近期人形机器人板块再度迎来密集催化，特斯拉计划于2025年底推出第三代Optimus机器人，市场逐步进入交易其工艺变化和量产节奏的窗口期，同时国内机器人厂商和核心供应商也在资本运作、产品迭代、场景落地等方面进展不断。
我们认为，近期多家特斯拉核心供应商发布扩产信息，从扩产节奏看，当前人形机器人正处于量产前夕。机器人供应链变化较大，新的方案导入、新的零部件供应或带来新的投资机会。
国外方面，特斯拉产业链催化较多。特斯拉近期新发布招聘信息令市场对其加速推进人形机器人量产有所预期。此前，特斯拉对Optimus机器人量产计划表述积极，马斯克增持10亿美元特斯拉股票，国内核心供应商也已上调2026年三季度量产指引，进一步验证产业链需求的确定性。11月6日特斯拉将召开股东大会，届时可能会有包括GEN-3机器人定型、新的量产指引以及批量订单的公布，有望带来进一步催化。
国内方面，一是人形机器人产品持续迭代，并逐步落地应用场景。如精灵G2人形机器人近期发布，可应用于汽车零部件制造、精密操作、物流分拣等多类场景。同时机器人厂商已与企业达成数亿元框架协议或采购合同。二是随着商业化进程明显提速，机器人公司在融资进程上进展乐观。多家公司冲刺上市，完成首期上市辅导，或Pre-IPO轮融资，产业资本与投资机构积极布局，对行业前景展望乐观。
从投资角度来看，近期市场担忧贸易摩擦升级影响产业链主业业绩，叠加风险偏好下降，处于高位的人形机器人板块有所回调。当前我们仍看好该板块，考虑到板块涨幅较大，且人形机器人即将进入量产阶段，可关注产业链地位较为稳固、确定性较高的公司，或受益产业链新变化的公司，如新供应商、新零部件、新工艺方向等。
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