春节前最后两周，A股市场再次让投资者体验了“过山车”般的起伏。2月初市场连续调整，情绪一度低迷，然而在2月9日，Wind数据显示，三大股指全线反攻，上证指数收涨1.41%，创业板指更是大涨近3%。市场在躁动与避险之间快速切换，让许多投资者陷入纠结：是追逐热点，持股过节？还是落袋为安，持币观望？
在这种纷繁的市场噪音中，这类资产正悄然获得更多关注：它不追求极致的上涨，而是致力于分散布局以严格控制回撤、提升持有体验，试图在资产的“矛”与“盾”之间找到精妙的平衡，而提到对这一理念的深刻践行，富国基金的基金经理易智泉，是一位无法绕开的资深投资老将。
19年沉淀：一位“以持有人体验为先”的基金经理
投资是一场长跑，而深厚的从业经历是应对市场无常的宝贵财富。易智泉，一位拥有19年证券从业经验、9年基金管理经验的投资老将，其投资风格并非追求短期极致的收益，而是更注重长期稳健的航行与投资过程的体验。早在2021年致持有人的亲笔信中，他便直言：“我所在意的，不仅是产品净值的增长，更在意您的持有体验，您的信任感。”
他敏锐地指出了基金投资中的一个普遍困境：“卖家秀”（基金净值增长率）与“买家秀”（持有人实际收益率）之间的偏离。他认为，问题的核心在于基金净值的波动影响了投资者的申赎行为。因此，他笃信：“如果能够减小净值波动的幅度、缩短回撤的时间长度，就能够影响客户申赎行为，以及最终的投资结果。”
如何实现这一点？他的答案是：“不追捧泡沫。”在数千只个股中，他坚守明确的底线：不符合价值观的个股不碰，他认为存在明显泡沫的个股远离，对于有造假嫌疑的个股绝不心存侥幸。这种“有所为，有所不为”的鲜明个性，正是其风险控制核心能力的关键体现。
在具体的投资实践中，他将这一原则转化为一套清晰的选股框架。投资风格方面，他采用“自下而上精选个股”的方法，致力于提高选股的成功率。他并非泛泛而谈地寻找机会，而是将能力圈聚焦于自己深耕的领域。整体来看，消费、医药、周期等具备长期逻辑的优势行业是他比较擅长的方向，同时他也注重公用事业等防守型行业的配置价值，以平衡组合波动。
与之形成鲜明对比的是，他倾向于避免参与那些没有盈利基础的行业，以及行业竞争格局恶劣、壁垒较低、成长空间有限的领域。这种聚焦于“能算清账”的优质企业、规避“空中楼阁”的信条，正是其“不追泡沫”理念在微观层面的直接体现，力求投资动作始终建立在企业基本面的坚实土壤之上。
注：以上内容仅为基金经理当下个人观点，不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金在当前及未来的具体操作和资产配置。基金经理可在投资范围内根据市场情况灵活调整，投资者应根据自身的风险承受能力审慎做出投资决策。
当下的棋局：“硬通货”修复与结构性机会
那么，在规避泡沫的同时，易智泉将目光投向何方？根据富国兴泉回报2025年第四季度报告（截至2025年12月31日），易智泉指出：
“展望2026年，我们认为科技成长主题或将持续活跃和扩散，受益于美联储降息预期，和欧美、一带一路国家推进工业化，金属资源类硬通货将继续价值修复，相关行业板块蕴含丰富的投资机会。此外，国内名义利率持续下降，开始驱动巨量银行储蓄向理财、保险、证券、基金类金融产品的转化，有望驱动2026年权益市场继续上行。本组合将积极投资于基本面持续改善的优质公司，为持有人获取合理的回报。”
注：相关观点来自基金2025年四季报，截至2025年12月31日。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。
这一判断并非空谈，而是与他的持仓高度“知行合一”。以他管理的富国兴泉回报12个月持有A（009782.OF）为例，截至2025年末，根据四季报公开披露的数据，其前十大重仓股中，黄金及有色金属板块的合计权重较高，充分契合了彼时他对“金属资源类硬通货价值修复”的判断。2025年，黄金板块在多重因素驱动下涨幅显著，一定程度上助力了该基金的表现。
注：请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险。
产品谱系：专业分工下的风险收益“工具箱”
易智泉的投资理念，通过一系列回报产品具象化为不同的理财配置解决方案。值得注意的是，这些产品既有易智泉单独管理的偏股混合型产品富国兴泉回报，也包括二级债基、偏债混合型产品。其中，其管理的偏固收类的几个产品，采用了差异化的“多基金经理”管理模式，权益基金经理搭档固收基金经理，可以发挥各自领域的专业优势，形成了从“积极配置”到力求稳健的清晰梯队。能够为不同风险偏好的投资者提供投资选择。
注：业绩及基准相关数据来自富国基金，经托管行复核，统计区间为2023年2月4日至2026年2月3日。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国兴泉回报12个月持有期混合A成立于2020/08/20，业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中债综合全价指数收益率*45%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-0.77%(-2.16%)，-18.61%(-11.08%)，-8.23%(-5.36%)，3.65%(11.15%)，41.45%(9.3%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2020/08/20至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国兴泉回报12个月持有期混合C成立于2020/08/20，业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中债综合全价指数收益率*45%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-1.27%(-2.16%)，-19.03%(-11.08%)，-8.67%(-5.36%)，3.13%(11.15%)，40.75%(9.3%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2020/08/20至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国诚益回报12个月持有期混合A成立于2021/08/20，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近4个完整年度(2022-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-4.2%(-3.15%)，3.64%(-0.64%)，7.47%(7.52%)，16.01%(2.57%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2021/08/20至今)、张士扬(2021/08/20-2024/08/07)、朱梦娜(2024/08/07至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国诚益回报12个月持有期混合C成立于2021/08/20，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近4个完整年度(2022-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