近日，国家航天局设立商业航天司，统筹行业规划与安全监管，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展。同时，长征12A、朱雀-3等可重复使用火箭将于近期首飞，有望缓解商业航天产业发展中的运力瓶颈。
我们认为，“十五五”规划建议首次明确提出建设“航天强国”目标，卫星产业战略价值提升至新高度。在政策与产业双重驱动下，商业航天发展提速，产业链有望迎来快速成长。
从政策端来看，国家航天局于日前印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，明确将商业航天纳入国家航天总体布局，以加快形成航天新质生产力，并提出2027年实现商业航天产业生态高效协同、产业规模显著壮大等发展目标，支撑航天强国建设。据国家航天局相关负责人介绍，当前我国商业航天企业数量超600家，要在确保安全的前提下逐步释放商业航天发展潜力。
从产业端来看，长征12A、朱雀-3等可重复使用火箭将于近期首飞，两者分别是国企、民营火箭公司在可重复使用火箭技术方面的代表。目前长征12A首飞箭已完成酒泉卫星发射中心技术区全流程测试，正式进入发射前待命状态。朱雀-3原定于11月29日首飞，因不可抗力，发射任务临时暂缓，预计新的发射时间在12月初。可重复使用火箭通过一级助推器、整流罩等关键部件的重复利用，实现发射成本的下降及发射运力的提升，有利于卫星公司提升产能进而加速组网进度，缩短卫星的生产和发射入轨周期。
从短期催化的角度来看，商业航天的火箭端比卫星端受到更多关注，由于商业火箭整箭研制企业未上市，火箭配套产业链有望受益。同时，近期相关企业IPO热度持续攀升，多家企业启动上市辅导，有望带来进一步催化；长期来看，航天产业更大的空间在应用端，航天产业链主要分为火箭及卫星的制造与发射、地面终端与运营服务，后者市场空间远超前者，可关注星上、地面均有布局的公司。
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