来源：财富在线
投资的尽头，或许是敏锐地捕捉并把握时代红利。
2026年，“十五五”规划的开局之年，新五年顶层规划徐徐展开。中国进入基本实现社会主义现代化的关键时期，经济社会发展的各项战略任务为投资布局提供了哪些方向性指引？行业规划与发展目标的“KPI”中，哪些投资机会尚未被市场充分定价？投资者如何在不确定中寻找确定性，分享到高质量发展的成果？
事关新年开好“投”的灵魂三问，前瞻布局的基金公司正试着给出自己的探索路径。近日，工银瑞信基金旗下12位投研战将齐聚一堂，举行了年度策略对话，把脉宏观、剖析行业、深研赛道，立体呈现工银瑞信对2026年投资布局的战略思考与战术安排。
这场策略对话会信息密度高，核心干货可以总结为以下十大关键词——
大局观之关键词 高水平科技自立自强
近年来围绕中国经济结构转型升级主线，高景气赛道投资机会不断涌现，不少投资者感叹投资的确要有大局观。
大局观其实并不单指敢于持有让利润奔跑，稳得住，是对宏观大势和产业趋势底层逻辑认知的映射。
追溯发展脉络，方能明晰未来方向。五年规划的编制和实施作为中国特色的治国理政政策工具，其对投资布局的方向性指引作用已经反复得到市场验证。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确坚持高质量发展，要求以新发展理念引领发展，因地制宜发展新质生产力。
当前，以AI为核心变量的新一轮全球产业变革涌动，中国科技树进化与全球技术演进形成一次历史性交叉。工银瑞信研究部研究副总监、基金经理吕焱认为，“十五五”规划是投资布局的纲领。纵向看，我国跨越中等收入阶段向中等发达国家迈进，科技创新和生产效率提升成为经济核心驱动力；横向看，在全球科技革命持续推进与地缘竞争加剧的背景下，科技创新日益成为各国的核心战略，也是我国经济发展的必然选择。以“十五五”规划为纲，三大产业方向或存在结构性机遇。首先，传统产业，如化工、造船、冶金等，因为注入供给侧改革活力或将实现盈利能力提升；其次，人工智能、储能等新兴行业随着需求的扩张有望带动更高速的发展；第三，具身智能、核聚变、量子技术等前沿产业或未来产业，将因为基础科学技术突破带来惊喜。
创新药关键词之 中国玩家入场
创新药是新兴产业的核心代表之一，中国创新药企业在2025年迎来奇点时刻，中国企业License-out(专利、技术或产品对外授权)总金额突破1216亿美元，较2024年全年的529亿美元实现翻倍增长。(数据来源：医药魔方)。同时，AI大模型的引入使得创新药公司有望缩短新药研发周期，提高研制成功率。
中国创新药企业正从技术输入向反向输出升维，随之发生的是创新药估值体系重塑。工银瑞信研究部研究总监、基金经理谭冬寒认为，全球处于医药大创新周期，生命科学底层技术不断取得突破性进展。在这个关键时刻，中国生物医药产业首次真正进入全球创新药赛道，工程师红利、研发效率、临床资源等正形成长期竞争优势。2025年创新药板块一度大幅上涨，完成了系统性价值重估，2026年的核心逻辑或将从整体修复向细分机会切换，需要更加聚焦企业产品推进的内生价值增长，这为机构投资者挖掘个股阿尔法收益创造了条件。
港股关键词之 筑基石、寻未来
看多中国，在2026年年初正成为全球资管界共识。高盛、瑞银、渣打等知名投行近期相继发表观点，乐观评价中国经济的韧性与活力，并着重强调中国经济结构升级的成果。港股市场云集中国互联网、智能驾驶等产业头部公司，成为配置中国资产的必选项之一。