-4.57%(-3.15%)，3.22%(-0.64%)，7.05%(7.52%)，15.55%(2.57%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：张士扬(2021/08/20-2024/08/07)、易智泉(2021/08/20至今)、朱梦娜(2024/08/07至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国稳进回报12个月持有期混合A成立于2020/09/07，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为7.07%(0.24%)，-3.6%(-3.15%)，2.63%(-0.64%)，5.42%(7.52%)，14.15%(2.57%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2020/09/07至今)、张士扬(2020/09/08-2024/08/07)、朱梦娜(2024/08/07至今)、朱晨杰(2025/10/22至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国稳进回报12个月持有期混合C成立于2020/09/07，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.64%(0.24%)，-3.99%(-3.15%)，2.22%(-0.64%)，5%(7.52%)，13.7%(2.57%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2020/09/07至今)、张士扬(2020/09/08-2024/08/07)、朱梦娜(2024/08/07至今)、朱晨杰(2025/10/22至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国信享回报12个月持有期混合A成立于2021/10/27，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近4个完整年度(2022-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-3.61%(-3.15%)，4.41%(-0.64%)，8.82%(7.52%)，13.06%(2.57%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：张士扬(2021/10/27-2024/08/07)、易智泉(2021/10/27至今)、朱梦娜(2024/08/07至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国信享回报12个月持有期混合C成立于2021/10/27，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近4个完整年度(2022-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-4%(-3.15%)，4%(-0.64%)，8.38%(7.52%)，12.61%(2.57%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：张士扬(2021/10/27-2024/08/07)、易智泉(2021/10/27至今)、朱梦娜(2024/08/07至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国元利债券A成立于2022/05/31，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近3个完整年度(2023-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为1.07%(0.03%)，2.54%(6.96%)，3.64%(1.62%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：林剑平(2022/05/31至今)、钱伟华(2022/05/31-2025/08/15)、易智泉(2025/08/15至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国元利债券C成立于2022/05/31，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近3个完整年度(2023-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为0.66%(0.03%)，2.13%(6.96%)，3.23%(1.62%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：钱伟华(2022/05/31-2025/08/15)、林剑平(2022/05/31至今)、易智泉(2025/08/15至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
此外，易智泉管理的产品还包括富国优质企业、富国臻选成长。
富国优质企业混合A成立于2021/03/18，业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+恒生中国企业指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合全价指数收益率*20%。近4个完整年度(2022-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-17.04%(-14.55%)，-7.29%(-8.11%)，0.55%(14.69%)，38.36%(16.27%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2021/03/18至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国优质企业混合C成立于2021/03/18，业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+恒生中国企业指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合全价指数收益率*20%。近4个完整年度(2022-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-17.53%(-14.55%)，-7.86%(-8.11%)，-0.05%(14.69%)，37.52%(16.27%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2021/03/18至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国臻选成长灵活配置混合A成立于2018/08/15，业绩比较基准为中证800指数收益率*40%+中债综合全价指数收益率*40%+恒生中国企业指数收益率(经汇率调整后)*20%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为5.61%(-4.7%)，-19.06%(-10.08%)，-7.81%(-5.62%)，2.42%(13.32%)，39.21%(11.73%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2018/08/15至今)、俞晓斌(2018/08/23-2020/04/17)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
