以“引领AI的未来”为主题的2025年OCP（开放计算技术）全球峰会于10月13-16日举办，多家大厂展出AI创新产品或解决方案。从OCP来看，由于AI训练与推理网络带宽需求快速增长，市场预计2026年1.6T光模块有望从目前1000-1200万大幅上修到2000万只甚至更多。
我们认为，在AI算力需求持续爆发的驱动下，光模块这一上修幅度远超此前偏低的市场预期。近期板块由于贸易摩擦升级而调整，但产业趋势依旧向好。考虑到1.6T光模块需求上修，叠加三季报业绩较好，光模块相关板块势能正在逐渐加强。
随着全球AI产业迅猛发展，北美云厂商在加大算力投入上达成共识，资本开支持续扩张，大模型训练、AI推理等应用对算力的需求高速增长。在OpenAI带动下，海外大模型厂商或将加速融资，持续扩大算力投资。同时，美国近期不断释放缓和信号，中美已同意举行新一轮经贸磋商，市场不确定性有所降低。
国内方面，部分国产算力龙头企业近期发布三季报，营收实现大增，对国产算力板块也形成显著催化。国内企业正加速布局云与AI硬件基础设施，AI浪潮下技术迭代提速，算力需求依旧旺盛。AI算力基础设施作为政策抓手之一，有望带来新的结构性机会。
根据我们此前测算，市场对1.6T光模块的预期明显偏低。2025年9月，英伟达新发布Rubin CPX芯片，其搭载的下一代网卡CX-9的速率也达到1.6T，芯片和1.6T光模块的数量比是1：6，此前市场对Rubin的2026年出货预期在230-290万只不等，以此计算，1.6T光模块需求量超出市场预计的1000-1200万。如光模块需求进一步提升，则头部光模块公司业绩也将存在上修空间。考虑到大模型训练仍需要更高的带宽、GPU及光模块，光模块今明两年或仍将维持高景气，部分公司或仍有估值提升空间。我们看好光模块需求可见度提升带来的业绩增长和板块估值提升。
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