工银瑞信研究部海外组研究员滕冠兴从资产结构、估值水平和新兴变化三个方面全面分析了港股科技资产的稀缺性和独特性，总结出两大主线和三大细分方向。主线方面，一是经过去年的估值修复后，2026年港股或将回归EPS增长+现金流修复的新思路；二是港股具有成熟回购和分红机制，叠加股东回报的市场文化，这些将构成港股投资的重要价值基础。在细分方向上，第一类是具备AI大模型+用户/流量入口+应用生态的互联网平台龙头，或将是港股科技的基石资产；第二类是像智能驾驶这样处于从1到10爆发拐点的资产；第三类是前瞻性布局在港股上市的未来产业资产。
AI关键词之 仰望星空、脚踏实地
投资是对资产未来的定价。哪种资产更能代表未来，或许非AI莫属。
作为投资热词的流量担当，AI贯穿了2025年全年，从上游晶圆到中游CPO、PCB，从存储再到先进封测，市场将整个产业链拿来反复细筛。AI产业的商业闭环，其关键的一环在于应用的规模化落地，这也是回答AI投资是否存在泡沫的关键。
“市场质疑AI有泡沫的核心原因是应用尚未落地，但作为应用的基础支撑，AI大模型能力持续提升尚未看到天花板，行业仍具备广阔的发展空间。”工银瑞信研究部基金经理助理金兴强调坚定产业发展信仰的重要性。“AI是比肩前三次工业革命的重量级变革，目前仍处于发展初期。抓住确定性趋势，或许是AI产业投资策略的核心。”
先仰望星空，再脚踏实地。实际上，以智能驾驶、人形机器人为代表的具身智能正在快速落地，AI应用商业化路径正在质疑声中日渐清晰。在工银瑞信研究部基金经理张姝丽看来，AI大模型和灵巧手能力的突破，或将推动机器人产业在2026年实现特定场景商业化；智能驾驶因技术难度更低，已进入大规模商业应用阶段，投资机会主要集中在智驾运营公司与零部件配套企业。
新能源赛道关键词之 曙光已现，积极向上
复盘2025年，新能源板块呈“前低后高”走势，对2026年新能源、新材料领域的行情演绎，工银瑞信研究部基金经理高京霞预计行业贝塔向上趋势有望延续，储能锂电链条上游环节盈利修复空间或更为显著。
细分角度看，锂电的新机会集中在新技术迭代，固态电池或是确定性的技术升级方向，其不仅能解决液态电池的安全性与里程焦虑问题，更能支撑机器人、低空经济等新兴产业发展，相关新材料与设备环节有望迎来投资机会。
锂电作为先行者，预示着化工板块的转机。高京霞将当下化工板块的周期位置，比喻为黎明前黑暗的时刻，目前已曙光初现。化工品长期需求有望保持持续增长，供给端的反内卷措施有望加快落后产能出清，引导企业理性竞争，两方面共同作用推动化工行业盈利见底回升。
金融地产关键词之 静水流深，积极信号已现
相比炫目的科技赛道，金融地产行业似乎比较低调。作为与经济增长和资本市场高度相关的板块，金融地产与中国基本面持续改善共振。在被遗忘的角落中，或许藏着蒙尘的珠宝；寡淡无趣并非“老登”的本色，懂得随势而动或是历经周期轮转后的智慧沉淀。
以地产市场为例，今年1月以来二手房成交量出现反季节性反弹，工银瑞信研究部基金经理刘欣然认为，地产积极信号在持续积累，行业有望逐步实现从量变到质变的修复，精选优质房企布局机会的时机或许已经到来。
地产回温是中国资产整体回报率走高的积极信号，保险行业有望迎来资产端和负债端同步改善。刘欣然预计保险公司盈利能力有望出现修复。在存款搬家趋势下，财富管理能力较强、专业性较好的银行和券商，也蕴含了较大投资机会。尤其是自带高贝塔属性的券商板块中，那些具有并购重组预期、国际业务领先、资产管理业务能力强、拥有公募基金股权的券商或更值得重点关注。
周期股关键词之 困境反转
万物皆周期。在恰当的周期位置布局，对于降低风险、提升收益，具有事半功倍的作用。
一直聚焦周期研究的工银瑞信研究部基金经理母亚乾提出“顺势挖掘预期差，积极关注困境反转”的新打法。
