近期人形机器人板块再度迎来密集催化，行业加码、入局者明显增多，也带动板块加速上涨。我们认为，当前人形机器人处于量产前夕，板块处于主题投资阶段，市场预期较高。机器人供应链尚不确定，新的方案导入、新的零部件供应或带来新的投资机会。考虑到多款机器人新品即将发布、11月特斯拉股东大会召开等有望带来进一步催化。在当前较高的市场热度和充裕的流动性下，板块趋势或继续向上。
国外方面，特斯拉产业链催化较多。不仅特斯拉对Optimus机器人量产计划表述积极，同时马斯克增持10亿美元特斯拉股票，国内核心供应商据悉也已上调2026年三季度量产指引，进一步验证产业链需求的确定性。国内方面，近期车企、科技厂商纷纷加码具身智能，知名机器人公司加快上市，提交IPO申请或开启上市辅导流程，此外还有潜在的补贴政策等均对板块带来提振。
从行业来看，当前大模型的发展，助力人形机器人实现具身智能。作为核心AI应用，人形机器人大幅受益于AI产业发展。当前产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，已成为国内外确定性较高的产业趋势，商业化落地可期。短期而言，当前市场主要关注特斯拉人形机器人gen-3的方案变化，如以塑代钢、peek材料等轻量化材料的使用增加等；长期而言，大模型能力是影响大规模场景应用的重要因素，技术突破带来的产业趋势或成为行情最大的引爆点。
我们认为，后续机器人板块可重点关注技术方案及降本方案的变化。同时，产业层面可把握如下机会：一是确定性趋势较强，进展持续超预期的厂商；二是国产供应商中主业优异、技术能力较强以及拥有设计能力的公司；三是低估值、在机器人业务上有望发力的公司，重点关注主营业务相关，或选择以控股或收购方式进入行业的公司；四是存在明显预期差的公司。
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