在近日召开的2025年OCP（开放计算技术）全球峰会上，英伟达正式推出面向未来AI数据中心的800V高压直流（HVDC）电源架构，并发布技术白皮书《下一代AI基础设施的800伏直流架构》。
我们认为，随着AI迅猛发展，算力需求急剧增加，对电力带来巨大挑战，AI数据中心供配电系统迫切需要进一步升级。服务器整机功率快速提升成为确定性趋势，这将持续推动数据中心供电技术升级，并带来新的投资机会。
根据白皮书，服务器整机功率提升为AIDC（人工智能数据中心）电气架构带来供电效率和负载波动两大挑战，衍生出对于800V HVDC电气架构和储能的需求，在此基础上英伟达给出了对于未来数据中心800V高压直流的技术演进路线，即交流UPS系统—800V HVDC—SST（固态变压器）/中压整流器的终极方案。
该方案的整体技术发展方向与市场此前预期一致，数据中心电源架构将从传统的415V交流电转向800伏高压直流电，最终转向SST/中压整流器。白皮书一方面提升了对于HVDC/SST技术演进的确定性，另一方面强调了储能的应用，即大型储能和超级电容叠加使用，并新增了中压整流器的概念。
从产业实际的落地节奏看，市场预计海外2026年下半年会有首个落地的800V HVDC项目，国内由于芯片功耗提升较慢，目前正处于项目试点阶段。考虑到中压整流器对应国内巴拿马电源，应用更为成熟，我们判断产业技术演进趋势为800V HVDC（2026年）-中压整流器—SST（2028年后）。
从投资角度来看，未来HVDC在AI数据中心的渗透率有望持续提升。对于固态变压器，市场预计2030年固态变压器市场空间在500亿左右。其技术原理与高压电网的柔直技术、低压的逆变器和整流器的电力电子技术相通，只是数据中心的电压等级主要应用在10kV左右，因而当前参与研发的公司较多，但产业实际应用尚需时间，我们看好进入头部企业核心供应链的公司。
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