周期股老品种可以有新打法，逻辑在于中国努力达成“双碳”目标与全球供应链重塑，改变了传统周期投资框架，供给侧约束与反内卷政策成为核心变量，供给约束与AI等新经济需求拉动，赋予部分有色金属品种更强的确定性。为此，母亚乾认为，2026年或需要积极关注困境反转机会。
消费股关键词之 否极泰来
新催化、新角度、新打法，否极泰来的机会同样浮现在消费板块。这个长坡厚雪的赛道经历了近五年的估值消化，当前已经回落至历史低位。工银瑞信研究部研究副总监、基金经理林梦认为继续向下修正的风险较小。但估值更需动态评估，不仅要现在很便宜，还需要因为未来会更好而变得更便宜。
消费老赛道并不缺少新元素。林梦重点关注智能家居、户外生活、悦己消费、潮玩、宠物经济等增速亮眼的新消费细分领域。从需求端看，受益代际更迭，年轻人成为消费主力，其更注重情绪价值与精神愉悦，同时本土消费与理性消费意识觉醒；老龄化加剧也为文旅、养老、医疗康养等市场带来巨大增量空间。从供给端看，科技创新+完善的供应链+社交电商触达渠道能力增强，不仅满足国内新需求，还助力消费企业出海，打开全球市场。
理财关键词之 科学长期主义
这场高密度的策略对话会集中呈现了工银瑞信对“十五五”开局年重点布局方向的中长期逻辑判断，展现了工银瑞信近年来着力打造“行业深度研究+策略动态调整”的投研体系能力。
在坚守深度研究和价值投资长期原则的同时，面向广大投资者群体，工银瑞信也在积极传达科学长期主义的理念，多位基金经理从持有人角度换位思考，就如何提升投资理财获得感，做好养老理财等大众话题，分享了自己的见解。
“财富管理的终极目的不是如何赚钱，而是如何通过科学的资产配置对自身和家庭进行终身投资。”在工银瑞信指数及量化投资部副总经理、基金经理赵栩看来，指数基金与养老投资高度契合，具备长期投资、分散风险、费率低廉、透明省心且自带“优胜劣汰”机制等优势。指数成分股具有动态调整机制，为投资者筛选出具有长期成长质量的标的，或更适合更长周期的养老投资。在2026年指数投资方向上，或可关注消费、出口、科技、港股、黄金等方向。
“养老要趁早”。工银瑞信FOF投资部总经理、基金经理赵志源表示，养老投资的第一要义是“锚定目标+长期持续投入”，养老投资是“马拉松而非短跑”，是一门关于控速与争先的艺术，“控速”是对风险的敬畏，“争先”是对长期投资的追求。FOF基金是普通投资者的优质选择，其中养老目标日期FOF会按退休时间自动调整风险资产比例，像“投资套餐”一样适配不同年龄需求；养老目标风险FOF 则匹配不同风险偏好，满足个性化选择。
固收投资之关键词 家庭资产配置金字塔
低利率时代，作为资产配置不可或缺的一环，如何发挥固收类资产作用也备受投资者关注。工银瑞信固定收益部投资总监、基金经理陈涵介绍，工银瑞信拥有完备的固收产品货架类别。家庭资产配置金字塔底层建议配置短债基金和货币基金等，以满足流动性与应急需求；中层基于资产稳中求进的需求，建议配置中长期债券基金和“固收+”产品，以求资产稳健增值；金字塔顶层可适当配置中资美元债或者美元债基金，作为全球化分散配置的选择，适合有跨境配置需求的投资者。
对于2026年债券市场将如何演绎，陈涵分析指出，在货币政策保持适度宽松的基调下，今年债市出现大幅调整的概率偏低，但出现特别大机会的难度也较大，整体有望呈现震荡格局。中短端的债券随着货币政策宽松，可能收益有所下行；而长端则需要根据未来的经济数据，或者政策导向来决定具体方向。
在财富管理的全生命周期轨迹上，工银瑞信正通过科学配置、长期持有、动态调整等方法，力争在控制波动的同时把握结构性机遇，助力持有人实现财富增值与生活品质提升的双重目标。
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