随着AI浪潮带动算力需求爆发，服务器、AI芯片、存储等环节价值量大幅提升，存储涨价潮持续，多家企业规划扩产，半导体市场规模不断增长。
我们认为，当前AI产业趋势持续，未来半导体行业国产份额随产品改善将不断提高。受益于国产算力及产业链转移需求，国产先进制程空间有望逐步打开。同时，存储涨价周期的幅度和持续时间均超预期。在存储及先进制程扩产趋势下，2026年国产半导体设备订单有望加速增长。
在AI浪潮带动下，半导体市场规模不断增长。根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)近期发布的2025年秋季展望，2025全球半导体市场规模预计将上调约450亿美元至7720亿美元，同比增幅扩大至22%。而2026年的半导体市场规模将达到9750亿美元，实现25%以上同比增长，逼近1万亿美元大关。
在存储和先进制程的高景气拉动下，半导体设备资本开支持续上行。一方面，存储扩产的天花板已经打开。供给端在AI拉动下，全球存储供需缺口或持续至明年下半年，大厂有望重启扩产周期。同时，海外半导体设备估值空间已逐步打开。受益于AI浪潮，海外半导体设备估值中枢显著抬升，除应用材料以外，海外设备龙头估值均在30倍以上；另一方面，当前国内先进制程持续突破，随着国产先进制造能力稳步提升，未来两年国内有望迎来扩产高峰。
半导体设备贯穿晶圆制造、封装测试全流程，对于半导体产业的竞争力和自主可控能力扮演着重要作用。无论是先进制程还是存储，半导体设备扩产都有望大幅好于今年，多家公司普遍预期明年订单增长加速。同时，随着国产设备竞争力加强，2026年国产化率有望进一步提升。
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