术的特点，最终都运用到了余剑峰投资的框架中。

擅长量化主动管理方式，关注“纪律化、体系化”

在低利率环境下，银行理财、纯债基金等传统固收产品的收益持续下滑（如理财年化从4%+降至2%左右），投资者急需“收益替代”；同时，权益市场（如股票、指数）虽波动大，但长期具备增长潜力。“固收+”是利用股债低相关甚至负相关关系，通过资产配置在产品的目标波动内获得高收益风险比的一类产品。

在选择“固收+”基金时，余剑峰独特的量化主动管理方式较好地平衡了稳健与弹性的关系。他擅长采用量化策略，进行大类资产配置和风险管理，对于组合投资管理，余剑峰非常关注“纪律化、体系化”，他认为纪律化、体系化是力争在控制下行风险的同时获得超额收益的关键所在。他的组合投资思路主要分为以下三步：

第一步，确定股债大类资产的战略资产配置（SAA）比例。根据产品事先设定的风险、收益与回撤目标，确定股债搭配范围。根据组合未来的波动率预测模型动态调整。

第二步，确定权益资产的战术资产配置（TAA）仓位。每日根据宏观即时预测（Nowcast）模型监测市场对经济、通胀、信用三个宏观维度的上下行预测变化，并结合回撤控制要求，决定是否进行再平衡。

在权益资产投资策略上，他坚持均衡配置的理念，采用宏观Nowcast模型、目标风险优化和回撤控制技术调整股债仓位，采用风险因子模型监控权益组合相对基准的跟踪误差。在行业板块和细分行业配置上，采用了高频基本面的时序数据和行情截面数据进行跟踪建模，行业内部则采用了SmartBeta因子和基本面深度研究相结合的方式确定个股与权重。

第三步，力争收益增长。以上基础每日监控股债资产各自风险暴露，分别在股债资产内部相对基准指数力争进行收益增强。

控制风险争取超额收益，在管3只产品表现稳健

2023-2024年连续两年债券牛市中，债基投资者体验良好。以万得中长期纯债型基金指数（885008.WI）为例，2024年收益4.59%，2023年涨幅3.61%，这个涨幅远高于2022年全年的2.16%（数据来源Wind，2024.12.31）。但长期债券产品当下面临的情形是：一方面新买入的债券利息收入下降、另一方面原有持仓却会受益于利率下行带来的资本利得收益，相比之下短久期的产品如货币基金更能反映出当下真实的利率收益水平-全市场规模最大的货币基金最新7日年化收益在1%附近；此外，1年国债利率下行不到1.4%、10年国债约1.7%。目前，债券长期收益率整体呈下行趋势，低利率或许已难满足收益需求，不妨关注“固收+”产品：在主要配置债券的基础上，以少量的仓位布局风险资产，适度分享权益市场机会。（数据来源：Wind 截至2025.07.30）

值得关注的是，余剑峰目前在管3只基金，分别为东方红明鉴优选定开混合、东方红安盈甄选一年持有混合A、东方红慧鑫甄选6个月持有混合A，长期表现稳健。其中东方红明鉴优选定开混合近一年银河同类排名第3（3/324）,东方红安盈甄选一年持有混合A近一年银河同类排名前22% （69/324）。（数据截至2025.06.30）

（数据来源：2025年基金二季报，截至2025.06.30）

余剑峰是东方红慧鑫甄选6个月持有混合基金的首发基金经理。他在产品2025年二季报中表示，“我始终坚信资产管理机构的专业性在于对风险的管理。理论上，获得超额收益的原因是承担了额外的风险。秉持这样的理念，我自上而下对宏观经济、行业板块、细分行业、投资风格四个层次构建了相应的风险预算配置体系，并将转债映射到相应正股进行统一的风险管理。”

在权益资产投资策略上，我坚持均衡配置的理念，采用宏观Nowcast模型、目标风险优化和回撤控制技术调整股债仓位，采用风险因子模型监控权益组合相对基准的跟踪误差。在行业板块和细分行业配置上，我采用了高频基本面的时序数据和行情截面数据进行跟踪建模，行业内部则采用了SmartBeta因子和基本面深度研究相结合的方式确定个股与权重。

在债券资产投资策略上，我采用了关键期限模型来实现对基准指数的跟踪，并采用骑乘策略、高等级信用债、杠杆和久期调整等方式力争实现超额收益。期待使用纪律化、体系化的主动管理方式能够为组合带来稳健的表现。

余剑峰表示：“我将继续发挥自己在资产配置和风险管理上的优势，持续关注宏观环境变化带来的投资机会，在控制下行风险的同时争取获得超额收益。”

注1：余剑峰2017年7月证券从业，2021年7月开始投资。

注2：量化策略仅为说明基金经理配置思路，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，也不保证最低收益。以上内容仅供参考，仅展示基金经理当下的投资策略，仅做举例说明，不必然成为该产品的未来投资方向，不代表任何投资建议或投资推荐。

注3：根据产品各年度报告，东方红安盈甄选一年持有A(012683)2022-2024年净值增长率为-3.64%、-0.17%、11.12%，同期业绩比较基准收益率为1.06%、3.12%、8.62%。业绩比较基准为：中债新综合财富指数收益率*90%+沪深300指数收益率*8%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*2%。历任基金经理：高德勇(2021.07.07-2023.02.15) 、胡伟(2021.07.07-2024.04.09)、余剑峰(2023.02.15-至今)。

东方红明鉴优选两年定开(009842)2021-2024年净值增长率为7.08%、-5.58%、-1.18%、15.22%，同期业绩比较基准收益率为0.24%、-3.15%、-0.64%、7.52%；历任基金经理：陈觉平(2020.10.27-2023.12.22)、余剑峰(2021.07.09-至今)。业绩比较基准为：中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*5%。

东方红慧鑫甄选6个月持有混合A（020358）业绩比较基准为：中债新综合财富指数收益率80%+中证800指数收益率12%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）3%+银行活期存款利率(税后)5%。基金经理：余剑峰从基金成立起。截至2025.6.30，产品A类份额成立以来净值增长率6.49%，同期业绩比较基准收益率7.49%。根据产品2024年4季报，东方红慧鑫甄选6个月持有混合A 2024.4.30-2024.12.31净值增长率4.14%，同期业绩比较基准收益率5.80%。

注4：收益率排名来自中国银河证券股份有限公司及其基金研究中心，数据截止日期：2025.06.30；东方红安盈甄选一年持有A和东方红名明鉴优选定开混合分类：混合基金-偏债型基金-普通偏债型基金(股票上限不高于30%)(A类)。

风险提示：东方红慧鑫甄选6个月持有混合基金是一只债券型基金，其预期风险与收益高于货币市场基金，低于股票型基金和混合型基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。本基金对每份基金份额设定6个月的锁定持有期（红利再投份额除外），锁定持有期满后方可赎回。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。