#A股重心继续抬升！4100点指日可待？#
近日，受人工智能数据中心需求持续爆发及晶圆供应严重受限，海外存储芯片大厂大幅上调NAND闪存合约价格，涨幅高达50%。自9月开始，存储公司纷纷暂停报价准备上调涨幅，现货价格随之飙涨。DDR5、NAND闪存等颗粒的现货价翻倍，市场预期四季度DRAM环比涨幅从8月的10%-15%上调至30%-50%。
当前AI的爆发性需求拉动存储芯片打开了上涨空间。在训练阶段，AI对存储的影响主要在HBM（高带宽内存）。近期HBM新版本HBM4迎来涨价，英伟达供应链HBM4涨价超50%，约为560美元，超出此前业内500美元的预期。在推理阶段，由于巨大的token和相关缓存的产生，AI对Dram、SSD、HDD等存储产品的需求也产生巨大影响。
从基本面看，随着国内外厂商不断加强AI基础设施建设投入，AI资本开支高增，而AI存储需求的增速高于AI资本开支。2026年产生的DRAM、SSD需求已经达到可观量级，同时几大存储原厂扩产有限。市场预期2026年存储市场会产生10-20%的供需缺口，带来供应紧张、涨价持续。到2027年，如果AI应用进一步爆发，AI需求增速将快于存储供给增速，从而有望带来存储行业景气周期持续。与此同时，目前电脑、手机等产品库存已处于低位，但全球存储巨头正将产能向利润更高的HBM和DDR5倾斜，由于挤占产能，传统客户恐慌备货或进一步加强存储涨价周期的强度。
我们认为，存储高景气周期或至少持续至2026年底，很可能到2027年。考虑到全球AI资本开支投资的各种超大规模长期规划，存储市场涨价幅度有望继续超预期。
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