富国臻选成长灵活配置混合C成立于2024/06/14，业绩比较基准为中证800指数收益率*40%+中债综合全价指数收益率*40%+恒生中国企业指数收益率(经汇率调整后)*20%。近1个完整年度(2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为38.37%(11.73%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：易智泉(2024/06/14至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
在权益投资方面，这些产品共享核心的投资主线，但在股债配比、风险暴露上有所差异，从而形成了清晰的业绩梯度。
富国兴泉回报12个月持有A (009782.OF)：截至2026年2月3日，近1年净值增长率达69.26%，远超其业绩比较基准收益率（11.50%）。其高收益或受益于“高权益仓位+对黄金等资源股的集中配置”，精准捕捉了板块行情，展现了较强的进攻性。
注：业绩及基准相关数据来自富国基金，经托管行复核，截至2026年2月3日。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险。
注：观点及重仓行业相关数据来自基金季报，截至2025/12/31。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。
富国诚益回报12个月持有A (012576.OF)：截至2026年2月3日，近1年净值增长率为23.78%，超越业绩比较基准（3.30%）。均衡配置了包括贵金属、非银金融等资产，在控制波动的同时争取阿尔法收益。
注：业绩及基准相关数据来自富国基金，经托管行复核，统计区间为2023年2月4日至2026年2月3日。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
注：观点及重仓行业相关数据来自基金季报，截至2025/12/31。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。
富国信享回报12个月持有A (013678.OF)：截至2026年2月3日，近1年净值增长率为18.86%，超越业绩比较基准（3.30%）。其策略与富国诚益回报类似，体现了均衡基础上追求阿尔法收益。
注：业绩及基准相关数据来自富国基金，经托管行复核，统计区间为2023年2月4日至2026年2月3日。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
注：观点及重仓行业相关数据来自基金季报，截至2025/12/31。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。
富国稳进回报12个月持有A (010029.OF)：截至2026年2月3日，近1年净值增长率为14.47%，超越业绩比较基准（3.30%）。从其运作分析看，债券部分明确规避超长端利率波动风险，以中短端政策性金融债为主，权益部分亦有所布局，整体更凸显追求“稳进”的特征。
注：业绩及基准相关数据来自富国基金，经托管行复核，统计区间为2023年2月4日至2026年2月3日。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
注：观点及重仓行业相关数据来自基金季报，截至2025/12/31。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。
这四只产品如同一个高效的理财工具箱，富国兴泉回报12个月持有A是锋锐的“矛”，富国诚益回报、富国信享回报是攻守兼备的“戟”，富国稳进回报则更侧重于阵型中的“盾”。它们共同体现了易智泉在自上而下把握市场主线（金属资源、非银金融等）的同时，通过资产配置比例的调节，来满足不同风险收益需求的能力。
更纯粹的“压舱石”：富国元利债券
对于风险偏好更低、或希望为投资组合寻找更坚实“压舱石”的投资者，易智泉还与林剑平共同管理着一只固收+产品——富国元利债券。
截至2026年2月3日，富国元利债券（A类：015539）该基金近1年净值增长率为9.00%，同样跑赢了其2.15%的业绩比较基准收益率。作为一只以债券资产为底仓的产品，它在运作中同样贯彻了易智泉对宏观趋势的判断，对有色金属、医药保健板块进行了优化，并增配了非银金融，力求在严控回撤的前提下，通过精选权益资产争取获得超额收益。
注：业绩及基准相关数据来自富国基金，经托管行复核，统计区间为2023年2月4日至2026年2月3日。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
注：观点及重仓行业相关数据来自基金季报，截至2025/12/31。观点仅代表特定时点基金情况，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金现在及未来具体操作配置。
在利率下行、理财净值化的大背景下，这类产品正成为居民储蓄迁徙、进行偏稳健资产配置的重要选项之一。
市场波动是常态，热点轮动亦无止息。易智泉的投资实践揭示了一个核心：在充满不确定性的市场中，最大的确定性来自于严谨的纪律、清晰的能力圈以及对持有人体验的持续关注。他们通过不同的产品形式，将“不追泡沫、深耕价值”的哲学，转化为一套风险收益特征各异的配置工具。
当投资者再次面临“持股”或“持币”的短期抉择时，或许可以跳脱出非此即彼的思维，转而思考如何构建一个更能让自己从容应对各种市场环境的理财配置组合。
与其追逐难以把握的市场风向，不如借助历经检验的投资框架与严谨的管理纪律。选择那些理念清晰、执行专注的产品，让专业能力在时间中沉淀价值。在波动的市场里，这或许是一种更理性、也更可持续的应对方式
$富国兴泉回报12个月持有期混合A(OTCFUND|009782)$
$富国诚益回报12个月持有混合A(OTCFUND|012576)$
$富国稳进回报12个月持有期混合A(OTCFUND|010029)$
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注：本文对于基金产品投资配置的介绍主要来自于基金定期报告持仓信息，相关信息系定期报告截止日的时点数据，未来将发生变化。
注：市场有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。经富国基金评定，富国兴泉回报12个月持有期混合、富国稳进回报12个月持有期混合、富国诚益回报12个月持有期混合、富国信享回报12个月持有期混合的风险等级为R3(中风险)，适合风险承受能力为C3及以上的投资者；富国元利债券的风险等级为R2(中低风险)，适合风险承受能力为C2及以上的投资者，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。
