#1月基金投资策略#工银新兴制造混合C基金投资的新兴制造行业，核心覆盖具备先进技术、高附加值的制造业相关领域，包括半导体、消费电子、通信设备、机械设备等，业绩比较基准为申银万国制造业指数收益率65%+中证港股通综合指数收益率5%+中债综合财富指数收益率30% 。

2025年四季报显示，该基金股票仓位81.69%，前十大重仓股合计占比超70%，全部为AI产业链上游的半导体、算力硬件相关标的，无任何AI应用端企业持仓 ：

重仓股      持仓占比       核心业务与AI的关联 

寒武纪       9.72%         AI芯片设计，AI算力上游硬件 

海光信息    8.67%         国产AI算力芯片，AI上游基础设施 

中芯国际    8.35%         晶圆制造，AI芯片生产上游环节 

兆易创新    8.31%         存储芯片，AI算力配套硬件 

中科飞测   7.96%          半导体检测设备，AI芯片制造上游 

6-10 北方华创、芯源微、中微公司等 合计26.79% 半导体设备、材料，AI芯片制造上游 

行业分布上，制造业持仓占比60.18%，信息传输、软件和信息技术服务业占比仅14.79%，且均为算力配套相关，无AI办公、AI传媒、AI教育、AI工业软件、AI医疗服务等下游应用赛道的布局 。

投研逻辑与业绩驱动：与AI应用主线脱节，核心受益于半导体/算力景气度

基金经理能力圈与投研框架聚焦半导体硬件

该基金由马丽娜管理，其从业以来深耕半导体、高端制造赛道投研，四季报中明确的投资思路为“聚焦半导体行业的投资，主要投资于先进制程相关的制造、设计和设备板块”，核心选股逻辑围绕AI带来的上游芯片需求增长、国产化替代展开 。

该基金的投资逻辑，本质是AI应用爆发的“卖铲子”逻辑——AI应用的大规模落地，必然带来算力需求的持续增长，进而拉动上游AI芯片、半导体设备的需求，因此它能间接受益于AI应用行业的长期发展，属于AI产业链的上游确定性标的。@工银瑞信基金

$工银科技智选混合C(OTCFUND|026213)$ $工银传媒指数E(OTCFUND|020407)$ $工银科技先锋混合发起式C(OTCFUND|024053)$ $工银健康产业混合C(OTCFUND|020559)$ $工银新兴制造混合C(OTCFUND|009708)$