#晒抱蛋收益##晒好基聊心得#打卡第十三天。今天是周末，不开市，所以易方达中债7-10年期国开行债券指数C基金今天收0个蛋！
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2025年债市的底层逻辑，普通人的机会在哪里？
最近债市的走势又开始让很多人琢磨不定了，这时候，我们就需要静下心来，好好分析一下债市的底层逻辑，看看2025年，普通人在债市里还有哪些机会。
先来说说最近债市为啥会出现波动。债市和股市不一样，股市经常是大起大落，让人摸不着头脑，而债市相对比较平稳，但是最近却出现了一些不寻常的波动。这背后的原因其实很复杂，主要有这么几个方面。
首先，市场上一直对降息降准抱有很大的期望。大家都想着，央行要是降息降准了，市场上的钱就多了，债券的价格就能涨，收益也就高了。所以之前很多资金都涌入债市，想赚一笔。可是呢，现实情况却有点不一样。1月社融数据超预期的好，这说明市场上的资金流动比大家想象的要活跃，经济复苏的迹象也比较明显。再加上美联储那边降息周期一直拖着，这就导致国内货币政策在内外因素的影响下，出现了一些变化。原本大家期待的降息降准，可能要往后推一推了。这种预期差一出现，债券市场就开始波动了，利率也跟着短期上行。
其次，资金面的情况也对债市有很大影响。春节前，资金面比较紧张，大家手头都缺钱，债券的价格就受到了一定的压制。春节后，按道理说资金应该回流，市场上的钱会变多，债市应该回暖。但是今年有点特殊，资金回流银行体系的速度比较慢，央行又在持续回收流动性，再加上地方债发行提速，同业存款流失这些因素，总体资金面还是偏紧。你想啊，市场上钱少，债券的价格自然就不太容易涨上去，利率波动的压力也就更大了。
还有一个因素就是股债再平衡。这几年，AI算力革命催生了科技牛市，很多人都跑去投资科技股了。科技股涨起来的时候，收益那是相当可观，相比之下，固收产品的夏普比率优势就被稀释了。投资者都是很现实的，哪边收益高就往哪边跑。所以当科技股表现好的时候，很多资金就从债市流向股市，债市就出现了调整。这就是所谓的股债跷跷板效应，一边起来了，另一边就会受到影响。
从这些因素可以看出，债市的波动其实是市场对各种因素综合反应的结果。但是，我们不能只看到波动就害怕，还要看到波动背后隐藏的机会。
债券基金的底层资产主要是债券，而债券最大的特点就是可以生息。就好比你买了一张5年期的债券，票面金额是100元，票面利率是3%，每年付息一次。那只要这张债券不违约，接下来的5年，你每年都能稳稳地拿到3元的利息，到期还能拿回100元本金。这就相当于给你的投资加了一个“安全垫”，就算债券价格因为市场波动跌了，只要你持有到期，本金和利息都还是你的。从历史数据来看，哪怕是在股债双杀的2013年、2018年，还有债市表现不太好的2017年，债券型基金指数依然取得了正收益。这就说明，债券基金在长期投资中，还是很有韧性的。
从宏观经济和政策的角度来看，债市的前景也还是比较乐观的。我们都知道，现在经济正处于转型期，从存量债务化解到房地产软着陆，再到新质生产力培育和全要素生产率提升，这些都需要货币政策的支持。而货币政策的一个重要方向就是利率中枢下移，简单来说，就是利率会慢慢降低。利率降低对债券市场是个利好消息，因为债券的价格和利率是反向关系，利率降了，债券价格就会涨。所以从长期来看，债券市场还是处于一个比较有利的环境中。
再看看市场的配置需求。现在权益市场虽然有回温，但是波动还是比较大。很多投资者都希望能找到一种资产，既能有一定的收益，又能比较稳健，不会像股票那样大起大落。债券基金就正好满足了这种需求。从数据上也能看出来，截至2024年三季末，全市场债券型基金规模达10.26万亿元，较2023年末增长13.5%。这说明越来越多的人开始认可债券基金的配置价值，资金也在持续流入债市。
当然了，投资债券基金也不是没有风险。市场利率波动、信用风险、通货膨胀风险这些都是需要我们关注的。比如说，市场利率上升的时候，债券价格就会下跌，债券基金的净值也会跟着下降。如果债券发行人出现违约，那投资者就可能面临本金损失的风险。通货膨胀也会侵蚀债券的实际收益，如果通货膨胀率高于债券收益率，那债券的购买力就会下降。所以，在投资债券基金的时候，我们要根据自己的风险承受能力，合理配置资产，不能把所有的钱都投到债基里。
对于普通投资者来说，在2025年配置债基，可以从这么几个方面考虑。如果你是比较保守，对风险的容忍度比较低，那可以优先选择纯债基金。纯债基金只投资债券，不涉及股票市场，几乎不受股市波动影响，收益相对比较稳定。要是你稍微能承受一点风险，想追求更高一点的收益，那么一级债基和二级债基也是不错的选择。一级债基除了投资债券，还能参与一级市场的新股申购；二级债基则可以在二级市场买卖股票，收益潜力更大，当然风险也会相应高一些。
另外，在选择债券基金的时候，我们还要关注基金的持仓结构、基金经理的投资经验和业绩表现。一个好的基金经理，能够根据市场的变化，合理调整投资策略，帮助投资者获取更好的收益。比如说，在市场利率上升的时候，他可以适当缩短债券组合的久期，降低利率风险；在市场利率下降的时候，他又可以延长久期，获取更高的资本利得。
再讲讲投资的心态和时间。投资不是一蹴而就的事情，尤其是债券基金这种相对稳健的投资品种，更需要我们有耐心，长期持有。不要因为短期内债市出现波动，就盲目地赎回或者买入。要知道，市场的波动是正常的，只要我们选对了基金，坚持长期投资，就一定能获得不错的收益。
在2025年这个时间点，虽然债市出现了一些波动，但是从长期和宏观的角度来看，债券市场依然有很大的投资价值，债券基金也仍然是我们资产配置中不可或缺的一部分。只要我们了解债市的底层逻辑，根据自己的情况合理配置，就能在债市中找到属于自己的机会，实现资产的稳健增值。
@易方达基金

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