近期在国内外多重利好催化下，半导体板块表现强势。国外云厂商AI相关业务业绩增长加速、资本开支加大等对AI算力板块形成提振；国内在存储涨价、对美进口模拟芯片启动反倾销调查等影响下也迎来较大行情催化，半导体自主可控再度成为市场焦点。
华为在近日发布的《全球数智化指数2025》判断，2035年全球AI智能体数量将达9000亿，超90%中国家庭将拥有智能机器人，2035年全社会的算力总量将增长10万倍。当前从算力应用到算力基础设施已形成正向循环，算力延续高速增长趋势。
如在光模块领域，英伟达新发布的VR200 NVL144 CPX机架使用CX9网卡，高速率下对应1.6T光模块的数量有望大幅提升，高于市场普遍认知，或带动光模块未来三年中期需求潜力上修。从投资角度来看，光模块尽管短期存在筹码集中问题，中期维度仍有增量可期待。
在算力保持高增的同时，近期半导体自主可控再度成为市场焦点，并对行情形成催化。如在模拟芯片领域，美国企业在国内占据主要份额，此前借由成本优势对国内厂商进行价格竞争。我国对美反倾销立案调查正式落地，未来将利好国内模拟芯片企业国产化加速推进，相关本土厂商有望获更好的市场环境并修复盈利能力。
在半导体设备领域，国际半导体协会（SEMI）《全球半导体设备市场报告》显示，2025年二季度全球半导体设备出货金额达330.7亿美元，同比增长24%。其中中国大陆销售额达113.6亿美元，以约34.4%的份额稳居第一大半导体设备市场。
在美国对华半导体限制政策下，国内自主可控需求强化，政府在产业政策、税收等方面加大了对本土半导体产业的支持，半导体设备龙头正加速供应链的全面国产化。市场不时传出光刻机突破、新设备交付、先进制程规划等进展信息，同时大基金三期也已开始投资。我们认为，无论是先进逻辑还是存储，明年扩产均有望大幅好于今年，板块基本面拐点已然临近。
整体来看，当前国内外科技企业对AI战略价值已形成共识，纷纷加大资本开支力度，市场对AI投资具有持续性的信心越发充足。同时，中美在半导体领域的博弈，凸显了供应链安全和自主可控的重要性，让半导体供应链国产化势在必行，半导体相关板块有望不断迎来催化。近期科技板块涨幅较大，但考虑到庞大的国内AI基建大市场，以及后续国产模型发布带来的催化，相关公司或仍有估值提升空间。
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